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美国知名投资媒体《巴伦周刊》（barron’s）每年年初会邀请10位专家参加圆桌会，讨论经济与投资。到年中，这些投资界的传奇人物会对市场下半年作出观点更新。
他们认为，今年下半年如何投资面临巨大挑战。他们谈到了美国的“财政危局”（Fiscal Cliff）、11月的大选以及美联储的QE3。当然，他们谈到了各自看好的投资方向和股票。
总体上，他们非常担忧世界经济，特别是欧洲。他们关注中国的经济下滑，同时他们也担忧美国“财政危局”。大多数专家都认为美联储会进行第三轮量化宽松(下简称“QE3”)，但是，他们认为QE3的作用不大。下面是其中3位投资专家的观点集纳，供美股投资者参考。
ABBY JOSEPH COHEN
（阿芘·科恩）
高盛Global Markets Institute总裁，高级投资策略师
关于市场
在第一季度的上涨后，我们又经历了完全的反转。美国的经济数据没什么闪光点，真实GDP增长率大约为2%。最大的问题还是在欧洲，他们的主权债务和银行系统都有很大问题。欧洲的一些边缘国家正在衰退。新的问题则是中国经济，中国和亚洲其他国家的经济数据开始变弱。
11月的美国大选越来越近，所谓的“财政危局”（布什和奥巴马任期内为刺激经济的税收优惠会在今年年底到期，明年税收将会上升，同时美国政府又需要降低赤字，因此可能导致财政紧缩——编者注）也越来越近。现在，全球的投资者对此都会有所戒备。
由于抛售的出现，市场显示出了很好的价值。很多股票在以较低的市盈率卖出。
关于欧洲
高盛欧洲的分析师认为，欧洲最终会从泥沼中爬出。欧洲人会有保持欧盟继续存在的政治意愿。可能会有一个非常弱的成员会离开，但欧盟不会倒塌。可是，他们经济增长的失意期会延长。德国在过去10年已重塑了他们的经济，其他国家也需要在教育、培训和基础设施方面进行重大改进来提升他们的劳动生产率。我们认为，这是一个10年～20年的重塑过程。
关于投资
个人投资已经经历了多次打击。他们倾向于风险回避，所以认为购买国债是安全的。但是，这对于中长期投资来说并不是个好主意。尽管美国国债违约的可能性微乎其微，可现在的利率实在太低。股票建议关注以下两只：
（1）Wells Fargo（富国银行）：抵押贷款业务占到全美41%的份额。该行费用和风险控制优秀。目前，预测市盈率为9.5倍，分红收益率为2.7%，ROE为12%。
（2）Pfizer（辉瑞医药）：重构核心业务，卖掉了营养品等没有竞争优势的部分。今年5月，FDA批准了辉瑞治疗风湿性关节炎的新药。2011年年底有265亿美元现金，管理层说要把这笔钱回报给股东，我们预测该公司接下来会有股票回购和战略收购。目前，预测市盈率为10倍，分红收益率为4%。
BILL GROSS
（比尔·格罗斯）
债券之王，全球最著名的投资公司之一PIMCO
创始人和首席投资官
关于债券
美国国债正在被高估，因为全球经济去杠杆化，所以这种情况会更甚。这是一个长期的过程，反映到股市上已经好几年了。因此，市场选择相信美国和德国国债（我们称之为“最干净的脏衣服”），它们代表了稳定的基准回报。
现在，德国的2年期债券收益率为零，你得到的实际是负回报。10年期的国债收益率为1.6%，而且还会走低，直到和通胀水平相当。去杠杆化的过程让经济增长缓慢，如果投资者认为通胀威胁不在，5年和10年的债券收益率会更低。
关于经济和QE3
美联储新一轮的量化宽松（QE）就在眼前。无论是欧洲央行还是美联储，他们都会尝试再变一次魔术。但是，这些人为的控制会成功吗？恐怕作用十分有限，毕竟量化宽松的次数越多，它的影响会越弱。央行的历史教科书说，降低利率能刺激经济，即便这个不行，你买入国债也会压低它的收益率。
这是必要的治疗药。尽管你不可能用更多的债务来解决现在的危机，但是你通过这个方法赢得了时间和剔除了路上的障碍。解决债务危机的方法只有一条，那就是增长，我们似乎在这方面没怎么努力。还有一种办法是通过违约和负利率让投资者买单，这是现在发生的情况。现在，整个发达国家都负债累累。
关于投资
投资者可以考虑那些“干净的脏衣服”国家，比如美国、加拿大、巴西和墨西哥。股票建议关注：Siemens（西门子）：和Sanofi（SNY医药）。
关于经济
事情正在变得更糟，无论欧洲还是中国，甚至美国都准备投降了。那些被誉为刺激经济的政策也在失去魔力。连续四年每年万亿美元的财政赤字，以及年末将要到来的税收增加，严重打击着投资者信心。只有共和党在11月的大选中，赢得白宫和参众两院，税收增加才会有反转的希望，但是这个“如果”的前景十分渺茫。美国债务会再次达到法定上限，我们将在未来几个月经历非常大的动荡。
关于QE3
6月19日美联储最新的政策会议会有很大可能会在这月或下两个月内，实施第三轮量化宽松（QE3）。理由是6月17日希腊将进行大选，欧洲的动荡会迫使美联储出手。
而美国连续三个月糟糕的就业数据，也能给美联储行动的借口。
当他们再次开启印钞机，市场会有一个急速的反弹，但不会持续很久。投资者可能会在QE3出来的时候急切地买入，可是过不了多久他们就会想要卖出。
关于投资
全球央行都在印钞票，这些多余的钱以及真实利率为负的情况会给黄金提供有利的环境。金价从去年9月份的高点（每盎司1921美元）回落了300美元，那些对黄金多余的狂热已然被挤出。在黄金的投资上，今年我降低了约一半的仓位，但是这种情况会在市场看到QE3的信号中改变。2012年年底，我们将看到金价攀升到2000美元。
另外，持有现金，但不要把它放到美元里。我更喜欢加元，加拿大财政稳健而且没有印钞，债务占GDP比率也低于美国。建议关注的股票：（1）Agnico-Eagle Mines（AEM金矿）：这家公司拥有大量现金，而且准备偿还10%的债务。目前股价为40美元，分红收益率为2.1%，这个数字还会提高。接下来的一个季度，公司业绩可能还会糟糕，但是当金价重新上涨时，公司业绩将马上走强。（2）Hecla Mining（HL银矿）：美国最大的白银生产商，该公司有超过120年的历史。银价涨到每盎司50美元的时候，公司股价曾经达到过11.33美元，现在的价格是4.25美元。
（本文来自Barron's 李剑编译整理）
他们认为，今年下半年如何投资面临巨大挑战。他们谈到了美国的“财政危局”（Fiscal Cliff）、11月的大选以及美联储的QE3。当然，他们谈到了各自看好的投资方向和股票。
总体上，他们非常担忧世界经济，特别是欧洲。他们关注中国的经济下滑，同时他们也担忧美国“财政危局”。大多数专家都认为美联储会进行第三轮量化宽松(下简称“QE3”)，但是，他们认为QE3的作用不大。下面是其中3位投资专家的观点集纳，供美股投资者参考。
ABBY JOSEPH COHEN
（阿芘·科恩）
高盛Global Markets Institute总裁，高级投资策略师
关于市场
在第一季度的上涨后，我们又经历了完全的反转。美国的经济数据没什么闪光点，真实GDP增长率大约为2%。最大的问题还是在欧洲，他们的主权债务和银行系统都有很大问题。欧洲的一些边缘国家正在衰退。新的问题则是中国经济，中国和亚洲其他国家的经济数据开始变弱。
11月的美国大选越来越近，所谓的“财政危局”（布什和奥巴马任期内为刺激经济的税收优惠会在今年年底到期，明年税收将会上升，同时美国政府又需要降低赤字，因此可能导致财政紧缩——编者注）也越来越近。现在，全球的投资者对此都会有所戒备。
由于抛售的出现，市场显示出了很好的价值。很多股票在以较低的市盈率卖出。
关于欧洲
高盛欧洲的分析师认为，欧洲最终会从泥沼中爬出。欧洲人会有保持欧盟继续存在的政治意愿。可能会有一个非常弱的成员会离开，但欧盟不会倒塌。可是，他们经济增长的失意期会延长。德国在过去10年已重塑了他们的经济，其他国家也需要在教育、培训和基础设施方面进行重大改进来提升他们的劳动生产率。我们认为，这是一个10年～20年的重塑过程。
关于投资
个人投资已经经历了多次打击。他们倾向于风险回避，所以认为购买国债是安全的。但是，这对于中长期投资来说并不是个好主意。尽管美国国债违约的可能性微乎其微，可现在的利率实在太低。股票建议关注以下两只：
（1）Wells Fargo（富国银行）：抵押贷款业务占到全美41%的份额。该行费用和风险控制优秀。目前，预测市盈率为9.5倍，分红收益率为2.7%，ROE为12%。
（2）Pfizer（辉瑞医药）：重构核心业务，卖掉了营养品等没有竞争优势的部分。今年5月，FDA批准了辉瑞治疗风湿性关节炎的新药。2011年年底有265亿美元现金，管理层说要把这笔钱回报给股东，我们预测该公司接下来会有股票回购和战略收购。目前，预测市盈率为10倍，分红收益率为4%。
BILL GROSS
（比尔·格罗斯）
债券之王，全球最著名的投资公司之一PIMCO
创始人和首席投资官
关于债券
美国国债正在被高估，因为全球经济去杠杆化，所以这种情况会更甚。这是一个长期的过程，反映到股市上已经好几年了。因此，市场选择相信美国和德国国债（我们称之为“最干净的脏衣服”），它们代表了稳定的基准回报。
现在，德国的2年期债券收益率为零，你得到的实际是负回报。10年期的国债收益率为1.6%，而且还会走低，直到和通胀水平相当。去杠杆化的过程让经济增长缓慢，如果投资者认为通胀威胁不在，5年和10年的债券收益率会更低。
关于经济和QE3
美联储新一轮的量化宽松（QE）就在眼前。无论是欧洲央行还是美联储，他们都会尝试再变一次魔术。但是，这些人为的控制会成功吗？恐怕作用十分有限，毕竟量化宽松的次数越多，它的影响会越弱。央行的历史教科书说，降低利率能刺激经济，即便这个不行，你买入国债也会压低它的收益率。
这是必要的治疗药。尽管你不可能用更多的债务来解决现在的危机，但是你通过这个方法赢得了时间和剔除了路上的障碍。解决债务危机的方法只有一条，那就是增长，我们似乎在这方面没怎么努力。还有一种办法是通过违约和负利率让投资者买单，这是现在发生的情况。现在，整个发达国家都负债累累。
关于投资
投资者可以考虑那些“干净的脏衣服”国家，比如美国、加拿大、巴西和墨西哥。股票建议关注：Siemens（西门子）：和Sanofi（SNY医药）。
关于经济
事情正在变得更糟，无论欧洲还是中国，甚至美国都准备投降了。那些被誉为刺激经济的政策也在失去魔力。连续四年每年万亿美元的财政赤字，以及年末将要到来的税收增加，严重打击着投资者信心。只有共和党在11月的大选中，赢得白宫和参众两院，税收增加才会有反转的希望，但是这个“如果”的前景十分渺茫。美国债务会再次达到法定上限，我们将在未来几个月经历非常大的动荡。
关于QE3
6月19日美联储最新的政策会议会有很大可能会在这月或下两个月内，实施第三轮量化宽松（QE3）。理由是6月17日希腊将进行大选，欧洲的动荡会迫使美联储出手。
而美国连续三个月糟糕的就业数据，也能给美联储行动的借口。
当他们再次开启印钞机，市场会有一个急速的反弹，但不会持续很久。投资者可能会在QE3出来的时候急切地买入，可是过不了多久他们就会想要卖出。
关于投资
全球央行都在印钞票，这些多余的钱以及真实利率为负的情况会给黄金提供有利的环境。金价从去年9月份的高点（每盎司1921美元）回落了300美元，那些对黄金多余的狂热已然被挤出。在黄金的投资上，今年我降低了约一半的仓位，但是这种情况会在市场看到QE3的信号中改变。2012年年底，我们将看到金价攀升到2000美元。
另外，持有现金，但不要把它放到美元里。我更喜欢加元，加拿大财政稳健而且没有印钞，债务占GDP比率也低于美国。建议关注的股票：（1）Agnico-Eagle Mines（AEM金矿）：这家公司拥有大量现金，而且准备偿还10%的债务。目前股价为40美元，分红收益率为2.1%，这个数字还会提高。接下来的一个季度，公司业绩可能还会糟糕，但是当金价重新上涨时，公司业绩将马上走强。（2）Hecla Mining（HL银矿）：美国最大的白银生产商，该公司有超过120年的历史。银价涨到每盎司50美元的时候，公司股价曾经达到过11.33美元，现在的价格是4.25美元。
（本文来自Barron's 李剑编译整理）