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摘要：文章从资金及其政策的角度，探讨了我国科技创业的各种情况，认为，资金对我国科技创业的成败起着关键性的作用。文章分析了科技创业各个发展时期的资金来源，并从科技企业和创投企业两方面出发研究了科技创业的资金政策，给出了相应的建议。
关键词：科技创业；资金；政策
一、 科技创业资金背景研究
近年来，随着中国改革开放的不断深入，市场经济的不断完善，我国的科技创业的发展呈现出欣欣向荣的景象。但由于体制、政策、市场等方面的原因，大多数科技型中小企业的发展出现后劲不足的问题。资金不足更是成为科技创业的“瓶颈”。从科技创业自身分析，融资难的问题主要由于其存在比传统创业较大风险，并且缺乏足够的实物资产和抵押品。
资金是科技创业的一个关键因素。我国虽然在科技理论研究和开发领域有相当大的实力，但是在科技转化为现实生产力方面与发达国相比还有很大差距。可见在当今科技迅速发展的信息化时代，我国急需发展科技创业。在调研中，我们发现科技的产业化一般要经历研究开发、成果转化和规模生产三个阶段，相应的科技创业面临三个时期：初创期（研究开发、成果转化）、成长期（初步规模生产）和成熟期（完善规模生产），不管是从三个阶段还是三个时期来看，科技创业都需要大量的资金，因此资金对科技创业的成败起着关键性作用。
二、 科技创业资金来源研究
科技创业的资金来源主要有：企业自有资金、政府资金（直接资助、天使基金）、社会资金（创投、银行以及产业基金）。资金来源的多元化是解决科技创业的资金问题的发展趋势，也是各国发展科技创业的重要经验。我国的科技创业应考虑实际国情的前提下充分尊重市场规律，以企业自身资金为基础，以政府资金为引导，以社会资金为主体，实现多元化的筹资方式。
1． 初创期资金来源是企业自身和政府资金。在科技创业的初创期，科技企业急需产品研发和成果转化资金，用以采购必要的研发设备、生产设备、工作场地以及支付人员工资等。在这时期的产品研发阶段，企业尚未形成正式的产品，更无赢利可言，即只有投入，暂无产出，根本不可能获得外部资金支持。即便到了成果转化阶段，企业开发出了新产品，但尚需开拓销售渠道，产品在市场中的竞争力还不得而知，企业在仍面临着较高的技术风险、市场风险、管理风险、财务风险等，还有很高的失败率。因此，即使这时期企业需求的资金规模并非很大，但除了自身投入外，还难以从外部获得资金支持。即便在有政府支持的情况下，风险资本和银行等也很少为高风险的研究开发资金和成果转化提供资金。
因此，在科技创业的初创期，企业的资金来源主要靠企业自有资金。自有资金以创业者自筹的私人资本为主，包括个人、家庭、亲戚、朋友等的储蓄。个人储蓄在其中占主要部分，在调研中我们发现，70％以上的科技创业的初创期资金是个人储蓄。其次，政府可成立专项基金，直接资助具有较高发展潜力的科技创业。目前国家发改委、科技部、信息产业部等各部委都已经成立对企业的专项基金，其中对以高科技创业的企业有专门的资助政策。最后，政府可以针对科技创业的具体类型，通过贴息、税收减免等方式，缓解科技创业的资金压力，间接地提供资金上的支持。
2．成长期资金来源是各类创业投资公司和风险投资公司的风险资本。在科技创业的成长期，科技企业急需早期批量生产资金，用以扩大生产，拓展销售渠道。由于在初创期企业主要以投入为主，基本无盈利，企业尚无资金积累，而资金的紧缺将制约到企业在下阶段的大规模市场化。
这一时期企业通过初创期的研究开发和成果转化已经形成产品原型，公司结构、管理、财务等日趋完善，产品和技术有了比较明确的轮廓和发展路线，技术风险逐渐消失，市场风险、管理风险等逐步降低，形成了自身的核心竞争力。企业已达到了风险资本进入的基本条件。各类创业投资公司、风险投资公司在选择目标企业进行风险投资时，会针对产品、市场、管理等因素经过广泛调研、深入分析。它们在给被投资企业提供资金支持的同时，还会在技术、管理、资本运作等方面为企业提供辅导，为企业发展的薄弱环节提供增值服务，以尽量保证企业的发展能达到预期的目标。风险资本不仅具备“价值发现”的功能，还具备“价值创造”的功能。一般风险资本的投资最高目标是在两年的时间内实现企业的境内外上市，转让股权以取得投资效益，为自己谋求最佳退出渠道。因此，企业应积极借助风险资本的服务，在发展和积累的同时，为上市做准备。
3． 成熟期资金来源是银行和产业基金。在科技创业的成熟期，科技企业急需生产经营资金和大规模生产资金。企业通过成长期的技术、管理等方面的规范，已经进行批量生产，产品的销售和市场占有率都达到一定目标，实现了较好的盈利。企业开始进入大规模生产阶段，所需的资金量也是三个时期中最大的，而资金量的大小将直接影响到生产规模、市场扩张、资本积累等。
这一时期企业的技术风险基本消失，市场风险进一步降低，企业信用逐步建立并完善。即使没有政府提供的信用担保，凭借自身的条件，企业也能够向商业银行直接贷款。政府还可以牵头成立为科技创业服务的产业基金，投入到科技创业的成熟期，不仅推动了科技创业的最终的成功发展，也大大降低了产业基金的投资风险。实现企业和产业基金的“双赢”，促进科技创业和社会经济的良性发展。
三、 科技创业资金政策研究
1． 科技企业的资金政策。
（1）加大对企业自主创新投入的所得税前抵扣力度。允许企业按当年实际发生技术开发费用的150%抵扣当年应纳税所得额；实际发生技术开发费用当年抵扣不足部分，可按税法规定在5年内结转抵扣。技术开发费是指纳税人在一个纳税年度生产经营中发生的用于研究开发新产品、新技术、新工艺的各项费用，包括新产品设计费、工艺规程制定费、设备调试费、原材料和半成品试制费、技术图书资料费、中间试验费、研究机构人员的工资、研究设备的折旧、委托其他单位进行科研试制的费用以及与新产品的试制和技术研究有关的其他费用。企业研究开发新产品、新技术、新工艺发生的技术开发费按规定加计扣除时，须报送经县（市）及以上科技主管部门备案确认的技术项目开发立项书。企业应足额提取职工教育经费，所提取职工教育经费在计税工资总额2.5%以内的，可在企业所得税前扣除。
（2）允许企业加速研究开发仪器设备折旧。企业用于研究开发的仪器设备，单位价值在30万元以下的，可一次或分次摊入管理费，其中达到固定资产标准的应单独管理，不再提取折旧；单位价值在30万元以上的，可适当缩短固定资产折旧年限或加速折旧。
企业为研究开发新产品、新技术、新工艺而购置的达到固定资产标准或形成无形资产的软件，经主管税务机关备案，其折旧或摊销年限可适当缩短，最短可为2年；集成电路生产企业的生产性设备，经主管税务机关备案，其折旧年限最短可为3年。
（3）支持企业研发机构建设。经批准在企业建立的国家级和省级技术中心、工程中心、工程技术研究中心，应向主管税务机关报送有关部门的批复，中心科技人员的名单、职称、学历及担任该中心职务等有关资料，经主管税务机关审定后，其科技人员实际发放的工资额在计算内纳税所得额时可据实扣除。
（4）促进高新技术企业发展。国家高新技术产业开发区内经有关部门认定属于新办高新技术企业的，自获利年度起两年内免征企业所得税，两年后减按15%税率征收企业所得税。
（5）促进转制科研机构发展。对经国家批准的转制科研机构，从转制之日起或注册之日起5年内免征企业所得税和科研开发自用土地、房产的城镇土地使用税、房产税；5年期满后，经审定可延长2年、地方转制科研机构可参照上述优惠政策，转制科研机构的名单由省政府确定和公布。
（6）鼓励和支持国外及港澳台地区组织和个人设立研发机构。凡设在国家高新技术产业开发区内并经省有关部门认定属于高新技术企业的，减按15%税率征收企业所得税，并从获利年度起的第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税；两免三减半期满后，属于先进技术企业的可延长三年减按10%征收企业所得税。
（7）鼓励开展技术类服务。对高等学校、科研院所以及农业技术推广机构从事技术成果转让、技术培训、技术咨询、技术服务、技术承包等活动所取得的技术性服务收入，技术交易合同经登记后，暂免征收企业所得税。
（8）鼓励大学生自主创业。在校大学生休学创办的科技型企业或科技咨询类中介服务机构，可按规定免征企业所得税两年；其从事技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务等业务取得的收入，技术交易合同经登记后，可免征营业税、城市维护建设税和教育费附加。
（9）支持创业风险投资企业发展。投资于中小高新技术企业的创业风险投资企业，经省有关部门认定为高新技术企业的，实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额等税收优惠政策。
（10）鼓励社会资金捐赠资助科技创新。企事业单位、社会团体和个人，通过公益性社会团体和国家机关，捐赠非关联的科研机构和高校的研究开发经费，按规定可在当年度应纳税所得额中扣除。非关联的科研机构和高等学校是指不是资助企业所属或投资的，并且其科研成果不是唯一提供给资助企业的科研机构和高等学校。
（11）扶持科技创业服务机构发展。国家及省认定的高新技术创业服务中心、大学科技园、软件园、留学生创业园等科技企业孵化器，自认定之日起，暂免征营业税、所得税、房产税和城镇土地使用税。根据国家有关部门批准的国家大学科技园和省政府批准的江苏软件园规划范围内的在孵企业，并经省有关部门认定为高新技术企业的，可参照国家高新技术产业开发区内高新技术企业享受税收优惠政策。
（12）扶持科技中介机构发展。科技中介机构从事技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收人，技术交易合同经登记后，可免征营业税、城市维护建设税和教育费附加。科技中介机构为完成特定服务项目，聘请属于海外留学人员和国内享受政府特殊津贴的专家，所支付的咨询费、劳务费用可直接摊入成本。
（13）加强社会化知识产权服务。社会化知识产权中介服务机构从事知识产权许可证贸易代收（下转第69页）代缴的各类国家规费，可在计算营业税基数时予以扣除。
2． 创投企业的资金政策。
（1）《创业投资企业管理暂行办法》中对创业投资企业的政策扶持条款：①国家、地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。②国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。③创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。
（2）根据《创业投资企业管理暂行办法》，借鉴国际经验，结合我国国情，我国将主要从以下几个方面积极推进创业投资政策扶持机制建设：①研究建立鼓励创业投资发展并引导其主要投资中小企业尤其是高新技术中小企业的税收激励机制；②借鉴以色列等国的政策性创业投资引导基金模式，为商业性创业投资企业的设立提供参股支持；③允许保险机构等机构投资者参股设立创业投资企业，拓宽创业投资资本来源；④通过为创业投资企业提供融资担保，支持创业投资企业向商业银行借款，从而提高创业投资企业的投资能力；⑤促进多层次资本市场体系建设，拓宽创业投资退出渠道。
（3）为创业投资企业提供九个方面的特别法律保护：①为创业投资企业进行私募提供法律保护；②通过“一次承诺，分三年注册”的安排，解决实收资本存在的“资本闲置”问题；③依据《公司法》第十二条解决“以全额资产对外投资”的问题；④依据《公司法》第一百二十五条，解决创业投资企业可以按照特别股权（比如可转换优先股）方式进行投资的问题；⑤规定公司型创业投资企业可以委托法人机构作为它的经理，从而解决创业投资企业委托管理的问题；⑥规定创业投资企业可以预设管理顾问费标准，以建立成本约束机制；⑦允许创业投资企业实行业绩报酬，以建立起适应创业投资要求的业绩激励机制；⑧允许创业投资企业可以事先设立固定的存续期，以建立风险约束机制；⑨允许创业投资企业利用债务融资，从而增强其投资能力。
参考文献：
1．刘健钧．创业投资原理与方略．北京：中国经济出版社，2003．
2．刘健钧．《创业投资企业管理暂行办法》新进展及可望解决的政策扶持与法律保护问题．中国风险投资，2005，（6）．
3．国家发展改革委，科技部，财政部，商务部，中国人民银行，国家税务总局，国家工商行政管理总局，中国银监会，中国证监会，国家外汇管理局．创业投资企业管理暂行办法．国务院公报，2006，（28）．
4．李政，邓丰．面向创业型经济的创业政策模式与结构研究．外国经济与管理，2006，（6）．
5．胡钰．加快建设创新型国家的重要途径．中国软科学，2006，（7）．
6．张景安．中国创业投资与税收政策．中国创业投资与高科技，2005，（8）．
作者简介：钱志新，南京大学工程管理学院教授，博士生导师；张孝明，南京大学工程管理学院硕士生。
收稿日期：2007-06-11。
关键词：科技创业；资金；政策
一、 科技创业资金背景研究
近年来，随着中国改革开放的不断深入，市场经济的不断完善，我国的科技创业的发展呈现出欣欣向荣的景象。但由于体制、政策、市场等方面的原因，大多数科技型中小企业的发展出现后劲不足的问题。资金不足更是成为科技创业的“瓶颈”。从科技创业自身分析，融资难的问题主要由于其存在比传统创业较大风险，并且缺乏足够的实物资产和抵押品。
资金是科技创业的一个关键因素。我国虽然在科技理论研究和开发领域有相当大的实力，但是在科技转化为现实生产力方面与发达国相比还有很大差距。可见在当今科技迅速发展的信息化时代，我国急需发展科技创业。在调研中，我们发现科技的产业化一般要经历研究开发、成果转化和规模生产三个阶段，相应的科技创业面临三个时期：初创期（研究开发、成果转化）、成长期（初步规模生产）和成熟期（完善规模生产），不管是从三个阶段还是三个时期来看，科技创业都需要大量的资金，因此资金对科技创业的成败起着关键性作用。
二、 科技创业资金来源研究
科技创业的资金来源主要有：企业自有资金、政府资金（直接资助、天使基金）、社会资金（创投、银行以及产业基金）。资金来源的多元化是解决科技创业的资金问题的发展趋势，也是各国发展科技创业的重要经验。我国的科技创业应考虑实际国情的前提下充分尊重市场规律，以企业自身资金为基础，以政府资金为引导，以社会资金为主体，实现多元化的筹资方式。
1． 初创期资金来源是企业自身和政府资金。在科技创业的初创期，科技企业急需产品研发和成果转化资金，用以采购必要的研发设备、生产设备、工作场地以及支付人员工资等。在这时期的产品研发阶段，企业尚未形成正式的产品，更无赢利可言，即只有投入，暂无产出，根本不可能获得外部资金支持。即便到了成果转化阶段，企业开发出了新产品，但尚需开拓销售渠道，产品在市场中的竞争力还不得而知，企业在仍面临着较高的技术风险、市场风险、管理风险、财务风险等，还有很高的失败率。因此，即使这时期企业需求的资金规模并非很大，但除了自身投入外，还难以从外部获得资金支持。即便在有政府支持的情况下，风险资本和银行等也很少为高风险的研究开发资金和成果转化提供资金。
因此，在科技创业的初创期，企业的资金来源主要靠企业自有资金。自有资金以创业者自筹的私人资本为主，包括个人、家庭、亲戚、朋友等的储蓄。个人储蓄在其中占主要部分，在调研中我们发现，70％以上的科技创业的初创期资金是个人储蓄。其次，政府可成立专项基金，直接资助具有较高发展潜力的科技创业。目前国家发改委、科技部、信息产业部等各部委都已经成立对企业的专项基金，其中对以高科技创业的企业有专门的资助政策。最后，政府可以针对科技创业的具体类型，通过贴息、税收减免等方式，缓解科技创业的资金压力，间接地提供资金上的支持。
2．成长期资金来源是各类创业投资公司和风险投资公司的风险资本。在科技创业的成长期，科技企业急需早期批量生产资金，用以扩大生产，拓展销售渠道。由于在初创期企业主要以投入为主，基本无盈利，企业尚无资金积累，而资金的紧缺将制约到企业在下阶段的大规模市场化。
这一时期企业通过初创期的研究开发和成果转化已经形成产品原型，公司结构、管理、财务等日趋完善，产品和技术有了比较明确的轮廓和发展路线，技术风险逐渐消失，市场风险、管理风险等逐步降低，形成了自身的核心竞争力。企业已达到了风险资本进入的基本条件。各类创业投资公司、风险投资公司在选择目标企业进行风险投资时，会针对产品、市场、管理等因素经过广泛调研、深入分析。它们在给被投资企业提供资金支持的同时，还会在技术、管理、资本运作等方面为企业提供辅导，为企业发展的薄弱环节提供增值服务，以尽量保证企业的发展能达到预期的目标。风险资本不仅具备“价值发现”的功能，还具备“价值创造”的功能。一般风险资本的投资最高目标是在两年的时间内实现企业的境内外上市，转让股权以取得投资效益，为自己谋求最佳退出渠道。因此，企业应积极借助风险资本的服务，在发展和积累的同时，为上市做准备。
3． 成熟期资金来源是银行和产业基金。在科技创业的成熟期，科技企业急需生产经营资金和大规模生产资金。企业通过成长期的技术、管理等方面的规范，已经进行批量生产，产品的销售和市场占有率都达到一定目标，实现了较好的盈利。企业开始进入大规模生产阶段，所需的资金量也是三个时期中最大的，而资金量的大小将直接影响到生产规模、市场扩张、资本积累等。
这一时期企业的技术风险基本消失，市场风险进一步降低，企业信用逐步建立并完善。即使没有政府提供的信用担保，凭借自身的条件，企业也能够向商业银行直接贷款。政府还可以牵头成立为科技创业服务的产业基金，投入到科技创业的成熟期，不仅推动了科技创业的最终的成功发展，也大大降低了产业基金的投资风险。实现企业和产业基金的“双赢”，促进科技创业和社会经济的良性发展。
三、 科技创业资金政策研究
1． 科技企业的资金政策。
（1）加大对企业自主创新投入的所得税前抵扣力度。允许企业按当年实际发生技术开发费用的150%抵扣当年应纳税所得额；实际发生技术开发费用当年抵扣不足部分，可按税法规定在5年内结转抵扣。技术开发费是指纳税人在一个纳税年度生产经营中发生的用于研究开发新产品、新技术、新工艺的各项费用，包括新产品设计费、工艺规程制定费、设备调试费、原材料和半成品试制费、技术图书资料费、中间试验费、研究机构人员的工资、研究设备的折旧、委托其他单位进行科研试制的费用以及与新产品的试制和技术研究有关的其他费用。企业研究开发新产品、新技术、新工艺发生的技术开发费按规定加计扣除时，须报送经县（市）及以上科技主管部门备案确认的技术项目开发立项书。企业应足额提取职工教育经费，所提取职工教育经费在计税工资总额2.5%以内的，可在企业所得税前扣除。
（2）允许企业加速研究开发仪器设备折旧。企业用于研究开发的仪器设备，单位价值在30万元以下的，可一次或分次摊入管理费，其中达到固定资产标准的应单独管理，不再提取折旧；单位价值在30万元以上的，可适当缩短固定资产折旧年限或加速折旧。
企业为研究开发新产品、新技术、新工艺而购置的达到固定资产标准或形成无形资产的软件，经主管税务机关备案，其折旧或摊销年限可适当缩短，最短可为2年；集成电路生产企业的生产性设备，经主管税务机关备案，其折旧年限最短可为3年。
（3）支持企业研发机构建设。经批准在企业建立的国家级和省级技术中心、工程中心、工程技术研究中心，应向主管税务机关报送有关部门的批复，中心科技人员的名单、职称、学历及担任该中心职务等有关资料，经主管税务机关审定后，其科技人员实际发放的工资额在计算内纳税所得额时可据实扣除。
（4）促进高新技术企业发展。国家高新技术产业开发区内经有关部门认定属于新办高新技术企业的，自获利年度起两年内免征企业所得税，两年后减按15%税率征收企业所得税。
（5）促进转制科研机构发展。对经国家批准的转制科研机构，从转制之日起或注册之日起5年内免征企业所得税和科研开发自用土地、房产的城镇土地使用税、房产税；5年期满后，经审定可延长2年、地方转制科研机构可参照上述优惠政策，转制科研机构的名单由省政府确定和公布。
（6）鼓励和支持国外及港澳台地区组织和个人设立研发机构。凡设在国家高新技术产业开发区内并经省有关部门认定属于高新技术企业的，减按15%税率征收企业所得税，并从获利年度起的第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税；两免三减半期满后，属于先进技术企业的可延长三年减按10%征收企业所得税。
（7）鼓励开展技术类服务。对高等学校、科研院所以及农业技术推广机构从事技术成果转让、技术培训、技术咨询、技术服务、技术承包等活动所取得的技术性服务收入，技术交易合同经登记后，暂免征收企业所得税。
（8）鼓励大学生自主创业。在校大学生休学创办的科技型企业或科技咨询类中介服务机构，可按规定免征企业所得税两年；其从事技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务等业务取得的收入，技术交易合同经登记后，可免征营业税、城市维护建设税和教育费附加。
（9）支持创业风险投资企业发展。投资于中小高新技术企业的创业风险投资企业，经省有关部门认定为高新技术企业的，实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额等税收优惠政策。
（10）鼓励社会资金捐赠资助科技创新。企事业单位、社会团体和个人，通过公益性社会团体和国家机关，捐赠非关联的科研机构和高校的研究开发经费，按规定可在当年度应纳税所得额中扣除。非关联的科研机构和高等学校是指不是资助企业所属或投资的，并且其科研成果不是唯一提供给资助企业的科研机构和高等学校。
（11）扶持科技创业服务机构发展。国家及省认定的高新技术创业服务中心、大学科技园、软件园、留学生创业园等科技企业孵化器，自认定之日起，暂免征营业税、所得税、房产税和城镇土地使用税。根据国家有关部门批准的国家大学科技园和省政府批准的江苏软件园规划范围内的在孵企业，并经省有关部门认定为高新技术企业的，可参照国家高新技术产业开发区内高新技术企业享受税收优惠政策。
（12）扶持科技中介机构发展。科技中介机构从事技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收人，技术交易合同经登记后，可免征营业税、城市维护建设税和教育费附加。科技中介机构为完成特定服务项目，聘请属于海外留学人员和国内享受政府特殊津贴的专家，所支付的咨询费、劳务费用可直接摊入成本。
（13）加强社会化知识产权服务。社会化知识产权中介服务机构从事知识产权许可证贸易代收（下转第69页）代缴的各类国家规费，可在计算营业税基数时予以扣除。
2． 创投企业的资金政策。
（1）《创业投资企业管理暂行办法》中对创业投资企业的政策扶持条款：①国家、地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。②国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。③创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。
（2）根据《创业投资企业管理暂行办法》，借鉴国际经验，结合我国国情，我国将主要从以下几个方面积极推进创业投资政策扶持机制建设：①研究建立鼓励创业投资发展并引导其主要投资中小企业尤其是高新技术中小企业的税收激励机制；②借鉴以色列等国的政策性创业投资引导基金模式，为商业性创业投资企业的设立提供参股支持；③允许保险机构等机构投资者参股设立创业投资企业，拓宽创业投资资本来源；④通过为创业投资企业提供融资担保，支持创业投资企业向商业银行借款，从而提高创业投资企业的投资能力；⑤促进多层次资本市场体系建设，拓宽创业投资退出渠道。
（3）为创业投资企业提供九个方面的特别法律保护：①为创业投资企业进行私募提供法律保护；②通过“一次承诺，分三年注册”的安排，解决实收资本存在的“资本闲置”问题；③依据《公司法》第十二条解决“以全额资产对外投资”的问题；④依据《公司法》第一百二十五条，解决创业投资企业可以按照特别股权（比如可转换优先股）方式进行投资的问题；⑤规定公司型创业投资企业可以委托法人机构作为它的经理，从而解决创业投资企业委托管理的问题；⑥规定创业投资企业可以预设管理顾问费标准，以建立成本约束机制；⑦允许创业投资企业实行业绩报酬，以建立起适应创业投资要求的业绩激励机制；⑧允许创业投资企业可以事先设立固定的存续期，以建立风险约束机制；⑨允许创业投资企业利用债务融资，从而增强其投资能力。
参考文献：
1．刘健钧．创业投资原理与方略．北京：中国经济出版社，2003．
2．刘健钧．《创业投资企业管理暂行办法》新进展及可望解决的政策扶持与法律保护问题．中国风险投资，2005，（6）．
3．国家发展改革委，科技部，财政部，商务部，中国人民银行，国家税务总局，国家工商行政管理总局，中国银监会，中国证监会，国家外汇管理局．创业投资企业管理暂行办法．国务院公报，2006，（28）．
4．李政，邓丰．面向创业型经济的创业政策模式与结构研究．外国经济与管理，2006，（6）．
5．胡钰．加快建设创新型国家的重要途径．中国软科学，2006，（7）．
6．张景安．中国创业投资与税收政策．中国创业投资与高科技，2005，（8）．
作者简介：钱志新，南京大学工程管理学院教授，博士生导师；张孝明，南京大学工程管理学院硕士生。
收稿日期：2007-06-11。