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下午3点,抽离盯盘许久的双眼,王袤靠着椅背往后一躺,一脸倦意。
“-2346元”,今天的收益并不好。大盘早上低开,一路走低,下午一波反弹后,尾盘再次跳水。从亏一万多,到盈利四千多,再到亏两千多,如同红绿间来回变换的数字,王袤的心情也几经波折。
他发了一条微博:炒股就像朋友圈里的照片,别人看到的都是表面上的美好,但背后的痛苦与挣扎无人知晓。
7月初,几根大阳线点燃了沉寂许久的股市热情,身为老股民的王袤也趁机返场要“大干一场”。可刚红了没两天,就来了一波大的调整。王袤吐出了前面的盈利不说,三十万的仓位还被套住了三万。前几天刚在朋友圈晒了“日进万金”收益的他,现在苦笑“再次遭到了A股的毒打”。
王袤并非个例。A股的一波强劲攀升后,投资机构纷纷鼓吹“牛市已来”。赚钱效应下,新老股民“快步进场”,但震荡的行情很快给了他们一个下马威。
在金钱唾手可得、又可能转瞬即逝的地方,贪婪与恐惧被无限放大。散户们在赚钱和亏钱的过程中摸爬滚打,一边吸收知识与信息,一边与人性作斗争。有些人亏怕了退缩了,有些人见好就收,有些人食髓其味、愈战愈勇,常胜将军则永远受人追捧。
股市中尝到的酸甜苦辣,折射着每个人的选择、坚持与放弃。正如那句永恒的提示语,“股市有风险,入市须谨慎”,进入这个修罗场,就默认了需要承担风险。这是一场勇敢者的游戏。
不安分的散户
“最可怕的不是市场普跌,而是别人的股票在疯涨,自己的股票不涨甚至下跌。”回顾这两周的操作,李坤元总结道。
李坤元的主要仓位集中在半导体和券商。半导体板块今年一直涨势喜人,券商在7月份迎来了一波强劲上涨,投资经历尚浅的他正是听从朋友的建议,买了几只“白马股”。
但显然李坤元并未习惯牛市中各板块轮替上涨的节奏。等他入手的时候,领涨的变成了有色金属、水泥等传统行业,自己手中的股不但没赚到钱,券商股还有了不小的回跌。
他看到有色金属板块在曾经的牛市中翻了几番的新闻,忍不住换了仓。但没过一天,领头羊又换到了医药和白酒,他又扑了空。
几番换股票,李坤元不但没吃到红利,总资金还缩水了20%。他删了股票APP,老实了下来,说再也不动了。但牛市多暴跌,连续几天的跌幅让他心乱如麻,他开始质疑“自己是否进对了时机,到底牛市存不存在”。
在大盘连阴的第四天,李坤元熬不住了,清了仓。结果接下来的几天,A股又涨了回来。“我也知道高抛低吸,但最后的操作总变成了高吸低抛,可能我不适合炒股吧。”
李坤元的操作,折射了千千万万散户的基本行为。他们信息量有限,对于投资的公司并未有着深刻的了解,或道听途说,或随波逐流。这样的投资选择不坚定,容易动摇,尤其是见到其他板块收益良多的时候。
操作的成功率本就不高,加上频繁操作,放大了散户的投资弱点。最终在一系列的追涨杀跌中,损失了资金,削弱了投资信心。
行为金融学家朱宁的《投资者的敌人》曾分析过散户投资者的亏损原因。27%的损失源于选择错误的股票和进行错误的交易,32%源于券商的佣金,34%源于政府征收的税收和费用。他称这些业余投资者为“不安分的散户”。
27%的损失源于选择错误的股票和进行错误的交易,32%源于券商的佣金,34%源于政府征收的税收和费用。他称这些业余投资者为“不安分的散户”。
与海外相比,中国股市的散户多是一个非常显著的特点。A股市场上,自然人投资者占比超过99%。而这一数据在美国不到6%,九成以上是机構投资者。
这样的构成使得两地的市场风格差异很大。机构投资者在信息获取、专业性、技术支持等方面占据天然优势,投资的确定性强,波动性低。以机构主导的市场,投资风格稳定,与市场形成正向循环。
而A股虽然散户多,但其实持股市值并不高。99%的个人投资者,持股体量仅占总市值的两成。散户投机心理强,换手率较高,难以把握市场中长期机会。贡献市场80%交易量的散户,盈利却不到机构的三分之一。
All in,卖房炒股?
机构的资金更雄厚、消息更灵敏,专业更精通,那股市中的散户是否只有被宰羔羊的命运呢?对此,资深投资者姚尧有着不同的看法。
他认为对于绝大多数行业,知识和技能是最重要的,专业者可以碾压非专业者。但金融投资,除了考验知识和技能外,更考验的是心态。
姚尧举了个例子,在投资的时候,有些股票通过专业知识全方位评估下来,被认为估值极低,应该重仓买入,但买入后反而一直跌。有些股票被认为泡沫极大,应该坚决回避,但越涨越高。这个时候,再专业的人也会对自己感到底气不足。
投资机构还不得不给这些“不合理”的事赋予合理性,涨了解释为什么涨,跌了解释为什么跌。专业身份要求机构必须去回应市场的情绪波动,最终也使得机构成为市场情绪的一份子,进而在市场气氛极端化时丧失敏锐。
“但个人投资者是有可能逃出这种宿命的。”姚尧指出,散户不以投资为生,就有可能在行情起伏剧烈时保持平常心。“当然了,这种可能只是针对一少部分优秀的散户而言。作为群体的散户们,还是没法逃掉的,他们在绝大多数时候只是机构的附庸。”
前金融行业从业者Alex,是姚尧口中的“少部分优秀的散户”。
他的壮举在于2019年当市场处于一片惨淡熊市中时选择了辞职,然后卖房炒股,来了一次真正的“All in”。200多万的本金,他透露最终收益“非常可观”,换了一套更大的房子。 Alex自称是全中国专业投资能力前1%的投资者,其信心主要来源于长时间的金融从业经历。在中国银行工作的11年,他操持的组合投资收益全部超过了90%。他还创建了以自己名字命名的理财工作室,“巅峰期的我,能够轻松说出几百只基金名称、代码、投资风格,甚至重仓股”。
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实战业绩与理论功底,是Alex异于普通散户的底色。他并不推荐其他人像他这样卖房炒股,“做出卖房的决定,我是花过大量时间研究的。当时房地产价格在历史高位,A股处于历史底部”。
他告诉记者,这也是他投资生涯中非常疯狂的一段经历,庆幸的是自己赌赢了。
股市老兵的“股经”
“快牛慢熊”,是中国股市近三十年的特点。
第一次牛市,2006年至2007年,上证指数从998点涨到6124点,涨幅514%;第二次为2008年底至2009年,上证指数从1665点涨到3478点,涨幅101%;第三次为2014年至2015年,上证指数从1849点涨到5178点,涨幅180%。
仅有的三次牛市,每次持续的时间都没能超过一年。总体表现得非常急功近利,上涨时一飞冲天,回落时一落千丈,之后就是漫长的震荡熊市。
他在6000点的时候并没有成功逃顶,掉到3600点时才“割肉”。虽然“割肉”很痛,但是看到股市后面仍然在暴跌,林凯也觉得很庆幸。
也不知是赌性大的股民成就了赌性大的市场,还是暴躁的市场圈养了一群暴躁的股民,抑或两者互相影响下的一种恶性循环。因为好景气不可持续,投资者都想挣快钱,都怕日后的暴跌,都想“捞一把就走”。
現年42岁的林凯,已经有了15年的A股投资经历,他对于A股的脾气已经摸得比较透了。“行情好的时候,股市对我来说像赌场。行情不好的时候,股市对我来说就像银行。”
前几年熊市的时候,林凯几乎不怎么看盘,研究了几只股票购置后,四成仓位的状态放在那里。有时候一周都不去看一眼,结果两年下来,收益率也有个30%多。
最近行情不错,林凯也嗅到了一股牛市袭来的味道,他满了仓,恢复到了天天盯盘的习惯。“其实这样也不好,盯得多了不但累,还容易忍不住瞎操作。”明明知道操作的危险性比较大,但因仓位很满,心里少了那份余裕,不免频繁操作。
可股市并非多劳多得,多劳反而可能少得,7月份林凯的收益,并没有比前几个月来得更好。“说到底,知行合一是一件很难的事。”
因为三次牛市都经历过,林凯对于“逃顶”这件事记忆犹新。“牛市的下跌都是很急的,暴跌后大家下意识地等反弹,等着等着就快腰斩了。”
2007年,林凯的教训是最深刻的,他在6000点的时候并没有成功逃顶,掉到3600点时才“割肉”。虽然“割肉”很痛,但是看到股市后面仍然在暴跌,林凯也觉得很庆幸。
以前股市流传着很多大爷大妈排队炒股的事,本质是通过投资者情绪判断市场顶底。“毕竟击鼓传花,热闹的时候,就是快见顶了。”而现在判断牛熊或牛熊转换,没有以前那么容易了。林凯说,股票群已经代替了早期的交易大厅,用肉眼判断行情就很难了,靠的是鱼龙混杂的信息。
经历过几轮的“快牛慢熊”,林凯熟悉了市场风格,现在与其说怕熊市,更怕的是自己踩空了新一轮的牛市。“很多人前几年被搞怕了,有利润不走,回头就套住了,所以有点盈利就想卖。受过伤的老股民尤其容易杯弓蛇影。”
每每这时,林凯就会提醒自己,炒股不是为了解套。拗着自己的舒适区,这一次他又满了仓。