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近期3只创新分级基金同时问世，在瑞和沪深300的基础i，这3只基金做了进一步的改造，各有亮点。
创新分级式基金如潮涌般接连问世，兴业合润分级、国联安双禧分级两只基金上周刚开始发行，近期获批的银华深证100分级又即将加入发行大军。3只创新产品，无论是分级方式，还是杠杆倍数都有所不同，其繁复程度令很多投资者大伤脑筋。
从原理上来说，这3只分级产品与去年推出的国投瑞银瑞和沪深300分级基金相似，都包含了3个级别，包括普通基金份额(非上市交易部分)和场内份额，场内份额又分为两种杠杆形式，分别上市交易。同时，上市和非上市部分将开通配对转换，为消除折溢价做机制上的铺垫。在场内部分，3只基金的分级形式与瑞福分级和长盛同庆非常相似。
3只基金可以看作是瑞和沪深300和瑞福分级的混合体。
不过在细节上，这3只基金各有特色。
兴业合润特色在A部分
兴业合润分级基金中，最有特点的是其上市交易部分中的合润A部分，风险收益特征有点类似可转债。
这只基金的分级核心理念就是为了构造出一些风险收益特征较为特殊的投资品种，包括了普通股票份额、类似零息可转债份额、杠杆类份额，以满足不同投资者需求。场外普通股票基金份额类似一只普通的开放式基金(主动型的)，而上市交易部分则分为合润A和合润B两个部分。
与瑞和沪深300不同的是，兴业合润分级基金将场内份额按照4:6比例分为合润A和合润B，就是说如果场内认购规模为10亿份的话，那么分拆后合润A的规模就是4亿份，合润B的规模是6亿份。投资者如果场内认购10万元的话，分拆后所获得的实际份额就是4万元的合润A和6万元的合润B。据兴业基金相关人士介绍，4:6的分配比例主要是为了份额配对转换操作方便考虑。场外份额和场内份额合并运作，我们暂且称之为“母基金”。
合润A的风险收益特征类似于“零息可转债”，具备稳定收益特性。这一点也是这只基金最有特点的地方。从机制上来说，最极限盼隋况是如果合润整个“母基金”的净值跌到0.05元，也就是下跌了50％的情况下，合润A的净值仍是1元钱。这种情况类似于可转债，在下跌后显示出债性特征后，其下跌空间就非常有限。对有强烈保本需求的投资人来说，合润A是一个比较有趣的产品。
不过，值得注意的是，当“母基金”净值上涨超过1元的时候，合润A并不是马上能够获利的，在“母基金”的净值达到1.21元以前，合润A的净值一直是1元。只有当“母基金”的净值达到1.21元以上之后，也就是盈利21％以后，合润A才能开始获利。这时候A和B的杠杆率都是1，两者的风险收益类似于一只普通的股票型基金。换言之，就是和“母基金”表现出同样的特征。
在这种机制下，合润B在“母基金”净值低于1.21元时，具有一定的杠杆，最高的杠杆率出现在下跌50％的极端情况下，杠杆率可达5倍。
总体上，合润A的特点是下方风险锁定，类似于可转债。而合润B份额则是带有杠杆属性的高风险、高收益品种。合润B在合润基金份额净值低于或等于1.21元时，零息使用合润A份额让渡的资金，具有独特的杠杆性。
银华稳进收益随息而动
银华深证100指数分级基金在结构上也包含了3类份额——母基金、银华稳进及银华锐进份额。
母基金是一只跟踪深证100的指数型基金。若投资者购买该基金后不进行分离交易，则相当于购买了一只普通的指数基金。偏好指数化产品的投资者，将可通过长期持有该基金获得稳定回报。场内交易部分，分为银华稳进和银华锐进两个部分，比例为1:1，这与瑞和沪深300是一样的。
场内部分，银华稳进具有低风险稳定收益特征，亮点在于“承诺固定收益且年年分配”。银华稳进为固定收益类份额，将优先保证其本金安全并获得“1年期定期存款税后利率+3％”的约定收益，并以类似年年分红的方式保证持有人及时获得收益。
按照目前利率水平，银华稳进份额持有人的年固定收益将达到5.25％。银华稳进将在每年初根据当时利率水平调整基准收益，收益会随加息“水涨船高”。在通胀预期背景下，这一设计显然具有一定的吸引力。银华稳进份额有点类似定期存款，场内认购的投资者可以在进行份额拆分后，卖出银华锐进份额，持有银华稳进份额，这样就类似持有定期存款。
银华锐进则显示出高风险、高收益特征。根据银华基金提供的数据，当银华深证100指数分级基金的净值在1.0525元至1.9995元之间时，银华锐进份额将获得高达两倍基准指数涨幅的杠杆收益率。此杠杆率在诸多分级基金中目前看是最高的。当然，这种高杠杆率主要是由于补偿银华稳进的固定收益而产生的，所以在下跌过程中，也会具有很高的风险。
在看好后市的时候，对于具有较高的风险承受能力、追求高收益的投资者而言，在份额拆分后卖出银华稳进而持有银华锐进份额，将有机会超越深证100指数，从而在市场上涨时获得更丰厚的回报。
国联安双禧固定收益略高
国联安双禧和银华深证100在结构上有点类似，其母基金是一只跟踪中证100的指数基金。
该基金分为3类份额，包括双禧100基金份额、双禧A基金份额和双禧B基金份额。双禧A和双禧B的比例是4:6。
在机制上，双禧A、B两种份额的特征和银华深证100是比较接近的。双禧A份额的约定年收益率为“一年期银行定期存款年利率+3.5％”，按照目前的利率来计算，双禧A目前约定年收益率为5.75％，比银华深证100约定的固定收益略高，对风险承受能力较低的投资者具有比较明显的吸引力。双禧B则是纯杠杆份额，可以放大指数投资收益。
不过，由于双禧A和双禧B的份额比例为4:6，所以实际上双禧B的杠杆比率比银华锐进低一些。按照1:1的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，最大可为银华锐进份额提供两倍的杠杆水平；而如果按照4:6的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，国联安双禧的杠杆比率大约在1.7倍左右。
值得一提的是，这几只杠杆基金，包括国投瑞银沪深300，都即将开通配对转换功能，投资者也将因此获得套利的机会。简单地说，如果A和B的份额合并以后，市场交易价格低于母基金净值，那么投资者可以按照合并比例买入A和B份额，并且申请合并，通过场外赎回份额，这样就能获取套利收益。如果两类份额出现整体性溢价时，投资人还可以通过申购基金份额并申请分拆成A、B份额卖出，实现套利目的。
创新分级式基金如潮涌般接连问世，兴业合润分级、国联安双禧分级两只基金上周刚开始发行，近期获批的银华深证100分级又即将加入发行大军。3只创新产品，无论是分级方式，还是杠杆倍数都有所不同，其繁复程度令很多投资者大伤脑筋。
从原理上来说，这3只分级产品与去年推出的国投瑞银瑞和沪深300分级基金相似，都包含了3个级别，包括普通基金份额(非上市交易部分)和场内份额，场内份额又分为两种杠杆形式，分别上市交易。同时，上市和非上市部分将开通配对转换，为消除折溢价做机制上的铺垫。在场内部分，3只基金的分级形式与瑞福分级和长盛同庆非常相似。
3只基金可以看作是瑞和沪深300和瑞福分级的混合体。
不过在细节上，这3只基金各有特色。
兴业合润特色在A部分
兴业合润分级基金中，最有特点的是其上市交易部分中的合润A部分，风险收益特征有点类似可转债。
这只基金的分级核心理念就是为了构造出一些风险收益特征较为特殊的投资品种，包括了普通股票份额、类似零息可转债份额、杠杆类份额，以满足不同投资者需求。场外普通股票基金份额类似一只普通的开放式基金(主动型的)，而上市交易部分则分为合润A和合润B两个部分。
与瑞和沪深300不同的是，兴业合润分级基金将场内份额按照4:6比例分为合润A和合润B，就是说如果场内认购规模为10亿份的话，那么分拆后合润A的规模就是4亿份，合润B的规模是6亿份。投资者如果场内认购10万元的话，分拆后所获得的实际份额就是4万元的合润A和6万元的合润B。据兴业基金相关人士介绍，4:6的分配比例主要是为了份额配对转换操作方便考虑。场外份额和场内份额合并运作，我们暂且称之为“母基金”。
合润A的风险收益特征类似于“零息可转债”，具备稳定收益特性。这一点也是这只基金最有特点的地方。从机制上来说，最极限盼隋况是如果合润整个“母基金”的净值跌到0.05元，也就是下跌了50％的情况下，合润A的净值仍是1元钱。这种情况类似于可转债，在下跌后显示出债性特征后，其下跌空间就非常有限。对有强烈保本需求的投资人来说，合润A是一个比较有趣的产品。
不过，值得注意的是，当“母基金”净值上涨超过1元的时候，合润A并不是马上能够获利的，在“母基金”的净值达到1.21元以前，合润A的净值一直是1元。只有当“母基金”的净值达到1.21元以上之后，也就是盈利21％以后，合润A才能开始获利。这时候A和B的杠杆率都是1，两者的风险收益类似于一只普通的股票型基金。换言之，就是和“母基金”表现出同样的特征。
在这种机制下，合润B在“母基金”净值低于1.21元时，具有一定的杠杆，最高的杠杆率出现在下跌50％的极端情况下，杠杆率可达5倍。
总体上，合润A的特点是下方风险锁定，类似于可转债。而合润B份额则是带有杠杆属性的高风险、高收益品种。合润B在合润基金份额净值低于或等于1.21元时，零息使用合润A份额让渡的资金，具有独特的杠杆性。
银华稳进收益随息而动
银华深证100指数分级基金在结构上也包含了3类份额——母基金、银华稳进及银华锐进份额。
母基金是一只跟踪深证100的指数型基金。若投资者购买该基金后不进行分离交易，则相当于购买了一只普通的指数基金。偏好指数化产品的投资者，将可通过长期持有该基金获得稳定回报。场内交易部分，分为银华稳进和银华锐进两个部分，比例为1:1，这与瑞和沪深300是一样的。
场内部分，银华稳进具有低风险稳定收益特征，亮点在于“承诺固定收益且年年分配”。银华稳进为固定收益类份额，将优先保证其本金安全并获得“1年期定期存款税后利率+3％”的约定收益，并以类似年年分红的方式保证持有人及时获得收益。
按照目前利率水平，银华稳进份额持有人的年固定收益将达到5.25％。银华稳进将在每年初根据当时利率水平调整基准收益，收益会随加息“水涨船高”。在通胀预期背景下，这一设计显然具有一定的吸引力。银华稳进份额有点类似定期存款，场内认购的投资者可以在进行份额拆分后，卖出银华锐进份额，持有银华稳进份额，这样就类似持有定期存款。
银华锐进则显示出高风险、高收益特征。根据银华基金提供的数据，当银华深证100指数分级基金的净值在1.0525元至1.9995元之间时，银华锐进份额将获得高达两倍基准指数涨幅的杠杆收益率。此杠杆率在诸多分级基金中目前看是最高的。当然，这种高杠杆率主要是由于补偿银华稳进的固定收益而产生的，所以在下跌过程中，也会具有很高的风险。
在看好后市的时候，对于具有较高的风险承受能力、追求高收益的投资者而言，在份额拆分后卖出银华稳进而持有银华锐进份额，将有机会超越深证100指数，从而在市场上涨时获得更丰厚的回报。
国联安双禧固定收益略高
国联安双禧和银华深证100在结构上有点类似，其母基金是一只跟踪中证100的指数基金。
该基金分为3类份额，包括双禧100基金份额、双禧A基金份额和双禧B基金份额。双禧A和双禧B的比例是4:6。
在机制上，双禧A、B两种份额的特征和银华深证100是比较接近的。双禧A份额的约定年收益率为“一年期银行定期存款年利率+3.5％”，按照目前的利率来计算，双禧A目前约定年收益率为5.75％，比银华深证100约定的固定收益略高，对风险承受能力较低的投资者具有比较明显的吸引力。双禧B则是纯杠杆份额，可以放大指数投资收益。
不过，由于双禧A和双禧B的份额比例为4:6，所以实际上双禧B的杠杆比率比银华锐进低一些。按照1:1的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，最大可为银华锐进份额提供两倍的杠杆水平；而如果按照4:6的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，国联安双禧的杠杆比率大约在1.7倍左右。
值得一提的是，这几只杠杆基金，包括国投瑞银沪深300，都即将开通配对转换功能，投资者也将因此获得套利的机会。简单地说，如果A和B的份额合并以后，市场交易价格低于母基金净值，那么投资者可以按照合并比例买入A和B份额，并且申请合并，通过场外赎回份额，这样就能获取套利收益。如果两类份额出现整体性溢价时，投资人还可以通过申购基金份额并申请分拆成A、B份额卖出，实现套利目的。