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文章利用1997年1月至2009年6月沪深股市日收益率的数据,通过GARCH模型对中国沪深两市股指波动水平与机构投资者的发展状况进行了实证研究。研究发现,中国股市波动性水平偏高,但相比2002年之前,之后的波动性水平明显降低。文章的实证结果表明机构投资者起到了稳定市场、减少非理性市场波动的作用。