论文部分内容阅读
国际货币战争硝烟弥漫，国内CPI居高不下，新一轮房地产调控政策轮番出台，经济形势扑朔迷离。在这样的背景下，数额巨大，流动性极强的温州民资再次引起人们的关注。
利润最大化是资本逐利的颠簸不破的真理。据统计，金融业是我国近年来获利最丰的行业。所以，在房地产市场赚得满盆满钵的温州民资向这一领域渗透和进军成为必然。然而金融业准入的高门槛又使温州民资或望洋兴叹，或举步维艰，或曲线救国。也正因为它的准入之难，引起了温州民资更大的兴趣与欲望。在实地考察和实证调查的基础之上，本文拟对近年来温州民资进军金融业的路径、优势作一合理分析，并对温州民资进军金融业提出合理化建议，以期抛砖引玉。
一、温州民资进军金融业的创新模式
三十年来，温州民营资本渗透进入金融业的路径不断创新，由此带来，民间金融的形式亦在不断变迁。上80年代以来，主要有民间互助资金会(有“合会”、“排会”等种种称呼)、私人钱庄、典当行、调剂行、融资租赁公司以及农村合作基金会、农村金融服务社等等，形式多样。由于当时国家对金融安全的担忧，使得这些民间金融机构的发展受到限制。直到本世纪出，在国家政策的指导和保障下，温州民间金融活动更趋于活跃，规模逐渐扩大，规范化程度逐渐增强，金融产品也逐渐丰富，催生了信用担保公司、小额贷款公司等非正式金融机构和中介形式(参见图1)。
近年来，民资进军金融业的力度更大，进军的方式也更加多样化，甚至悄然向银行业渗透。主要有以下几种模式：
1.信用担保公司是民间资金互助的新形态
温州的担保公司是在民间互助资金会、农村合作基金会等民间金融形式和机构消失后，市场自发产生的一种更为隐蔽的实际从事放款活动的类似机构。2005年开始，一些从楼市、煤市撤出的温州民间资本急需寻找增殖的机会，大量资金注入担保行业。据温州市担保行业协会统计资料，2007年底，全市在工商管理部门登记注册的各类担保机构已达到239家(其中分公司22家)，总注册资金31亿元。其中2006年、2007年新注册的担保机构就达186家，约占现有总数的70％。据《温州日报》报道，截至2010年底，列入市经贸委监测的担保机构累计担保总额214亿元，累计担保企业1.3万户，其中2010年度担保机构贷款担保总额78.5亿元，同比增长64.7％，担保企业户数2559户。
担保机构的发展，一方面将富余的民间资金以入股的形式吸引到担保机构，减少了民间借贷资金供给；另一方面促进了银行业机构向主要依赖于民间借贷取得资金的借款人的信贷投放，减少了民间借贷的资金需求。专家指出，担保公司的活跃表明市场存在微小金融机构服务缺失的效率损失，担保公司可以看做是民间资本互助的新形态。
2.小额贷款公司是产业资本转化的新探索
近日，瑞安华峰小额贷款股份有限公司“二期增资扩股”获批，使用该公司的注册资本由4亿提高到8亿元。一年前，瑞安华峰第一次增资扩股，注册资本从2亿元提高到4亿元。根据小额贷款公司可以注册资本50％的比例向合作银行融资的规定，增资后的“瑞安华峰”可贷资金达12亿元。随着“瑞安华峰”的开闸，小额贷款公司新一轮的“增资扩股”即将到来。
其实，在金融业超额赢利的诱惑下，温州民间资本对银行业的觊觎由来已久，但国家作为整个经济体系制度变迁的主导者，对于民间资本一直抱有警戒和谨慎心理。随着经济体系中民营部门的比重逐渐增大，随着经济增长的主导力量逐步由国有企业转向民营企业，国家更加重视对庞大民间资本的专业梳理和对民间金融的理性扶持。开办小额贷款公司就是政府试图以此来动员民间资本，促使民间资本和民间金融阳光化。在传统制造业利润日趋微薄的时候，小额贷款公司的资质刚好成为奥康、正泰、华峰等本地大型民企进军金融行业的敲门砖，以便过渡到存贷兼备的村镇银行，是产业资本到金融资本的渗透。
3.PE成为温州民间投资的新方向
PE即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。PE从2008年瞬间“蹿红”至今，高额的利润率、动辄上千万元的门槛，使其成为独特的投资领域。根据人民银行温州市中心支行调查，温州区域PE机构其资金来源主要是已初具规模的民营实业企业，如温州神力集团、正泰集团、佑利集团、环宇集团等温州的从事传统产业发展的大型企业，都以合伙或股份制公司的形式成立了创业投资公司。目前在温州以及温州民企从事PE投资的企业有20家左右，包括环亚、温商创投、国瑞创投、云杉创投、东海创投等，这些机构所掌握的资金从数千万元到10多亿元不等。而温州的那些只有资金、没有投资团队的资产投资管理公司，他们有的参与私募股权投资，也有委托深圳创投公司管理的，但其规模、数量、方式并不透明。可以肯定的是，在刚刚过去的几年里，温州民间资本试水私募股权投资基金已经得到飞速发展，PE已经成为温州民间资本寻找出路的一种新尝试。
近年以来，温州还有民营资本直接进军金融业获得成功的例子。以温州银行为例，2010年公布的报表分析，以民资为主的其他法人股和自然人股占了70％。前十大持股股东中，有经营内容涉及电力工程、能源、房地产等多个领域的温州著名民营企业昌泰控股集团公司(占比6.99％)、有著名制鞋民营企业红蜻蜒集团(占比4.53％)，有房地产开发企业：温州嘉鸿房产(占5.17％)、大自然房开(占4.31％)，有城市基础设施业和房地产关联企业：三虎混凝土集团有限公司(占4.31％)、树德集团有限公司(占4.31％)。十大股东中，民营股东占比为52.42％。
二、温州民资进军金融业的动力源泉
1.民资进军地方资本市场具有良好机遇
国际金融危机后，以金融稳定增长为主旨的金融监管、治理结构在全球范围内引起共识。我国从中央到地方，各级政府不断采取各种措施大力支持构建和发展现代金融体系。根据浙江省“十二五”规划，浙江省将进一步加强资本市场基础性制度建设，促进金融市场的发展，推动区域性产权交易市场的发展，完善和健全多层次资本市场体系。省委、省政府对温州发展的区域定位，有利于温州地方资本市场的发展。与此同时，温州作为金融改革试点城市和民间金融活跃地区，地方政府着眼在国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展若干意见》的精神指导下，利用民间资本充裕的条件，大力发展地方金融业。
2.温州民营经济的发展对民间金融具有客观需求
众所周知，民营经济已发展成为温州区域经济的主体，兵对全国经济体制改革与发展发挥了极其重要和独特的示范效应。然而，民营企业尤其是中小企业贷款难、融资难的问题越来越突出地表现出来，并逐渐成为温州区域经济进一步发展的障碍。正规金融机构的信贷供给不足，使民营经济率先发展的温州个体和民营企业融资只能独辟蹊径——求助于 民间金融。据温州有关部门曾对190家民营企业进行调查，发现有176家进行过民间融资活动，占92.6％。目前，温州民营中小企业资金来源的60％靠民间金融。
3.富余的资金积累推动了民资向金融业扩张
《2010——201 1年温州金融形势分析及展望》一文指出，2010年全市银行本外币各项贷款余额5517亿元，同比增长23％；实现账面利润164亿元，同比增长39％，由此可见正规金融机构的利润空间。该文还指出，2010年，温州民间金融活动异常活跃，呈现规模明显扩张，参与主体更加广泛，一些融资性中介机构利用适度宽松货币政策背景，通过组织个人贷款资金或储蓄存款从事高利垫资活动牟取暴利，也在一定程度上影响了正常的金融市场秩序。
随着我国市场经济体制的建立和非公有制经济的发展，私人财富不断累积，迫切需要为私人资本寻找出路。而我国目前个人投资的渠道和资产增值途径仍然狭窄，国债、存款等低风险投资渠道收益较低，甚至不能覆盖经济运行中可能存在的通货膨胀风险，证券市场还不成熟。此时，大量的民间资金很自然地就涌到了金融业的投资途径上来。
三、温州民资进军金融业的发展建议
1.加强金融市场创新的环境建设
政府要积极向国家层面争取政策，出台操作性很强的实施细则，营造良好的金融创新的制度环境和市场环境。同时，结合温州本地的实际情况，通过市场手段对金融创新行为进行合理引导，对新产品和新服务采取灵活鼓励的方针。鼓励民间资本进入金融领域，允许民间资本兴办金融机构，参与商业银行、农村信用社、城市信用社改制。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行等金融机构，并支持民间资本发起设立信用担保公司和其它金融中介服务机构。
2.拓展民间资本投融资渠道
政府可尝试进行民间金融机构的直接融资试点，打通民间金融机构直接的融资渠道，改变民间金融机构资金来源渠道单一局面，同时可以在一定程度上引导民间资本流向实体经济。可以考虑以小额贷款公司为试点，在风险可控的范围内以一定比例吸收居民存款，提高资本贷款比重到200％。同时，积极扶持投资性金融机构。投资性金融机构符合温州民间资本承担高风险追逐高收益特点。大力发展股权投资基金、创业投资基金、投资性信托产品，为民间资本提供符合产业发展导向的投资渠道。可以考虑建立政府产业引导基金、风险投资引导基金、再担保基金等三大基金，以一定的比例参与符合产业发展政策的相关基金，并制定相应的规范和鼓励政策，以引导投资性金融机构的资金投向，达到民间资本健康有序流动的目的。
3.构建民资投资指数体系
配合温州产权交易中心建设，大力加强资本市场信息资源的研究利用，打造股权投资市场等权威性信息发布平台。发扬温州民间资本活跃的特点，设立专业的指数监测机构，建立综合性民间资本投资指标体系。定期发布民间资本投融资的信心指数、供求指数、风险指数等系列指标，逐步将指标体系建成中国民间投资的风向标。
当然，鼓励创新，并不意味着放弃监管，特别是对具有较高风险的民间金融而言。政府还要对高风险的民间金融设置“防火墙”，防止由此引发的社会矛盾。目前高风险的民间金融业务都发生在熟人社会之问，操作非常隐蔽，很难监管，对于这一类金融活动，关键是要割断正规金融和高利贷之间的纽带，监管部门以及每一个银行都要对每一笔贷款的用途进行严密跟踪，防止其流入民间借贷市场。
利润最大化是资本逐利的颠簸不破的真理。据统计，金融业是我国近年来获利最丰的行业。所以，在房地产市场赚得满盆满钵的温州民资向这一领域渗透和进军成为必然。然而金融业准入的高门槛又使温州民资或望洋兴叹，或举步维艰，或曲线救国。也正因为它的准入之难，引起了温州民资更大的兴趣与欲望。在实地考察和实证调查的基础之上，本文拟对近年来温州民资进军金融业的路径、优势作一合理分析，并对温州民资进军金融业提出合理化建议，以期抛砖引玉。
一、温州民资进军金融业的创新模式
三十年来，温州民营资本渗透进入金融业的路径不断创新，由此带来，民间金融的形式亦在不断变迁。上80年代以来，主要有民间互助资金会(有“合会”、“排会”等种种称呼)、私人钱庄、典当行、调剂行、融资租赁公司以及农村合作基金会、农村金融服务社等等，形式多样。由于当时国家对金融安全的担忧，使得这些民间金融机构的发展受到限制。直到本世纪出，在国家政策的指导和保障下，温州民间金融活动更趋于活跃，规模逐渐扩大，规范化程度逐渐增强，金融产品也逐渐丰富，催生了信用担保公司、小额贷款公司等非正式金融机构和中介形式(参见图1)。
近年来，民资进军金融业的力度更大，进军的方式也更加多样化，甚至悄然向银行业渗透。主要有以下几种模式：
1.信用担保公司是民间资金互助的新形态
温州的担保公司是在民间互助资金会、农村合作基金会等民间金融形式和机构消失后，市场自发产生的一种更为隐蔽的实际从事放款活动的类似机构。2005年开始，一些从楼市、煤市撤出的温州民间资本急需寻找增殖的机会，大量资金注入担保行业。据温州市担保行业协会统计资料，2007年底，全市在工商管理部门登记注册的各类担保机构已达到239家(其中分公司22家)，总注册资金31亿元。其中2006年、2007年新注册的担保机构就达186家，约占现有总数的70％。据《温州日报》报道，截至2010年底，列入市经贸委监测的担保机构累计担保总额214亿元，累计担保企业1.3万户，其中2010年度担保机构贷款担保总额78.5亿元，同比增长64.7％，担保企业户数2559户。
担保机构的发展，一方面将富余的民间资金以入股的形式吸引到担保机构，减少了民间借贷资金供给；另一方面促进了银行业机构向主要依赖于民间借贷取得资金的借款人的信贷投放，减少了民间借贷的资金需求。专家指出，担保公司的活跃表明市场存在微小金融机构服务缺失的效率损失，担保公司可以看做是民间资本互助的新形态。
2.小额贷款公司是产业资本转化的新探索
近日，瑞安华峰小额贷款股份有限公司“二期增资扩股”获批，使用该公司的注册资本由4亿提高到8亿元。一年前，瑞安华峰第一次增资扩股，注册资本从2亿元提高到4亿元。根据小额贷款公司可以注册资本50％的比例向合作银行融资的规定，增资后的“瑞安华峰”可贷资金达12亿元。随着“瑞安华峰”的开闸，小额贷款公司新一轮的“增资扩股”即将到来。
其实，在金融业超额赢利的诱惑下，温州民间资本对银行业的觊觎由来已久，但国家作为整个经济体系制度变迁的主导者，对于民间资本一直抱有警戒和谨慎心理。随着经济体系中民营部门的比重逐渐增大，随着经济增长的主导力量逐步由国有企业转向民营企业，国家更加重视对庞大民间资本的专业梳理和对民间金融的理性扶持。开办小额贷款公司就是政府试图以此来动员民间资本，促使民间资本和民间金融阳光化。在传统制造业利润日趋微薄的时候，小额贷款公司的资质刚好成为奥康、正泰、华峰等本地大型民企进军金融行业的敲门砖，以便过渡到存贷兼备的村镇银行，是产业资本到金融资本的渗透。
3.PE成为温州民间投资的新方向
PE即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。PE从2008年瞬间“蹿红”至今，高额的利润率、动辄上千万元的门槛，使其成为独特的投资领域。根据人民银行温州市中心支行调查，温州区域PE机构其资金来源主要是已初具规模的民营实业企业，如温州神力集团、正泰集团、佑利集团、环宇集团等温州的从事传统产业发展的大型企业，都以合伙或股份制公司的形式成立了创业投资公司。目前在温州以及温州民企从事PE投资的企业有20家左右，包括环亚、温商创投、国瑞创投、云杉创投、东海创投等，这些机构所掌握的资金从数千万元到10多亿元不等。而温州的那些只有资金、没有投资团队的资产投资管理公司，他们有的参与私募股权投资，也有委托深圳创投公司管理的，但其规模、数量、方式并不透明。可以肯定的是，在刚刚过去的几年里，温州民间资本试水私募股权投资基金已经得到飞速发展，PE已经成为温州民间资本寻找出路的一种新尝试。
近年以来，温州还有民营资本直接进军金融业获得成功的例子。以温州银行为例，2010年公布的报表分析，以民资为主的其他法人股和自然人股占了70％。前十大持股股东中，有经营内容涉及电力工程、能源、房地产等多个领域的温州著名民营企业昌泰控股集团公司(占比6.99％)、有著名制鞋民营企业红蜻蜒集团(占比4.53％)，有房地产开发企业：温州嘉鸿房产(占5.17％)、大自然房开(占4.31％)，有城市基础设施业和房地产关联企业：三虎混凝土集团有限公司(占4.31％)、树德集团有限公司(占4.31％)。十大股东中，民营股东占比为52.42％。
二、温州民资进军金融业的动力源泉
1.民资进军地方资本市场具有良好机遇
国际金融危机后，以金融稳定增长为主旨的金融监管、治理结构在全球范围内引起共识。我国从中央到地方，各级政府不断采取各种措施大力支持构建和发展现代金融体系。根据浙江省“十二五”规划，浙江省将进一步加强资本市场基础性制度建设，促进金融市场的发展，推动区域性产权交易市场的发展，完善和健全多层次资本市场体系。省委、省政府对温州发展的区域定位，有利于温州地方资本市场的发展。与此同时，温州作为金融改革试点城市和民间金融活跃地区，地方政府着眼在国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展若干意见》的精神指导下，利用民间资本充裕的条件，大力发展地方金融业。
2.温州民营经济的发展对民间金融具有客观需求
众所周知，民营经济已发展成为温州区域经济的主体，兵对全国经济体制改革与发展发挥了极其重要和独特的示范效应。然而，民营企业尤其是中小企业贷款难、融资难的问题越来越突出地表现出来，并逐渐成为温州区域经济进一步发展的障碍。正规金融机构的信贷供给不足，使民营经济率先发展的温州个体和民营企业融资只能独辟蹊径——求助于 民间金融。据温州有关部门曾对190家民营企业进行调查，发现有176家进行过民间融资活动，占92.6％。目前，温州民营中小企业资金来源的60％靠民间金融。
3.富余的资金积累推动了民资向金融业扩张
《2010——201 1年温州金融形势分析及展望》一文指出，2010年全市银行本外币各项贷款余额5517亿元，同比增长23％；实现账面利润164亿元，同比增长39％，由此可见正规金融机构的利润空间。该文还指出，2010年，温州民间金融活动异常活跃，呈现规模明显扩张，参与主体更加广泛，一些融资性中介机构利用适度宽松货币政策背景，通过组织个人贷款资金或储蓄存款从事高利垫资活动牟取暴利，也在一定程度上影响了正常的金融市场秩序。
随着我国市场经济体制的建立和非公有制经济的发展，私人财富不断累积，迫切需要为私人资本寻找出路。而我国目前个人投资的渠道和资产增值途径仍然狭窄，国债、存款等低风险投资渠道收益较低，甚至不能覆盖经济运行中可能存在的通货膨胀风险，证券市场还不成熟。此时，大量的民间资金很自然地就涌到了金融业的投资途径上来。
三、温州民资进军金融业的发展建议
1.加强金融市场创新的环境建设
政府要积极向国家层面争取政策，出台操作性很强的实施细则，营造良好的金融创新的制度环境和市场环境。同时，结合温州本地的实际情况，通过市场手段对金融创新行为进行合理引导，对新产品和新服务采取灵活鼓励的方针。鼓励民间资本进入金融领域，允许民间资本兴办金融机构，参与商业银行、农村信用社、城市信用社改制。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行等金融机构，并支持民间资本发起设立信用担保公司和其它金融中介服务机构。
2.拓展民间资本投融资渠道
政府可尝试进行民间金融机构的直接融资试点，打通民间金融机构直接的融资渠道，改变民间金融机构资金来源渠道单一局面，同时可以在一定程度上引导民间资本流向实体经济。可以考虑以小额贷款公司为试点，在风险可控的范围内以一定比例吸收居民存款，提高资本贷款比重到200％。同时，积极扶持投资性金融机构。投资性金融机构符合温州民间资本承担高风险追逐高收益特点。大力发展股权投资基金、创业投资基金、投资性信托产品，为民间资本提供符合产业发展导向的投资渠道。可以考虑建立政府产业引导基金、风险投资引导基金、再担保基金等三大基金，以一定的比例参与符合产业发展政策的相关基金，并制定相应的规范和鼓励政策，以引导投资性金融机构的资金投向，达到民间资本健康有序流动的目的。
3.构建民资投资指数体系
配合温州产权交易中心建设，大力加强资本市场信息资源的研究利用，打造股权投资市场等权威性信息发布平台。发扬温州民间资本活跃的特点，设立专业的指数监测机构，建立综合性民间资本投资指标体系。定期发布民间资本投融资的信心指数、供求指数、风险指数等系列指标，逐步将指标体系建成中国民间投资的风向标。
当然，鼓励创新，并不意味着放弃监管，特别是对具有较高风险的民间金融而言。政府还要对高风险的民间金融设置“防火墙”，防止由此引发的社会矛盾。目前高风险的民间金融业务都发生在熟人社会之问，操作非常隐蔽，很难监管，对于这一类金融活动，关键是要割断正规金融和高利贷之间的纽带，监管部门以及每一个银行都要对每一笔贷款的用途进行严密跟踪，防止其流入民间借贷市场。