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文章以2010—2017年非金融类上市公司的数据样本,通过区分金融化的投资期限与投资动机,研究了不同类型金融化对企业全要素生产率(T FP)的影响,在已有文献基础上进一步地厘清了金融化的不同动机以及及其交叉影响机制.研究表明:短期金融化对于流动比率具有改善作用;而长期金融化对于过度投资又具有抑制作用.两种作用通过交叉机制缓解金融化行为对T FP的负向影响.在政策制定过程中要正确引导企业投资行为,避免非理性投资造成的效率损失.同时应多管齐下缓解企业融资难的问题,避免实体挤出对T FP带来的负面影响.