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除去自住，巴菲特仅有三次投资房地产的案例。这三次投资，每一次都是在大跌或是崩溃后买入，而且基本上都是“永远持有”。
今年的股东大会上，有伯克希尔的股东提问关于巴菲特的房地产投资问题，特别是他的个人账户去年购买了一个美国的房地产投资信托。会后，根据伯克希尔哈撒韦的历年年报，以及巴菲特的其他公开讲话，笔者整理了巴老的房地产投资情况。
巴菲特的个人房地产投资
说到房地产，巴菲特本人多次表示对于房地产投资不感兴趣，广为传颂的是巴老一直住在他1958年买的房子里面。这个房子他当时的买入价格是31500美元，而目前的估值是70万美元（扣除通胀率）。接近60年的持有期，升值了大约23倍。这个房子有5个卧室，还有个地下室，面积总共3800平方英尺（大约380平方米）。以美国过去60多年的通货膨胀率计算下来，这个房子的目前买价折合美元大约是250万美元。可以说巴菲特家的房地产升值大约比美国的通货膨胀率高了2%左右，基本上是美国长期房地产投资的回报率水平。扣除多年缴纳的房地产税和维修费用，这个房子应该是维持了长期价值。
除了自己居住的房子以外，巴菲特名下还曾拥有过另外一处房产。巴菲特曾经经常和他的前妻去加州北部度假，每次都是租赁同一个房子，多年以后，他买下了这个房子，给他的妻子居住。这是一个四卧室的房子，面积大约3100平方英尺。在他妻子过世后，巴菲特以430万美元的价格卖出了这处房子。除了这两个房地产，巴菲特没有其他任何个人的房地产。
伯克希尔·哈撒韦受他的习惯影响，也没有自己的写字楼。这个市值3500亿美元，一年收入2000多亿美元的公司，总部员工一共只有23人。租的写字楼在非常不起眼的Kiewit大楼里面，外面没有任何伯克希尔公司的标志。
巴菲特的农业土地投资
巴菲特虽然不喜欢投资房地产，但他仍然紧密关注着房地产市场的走势。根据巴菲特本人的回忆，美国中西部从1973年到1981年有过一轮巨大的农业用地上涨。当时的背景是美国的通货膨胀失控，同时大量农村的中小银行对农场主的贷款发放过度。这一轮的农业用地价格上涨最后到达泡沫高度，然后崩溃。当时农场土地价格平均下跌50%。由于土地价格的崩溃，导致了大批中小银行破产倒闭。
农场土地价格崩溃后，巴菲特于1986年介入，抄底买入400英亩土地，买入价格是28万美元。巴菲特的一个儿子霍华德从小喜欢玩挖掘机玩具，长大了一直梦想当农民。于是，巴菲特把这个农场出租给了他的这个儿子。他经过计算，考虑了农场的各种投入，决定儿子给他的每年分摊租金是农场产出粮食收成的22%。据他儿子的描述，他基本上每年交完租金和其他成本，收入已经很少，甚至有的年份会亏钱。
巴菲特的这个农场一直持有到现在。根据他的测算，由于低点买入，加上每年的农作物租金，过去30年合计的年化收益率是10%。这个收益率应该是超过了同期的美股标普指数和债券指数。这个农场目前还是由巴菲特的大儿子在经营。
巴菲特的商业地产投资
巴菲特在他的访谈中提到过，他唯一的一次直接商业地产投资在纽约。当时是1993年，纽约的商业房地产市场刚刚经历过崩溃。由于大量银行借款给房地产开发公司，在房地产价格崩溃后，一大批金融机构破产，同时有很多总部在纽约曼哈顿的公司搬出了城市中心。在这个情况下，美国政府成立了一个收集破产银行的坏资产的公司RTC，然后不断变现这些偿债资产。巴菲特在看到这个情况后，审核了在市场上要出售的商业地产，然后确定了一个投资条件：必须是纽约大学附近的房子。
巴菲特的逻辑是纽约的房地产市场虽然崩溃了，但是纽约大学还在。其他大公司总部可以搬走，但是纽约大学不会搬走。他只抄底在纽约大学附近的房地产。这一笔投资的收益是巨大的。投资当年的现金回报就达到35%，投资后前5年的现金回报达到150%！现在纽约大学附近是寸土寸金的地方，从那时到现在，很有可能目前每年的租金收入已经大幅超过他的投资额一倍以上。20多年以后，巴菲特仍然持有这一笔商业地产。
巴菲特的房地产信托基金投资
在今年的第51届股东大会上，巴菲特和芒格两位老人依然侃侃而谈，从上午9点开始连续对答6个多小时。就在下午不少投资者已经听得筋疲力尽的时候，有人在股东席上提问巴菲特去年个人账户投资房地产信托的问题。这个问题估计让巴老有些意外，因为他不习惯投资者质疑他的个人账户。笔者根据他的回答，会后查询了相关公开信息。实际上，巴菲特在2015年三季度买入了塞雷特基房地产投资信托基金的8%的公开发行股份，总投资大约一亿美元。塞雷特基房地产信托是美国的老牌百货公司西尔斯分拆的房地产信托，可以说包含了美国各地的一些商业土地的明珠项目。这个信托规模大约17亿美元，每年的分红大约2%。巴菲特买入这个房地产信托的信息公布当天，这个信托价格上涨17%。过去半年，这个信托的总回报是30%左右。巴菲特本人对于这个投资的解释非常简单，他说他的99%的财富都在伯克希尔公司的股票上，其他1%在他的个人账户上都是“小东西”。
（作者为纽约金融论坛（NYFF）联席发起人，目前在纽约管理某全球宏观对冲基金，同时在多所大学任教。）
今年的股东大会上，有伯克希尔的股东提问关于巴菲特的房地产投资问题，特别是他的个人账户去年购买了一个美国的房地产投资信托。会后，根据伯克希尔哈撒韦的历年年报，以及巴菲特的其他公开讲话，笔者整理了巴老的房地产投资情况。
巴菲特的个人房地产投资
说到房地产，巴菲特本人多次表示对于房地产投资不感兴趣，广为传颂的是巴老一直住在他1958年买的房子里面。这个房子他当时的买入价格是31500美元，而目前的估值是70万美元（扣除通胀率）。接近60年的持有期，升值了大约23倍。这个房子有5个卧室，还有个地下室，面积总共3800平方英尺（大约380平方米）。以美国过去60多年的通货膨胀率计算下来，这个房子的目前买价折合美元大约是250万美元。可以说巴菲特家的房地产升值大约比美国的通货膨胀率高了2%左右，基本上是美国长期房地产投资的回报率水平。扣除多年缴纳的房地产税和维修费用，这个房子应该是维持了长期价值。
除了自己居住的房子以外，巴菲特名下还曾拥有过另外一处房产。巴菲特曾经经常和他的前妻去加州北部度假，每次都是租赁同一个房子，多年以后，他买下了这个房子，给他的妻子居住。这是一个四卧室的房子，面积大约3100平方英尺。在他妻子过世后，巴菲特以430万美元的价格卖出了这处房子。除了这两个房地产，巴菲特没有其他任何个人的房地产。
伯克希尔·哈撒韦受他的习惯影响，也没有自己的写字楼。这个市值3500亿美元，一年收入2000多亿美元的公司，总部员工一共只有23人。租的写字楼在非常不起眼的Kiewit大楼里面，外面没有任何伯克希尔公司的标志。
巴菲特的农业土地投资
巴菲特虽然不喜欢投资房地产，但他仍然紧密关注着房地产市场的走势。根据巴菲特本人的回忆，美国中西部从1973年到1981年有过一轮巨大的农业用地上涨。当时的背景是美国的通货膨胀失控，同时大量农村的中小银行对农场主的贷款发放过度。这一轮的农业用地价格上涨最后到达泡沫高度，然后崩溃。当时农场土地价格平均下跌50%。由于土地价格的崩溃，导致了大批中小银行破产倒闭。
农场土地价格崩溃后，巴菲特于1986年介入，抄底买入400英亩土地，买入价格是28万美元。巴菲特的一个儿子霍华德从小喜欢玩挖掘机玩具，长大了一直梦想当农民。于是，巴菲特把这个农场出租给了他的这个儿子。他经过计算，考虑了农场的各种投入，决定儿子给他的每年分摊租金是农场产出粮食收成的22%。据他儿子的描述，他基本上每年交完租金和其他成本，收入已经很少，甚至有的年份会亏钱。
巴菲特的这个农场一直持有到现在。根据他的测算，由于低点买入，加上每年的农作物租金，过去30年合计的年化收益率是10%。这个收益率应该是超过了同期的美股标普指数和债券指数。这个农场目前还是由巴菲特的大儿子在经营。
巴菲特的商业地产投资
巴菲特在他的访谈中提到过，他唯一的一次直接商业地产投资在纽约。当时是1993年，纽约的商业房地产市场刚刚经历过崩溃。由于大量银行借款给房地产开发公司，在房地产价格崩溃后，一大批金融机构破产，同时有很多总部在纽约曼哈顿的公司搬出了城市中心。在这个情况下，美国政府成立了一个收集破产银行的坏资产的公司RTC，然后不断变现这些偿债资产。巴菲特在看到这个情况后，审核了在市场上要出售的商业地产，然后确定了一个投资条件：必须是纽约大学附近的房子。
巴菲特的逻辑是纽约的房地产市场虽然崩溃了，但是纽约大学还在。其他大公司总部可以搬走，但是纽约大学不会搬走。他只抄底在纽约大学附近的房地产。这一笔投资的收益是巨大的。投资当年的现金回报就达到35%，投资后前5年的现金回报达到150%！现在纽约大学附近是寸土寸金的地方，从那时到现在，很有可能目前每年的租金收入已经大幅超过他的投资额一倍以上。20多年以后，巴菲特仍然持有这一笔商业地产。
巴菲特的房地产信托基金投资
在今年的第51届股东大会上，巴菲特和芒格两位老人依然侃侃而谈，从上午9点开始连续对答6个多小时。就在下午不少投资者已经听得筋疲力尽的时候，有人在股东席上提问巴菲特去年个人账户投资房地产信托的问题。这个问题估计让巴老有些意外，因为他不习惯投资者质疑他的个人账户。笔者根据他的回答，会后查询了相关公开信息。实际上，巴菲特在2015年三季度买入了塞雷特基房地产投资信托基金的8%的公开发行股份，总投资大约一亿美元。塞雷特基房地产信托是美国的老牌百货公司西尔斯分拆的房地产信托，可以说包含了美国各地的一些商业土地的明珠项目。这个信托规模大约17亿美元，每年的分红大约2%。巴菲特买入这个房地产信托的信息公布当天，这个信托价格上涨17%。过去半年，这个信托的总回报是30%左右。巴菲特本人对于这个投资的解释非常简单，他说他的99%的财富都在伯克希尔公司的股票上，其他1%在他的个人账户上都是“小东西”。
（作者为纽约金融论坛（NYFF）联席发起人，目前在纽约管理某全球宏观对冲基金，同时在多所大学任教。）