【摘 要】
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本文将中国工业企业数据库(1998-2009年)与中国投中集团CVSource数据库相匹配,以受到创业资本支持的工业企业为研究对象,实证检验创业资本在介入企业后如何影响企业的负债融
【机 构】
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南开大学商学院; 南开大学金融学院; 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“风险资本、企业家控制权与公司投资政策”(项目编号:71372096)、“银行发展、债务资本与企业创新”(项目编号:71772091);中央高校基本科研业务费专项资金(项目编号:63172307);北京市社会科学基金项目“北京新三板市场在股票注册制下的发展战略研究”(项目编号:16YJC060)资助
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本文将中国工业企业数据库(1998-2009年)与中国投中集团CVSource数据库相匹配,以受到创业资本支持的工业企业为研究对象,实证检验创业资本在介入企业后如何影响企业的负债融资。研究发现,当基于纵向视角并以创业资本介入前的情况为参照系时,企业负债融资额和负债比例在创业资本介入后均下降,且这种下降来自短期负债;当基于横向视角并以无创业资本支持的企业为参照系时,受到创业资本支持的企业具有更高的负债融资额但具有更低的负债比例,后者源于短期负债。在基于倾向得分匹配的双重差分检验中,纵向视角和横向视角的结果仍然成立。研究结果有助于增进对创业企业债务融资、创业资本家与债权人关系等问题的理解。
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