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市场在不断的寻底,过于关注盘面,则很容易扰乱心神,不停的有砍仓或抄底的冲动,所以这次简单讨论一个轻松的话题,虽说看起来与底部在哪里无关,但对于未来的资产配置却是很重要的。
简单回顾下,今年以来,有较频繁的风格转化,且转化层次很分明。频率的频繁与今年的市场格局有关,毕竟市场在本年内已经形成了两轮涨跌,这样的频率极大影响了风格的转换频率。而每次转化层次分明,则是很有趣的现象。
去年12 月开始到今年1 月,市场全线下跌,中小盘类暴跌,大盘略有下跌,市场风格为大强小弱,这与去年以来熊市,小盘股补跌有关。而今年一月开始的反弹,则恰好相反,虽然大盘指数涨幅较为可观,但中小盘类股票涨幅更大,大弱小强,当时的市场主要受经济数据比预期好及政策宽松预期推动,而小盘股的亮丽表现则与超跌有关。在3、4 月份的调整与重新反弹中,风格又进行了大幅的转换,主要表现为下跌过程中大盘股更加抗跌,而反弹中则扮演主要角色,大强小弱。现在看当时的调整与反弹,是极为仓促的,市场并没有进行有效的调整,就在证监会郭主席的推动、呼吁下仓促进行反弹行情,反弹主力也是其大加推介的蓝筹股,这也是这一波跌涨中大强小弱的决定因素。而更加能引发我们兴趣的是,在4、5 月间,大盘蓝筹在上涨时,在其掩护下,中小盘竟然出现了不小的调整。也就是在此时,大小盘风格之间的差异达到了今年最大。如果此时坚信大小盘差异最终会缩减,则在此时卖出大盘股,买入小盘股,会有不错的相对收益。果然,在接下来的真正的调整中,大盘蓝筹跌幅最大,套住了郭主席,而创业板指数则整体平稳,甚至在6 月末沪深300 指数继续盘整时,其上演了一个小小的反弹,似乎报了上次的一箭之仇。
从这个回顾,我们不仅能看出上半年市场风格的一个变化过程,对应于下半年市场还能提示我们以下两点:
一是市场风格的转化,是市场运行中的合理表现,结构的运动才最终构成了整体的运动,所以,关注并利用这种运动,对于相对收益有很大的帮助。
二是今年以来的市场已经告诉我们,目前的市场态势就是区间盘整,上有经济顶,下有政策底,追涨杀跌空间不足,左侧交易又有风险,这就意味着只有靠结构来战胜市场,而这个所谓结构,一方面就是我们刚刚提到的利用风格转换来调节资产配置,达到战胜市场的目的,另一方面就是行业的配置了,毕竟在经济整体不振的情况下,经济的结构内部也有不安分的因素在,时不时会成为一个亮点,比如上半年的地产、医药。
简单回顾下,今年以来,有较频繁的风格转化,且转化层次很分明。频率的频繁与今年的市场格局有关,毕竟市场在本年内已经形成了两轮涨跌,这样的频率极大影响了风格的转换频率。而每次转化层次分明,则是很有趣的现象。
去年12 月开始到今年1 月,市场全线下跌,中小盘类暴跌,大盘略有下跌,市场风格为大强小弱,这与去年以来熊市,小盘股补跌有关。而今年一月开始的反弹,则恰好相反,虽然大盘指数涨幅较为可观,但中小盘类股票涨幅更大,大弱小强,当时的市场主要受经济数据比预期好及政策宽松预期推动,而小盘股的亮丽表现则与超跌有关。在3、4 月份的调整与重新反弹中,风格又进行了大幅的转换,主要表现为下跌过程中大盘股更加抗跌,而反弹中则扮演主要角色,大强小弱。现在看当时的调整与反弹,是极为仓促的,市场并没有进行有效的调整,就在证监会郭主席的推动、呼吁下仓促进行反弹行情,反弹主力也是其大加推介的蓝筹股,这也是这一波跌涨中大强小弱的决定因素。而更加能引发我们兴趣的是,在4、5 月间,大盘蓝筹在上涨时,在其掩护下,中小盘竟然出现了不小的调整。也就是在此时,大小盘风格之间的差异达到了今年最大。如果此时坚信大小盘差异最终会缩减,则在此时卖出大盘股,买入小盘股,会有不错的相对收益。果然,在接下来的真正的调整中,大盘蓝筹跌幅最大,套住了郭主席,而创业板指数则整体平稳,甚至在6 月末沪深300 指数继续盘整时,其上演了一个小小的反弹,似乎报了上次的一箭之仇。
从这个回顾,我们不仅能看出上半年市场风格的一个变化过程,对应于下半年市场还能提示我们以下两点:
一是市场风格的转化,是市场运行中的合理表现,结构的运动才最终构成了整体的运动,所以,关注并利用这种运动,对于相对收益有很大的帮助。
二是今年以来的市场已经告诉我们,目前的市场态势就是区间盘整,上有经济顶,下有政策底,追涨杀跌空间不足,左侧交易又有风险,这就意味着只有靠结构来战胜市场,而这个所谓结构,一方面就是我们刚刚提到的利用风格转换来调节资产配置,达到战胜市场的目的,另一方面就是行业的配置了,毕竟在经济整体不振的情况下,经济的结构内部也有不安分的因素在,时不时会成为一个亮点,比如上半年的地产、医药。