【摘 要】
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公司的资本结构及其调整会显著影响信用评级,进而影响公司债券的发行资格与融资成本。以2007—2013年间发行公司债券的A股上市公司为样本,通过事件研究法考察公司获得首次评
【机 构】
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广州大学经济与统计学院,中山大学管理学院
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究青年基金项目“债务契约视域下企业风险承担经济后果研究”(17YJC790124);国家自然科学基金面上项目“定增并购中的价格偏离及其经济后果研究——基于股票错误定价与对赌协议的视角”(71672202);广东省自然科学基金项目“风险投资对企业非效率投资的双向治理及其溢出效应研究”(2016A030313304)
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公司的资本结构及其调整会显著影响信用评级,进而影响公司债券的发行资格与融资成本。以2007—2013年间发行公司债券的A股上市公司为样本,通过事件研究法考察公司获得首次评级前后资本结构调整情况,运用多值响应模型验证资本结构调整、信用评级与公司债券融资成本之间的关系。研究发现:发债公司在获得首次评级前显著向下调整负债比率;在控制目标资本结构之后,发债公司的目标资本结构偏离值越小,向下调整的负债比率越多,则公司的首次主体信用评级越高,这说明评级机构受到发债公司资本结构调整行为的影响;此外,公司的资本结构调整策略通过信用评级的部分中介作用,对公司债券融资成本产生显著的正向作用。
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