【摘 要】
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中国利率汇率市场化、中国股市与国际金融市场联系日益密切。在贝叶斯框架下建立时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,对中国股市、利率、汇率和原油价格之间的动态传导机制
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“快速贝叶斯随机波动建模及其在金融市场中的应用研究”(71963008);国家自然科学基金项目“金融超高频数据下的日内跳跃风险检验与建模”(71601048);广西自然科学基金联合培育项目“快速贝叶斯随机波动建模方法及其在风险管理中的应用”(2018GXNSFAA294131)
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中国利率汇率市场化、中国股市与国际金融市场联系日益密切。在贝叶斯框架下建立时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,对中国股市、利率、汇率和原油价格之间的动态传导机制进行研究。研究发现:四者相互传导过程中,利率渠道相对最不通畅,这可能是由于目前中国利率市场化进程仍未完成,利率的价格机制作用较为有限。此外,利率对股市的长期调控是行之有效的;股市对汇市冲击的反应伴有"隔夜回调"现象;汇率对利率的传导效应长期有效且稳定,但与非平抛利率曲线相驳,这或许与中国资本账户管制与国际资本外流有关
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