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[摘要]在人民币对美元不断升值、原材料涨价、劳动力成本大幅增加，以及出口环境面临诸多变化的背景下，国内出口企业面临越来越多的国际贸易风险，而最常见的是面对汇率风险。因此有必要从识别、衡量风险入手，使用内外部管理工具和技术，管理人民币汇率风险，以汇率风险防范的办法作辅助，加快企业的技术进步和出口，产品的升级换代，增加出口产品的技术含量，提高产品的附加值提升企业价值才是长远之计，治本之策。
[关键词]汇率变动；规避风险
[中图分类号]F820，3 [文献标识码]A [文章编号]1009—2234(2008)06—0136—02
汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，是一个国家进行国际经济活动最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能。汇率把国际价格与国内价格联系起来，并且决定了一国从事国际贸易的货物和劳务之间的相对价格。随着我国经济与世界经济的关系日益密切，汇率变动对外贸的影响越发显著。
一、汇率变动对我国中小出口企业带来的影响
2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。近几年，世界上主要国家的货币汇率纷纷出现大幅度调整，美元贬值时代持续。进入2008年，美元兑人民币中间价，再创新高，破7.0大关，这意味着汇改以来，人民币累计升值幅度已超过10％。人民币对美元汇率呈现出不断地走强趋势，这对我国中小出口企业来说，造成了不小的冲击。
首先，汇率的变动带来的人民币升值，降低企业的利润同时削弱中小企业出口产品的国际竞争力。从理论上讲，汇率变动并不影响进出口商品本身的价值，而是通过改变它们在国际贸易中的相对价格，来削弱其国际市场的竞争力。我国目前的出口产品主要以初级产品和劳动密集型加工产品为主，很大程度上依赖较低的价格和人力成本因素取得比较优势。以纺织业为例，人民币每升值1％，纺织行业销售利润率下降2％～6％。如果人民币升值5％～10％，行业利润率下降10％～60％。特别是出口依存度较高的服装行业受损更大。由于我国中小企业出口品附加值低，降价空间小，汇率变动带来的人民币升值导致中小出口企业的低价优势难以存续，从而降低其国际市场竞争力。
其次，汇率风险使中小出口企业的财务风险增加，经营成本上升。汇制的改革，人民币可升可跌，汇率的不确定性增加了对于一些以劳动密集型产品、低附加值出口产品为主，抵御汇率风险能力较弱的中小企业的经营风险。近几年来人民币升值一方面使得出口产品价格竞争力降低，销售收入下降，减少了营业现金流入，财务状况恶化；另一方面，人民币升值即外币贬值，使出口企业以外币计价的资产贬值，因而增加了出口企业的财务风险。
最后，汇率的变动产生汇兑损失。在我国外贸业务中，合同签订执行到收汇的时间周期较长，一般至少两个月以上，中小出口企业的应收账款存在风险。人民币汇率的上升，会使尚未收回的外汇账款和必须履行的在手合同产生相应幅度的损失，给应收外汇账款多的企业带来较大压力，应收外汇账款越多，企业在结汇时损失就越大。
二、我国中小出口企业规避汇率风险方法探讨
从事进出口业务和拥有外汇资产的中小企业，应综合考虑资金来源和用途、自身财力和外汇市场的具体情况，以积极应对汇率风险。
(一)运用各种金融工具进行中短期的避险和保值，从而来规避汇率风险
1、合理地使用外汇期权、远期外汇合约、人民币掉期业务等风险管理工具，在一定程度上能够帮助企业规避汇率风险。在短期内解决汇率波动影响的燃眉之急。
首先，外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛、最灵活的避险工具。每天成交额高达数千亿美元，因为它不仅可以规避汇率风险，还存在让投资者盈利的机会。外汇期权分买入期权和卖出期权。买入期权的特点是，可以锁定风险，在先付出一笔期权费后，便没有任何风险可言，而收益则可以无穷大；卖出期权的特点是，得到的收益是固定的，而风险是无穷的，即敞口风险。外汇期权是非常主动的一种规避汇率风险的方式。
其次，远期外汇合约是最适合中小出口企业来规避汇率风险的途径。企业在进行交易时，与办理远期外汇交易的银行签订远期外汇合同，规定未来某日买卖外汇的币种、数额和汇率。尽管合同到期日市场外汇汇率已经改变，但合同卖方和买方仍按合同规定的汇率进行外汇交易，这样企业可利用远期外汇交易进行出口收入或偿还债务的套期保值，避免外汇损失。对出口企业而言，远期外汇合约是一种非常容易操作的、也是相对比较成熟的一种避险衍生工具。
再次，中小出口企业还可以运用外汇掉期手段来规避汇率风险。掉期，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。掉期有很多种，外汇掉期只是其中一种。掉期是一种良好的避险工具，因为它已经涉及到了避险的本质——对冲，即在持有一项风险的同时，进行反向操作来对冲掉已有的风险。外汇掉期实际上包含两笔交易，一笔即期交易，一笔远期交易，两笔交易在同一时间段内发生，且金额相同，但方向相反。
2、利用信用保险规避汇率风险
除了运用金融工具套期保值、远期外汇买卖、外汇期权和掉期等规避汇率风险外，利用国际上现行的出口信用保险也是一种较为有效的方法。在人民币实行浮动汇率制度后，由于无法准确界定汇率风险，对中小出口企业，可以通过投保出口信用保险项下的授信融资业务来规避汇率风险。出口信用保险是政府为鼓励企业扩大出口，保障企业出口收汇安全而开设的政策性保险。银行可通过中国出口信用保险公司“票据保险”产品及时买断银行票据，提前结汇规避风险。出口信用保险在规避和转嫁贸易信用风险、降低应收账款所造成的巨大经济损失方面具有得天独厚的优势。
3、改善自身结算方式规避风险
对于人民币升值趋势强劲的情况下，中小出口企业应该采用以下方法规避汇率风险：一是灵活采取进口业务延后兑换付款，出口业务提前结汇兑换的方式，注意进口业务和出口业务的币种搭配。二是增加出口贸易中美元以外的货币结算，特别是欧元的贸易结算，可减少人民币对美元升值带来的损失。三是增加出口贸易中本币结算，以直接规避汇率波动风险；充分利用人民币信誉良好和币值趋升的态势，在周边国家和边贸中推广使用人民币本币结算的方法。四是对于出口业务，除了提前结汇，还可采取收取预付款的办法；对于进口业务，尽可能延期买汇，拖延付款买汇时间，从而减少人民币支出。
4、中小出口企业可以进行贸易融资方法来规避汇率风险
近年来，由于出口企业竞争日益激烈，收汇期延长，企业亟需解决出口发货与收汇期之间的现金流问题，贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。通过出口押汇 等短期贸易融资方式，出口企业可事先从银行获得资金，有效解决资金周转问题。同时，企业也可以提前锁定收汇金额，规避人民币汇率变动风险。更重要的是，贸易融资成本相对较低。
(二)企业自身管理方面规避汇率风险方法
1、开发高附加值产品，加速产品换代，走差异化、品牌化之路
我国中小型出口企业应利用本次利率调整的时机，加速产品的升级换代，走差异化、品牌化之路，从而提高出口产品的价格，将不利时机变为发展契机。企业要把加大研发力度、提高产品质量、增加产品附加值作为应对汇率变动的根本途径。人民币升值有利于企业引进国外先进设备，加快技术创新步伐，加速产品的升级换代，同时提高生产效率，降低中间消耗和生产成本，以保持利润，规避风险。从长远来看，汇率调整影响的不仅仅是企业出口结算方式的变化，而且还是整个产品结构的一场“革命”。事实上，只有提高自身产品的技术含量，又有核心技术，才能加重国内家电在海外市场的谈判筹码，增强抵抗风险的能力。否则，中小出口企业将永远处于“买方市场”，受国外经济游戏规则和国外经销商的牵制。
2、海外设厂，大力开拓国际市场，实施多元化出口战略
出口型企业应逐步进行资源整合，合理利用财务杠杆，通过收购兼并等手段，适度加大海外扩张的步伐，建立全球化生产贸易体系。这样可以提高对汇率变动的抵抗能力，减少个别市场波动带来的影响。人民币汇率的波动，人民币对外升值，有一点是令出口企业开心的，虽然出口产品成本加重了，但海外并购和扩张的成本却降低了，这在TCL身上得到了验证。根据TCL公司2006年度对外公布的信息，该公司已经加速其在东盟地区和印度的现地生产，并提高了在越南、印度尼西亚等地的生产能力。
3、熟悉和利用国际规则，及时调整应对措施
面对汇率波动，应对人民币升值，中小企业应加强跨国经营管理能力，提高国际竞争力。企业管理者须更新观念，树立规则意识，学会利用WTO规则，合理合法地保护自己，抓住时机快速发展。随着人民币升值，企业更应按国际规范、惯例来加强海外分支机构的管理。同时企业应建立及时准确、敏捷高效的信息反馈机制，迅速、准确地收集内部员工思想、生产效率、产品质量等信息，以及外部宏观政策、消费心理、市场需求、供应链等环境的变化信息，并及时有效地采取应对策略。只有这样，才能在发展过程中保持与环境的和谐一致，获得全面、协调与可持续发展，从而在激烈竞争中立于不败之地。
综上所述，中小型出口企业应熟悉和了解各种汇率风险的管理工具，结合企业的实际出口情况，增强抗风险能力，规避汇率变动给企业造成的损失。
[责任编辑：杨永波]
[关键词]汇率变动；规避风险
[中图分类号]F820，3 [文献标识码]A [文章编号]1009—2234(2008)06—0136—02
汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，是一个国家进行国际经济活动最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能。汇率把国际价格与国内价格联系起来，并且决定了一国从事国际贸易的货物和劳务之间的相对价格。随着我国经济与世界经济的关系日益密切，汇率变动对外贸的影响越发显著。
一、汇率变动对我国中小出口企业带来的影响
2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。近几年，世界上主要国家的货币汇率纷纷出现大幅度调整，美元贬值时代持续。进入2008年，美元兑人民币中间价，再创新高，破7.0大关，这意味着汇改以来，人民币累计升值幅度已超过10％。人民币对美元汇率呈现出不断地走强趋势，这对我国中小出口企业来说，造成了不小的冲击。
首先，汇率的变动带来的人民币升值，降低企业的利润同时削弱中小企业出口产品的国际竞争力。从理论上讲，汇率变动并不影响进出口商品本身的价值，而是通过改变它们在国际贸易中的相对价格，来削弱其国际市场的竞争力。我国目前的出口产品主要以初级产品和劳动密集型加工产品为主，很大程度上依赖较低的价格和人力成本因素取得比较优势。以纺织业为例，人民币每升值1％，纺织行业销售利润率下降2％～6％。如果人民币升值5％～10％，行业利润率下降10％～60％。特别是出口依存度较高的服装行业受损更大。由于我国中小企业出口品附加值低，降价空间小，汇率变动带来的人民币升值导致中小出口企业的低价优势难以存续，从而降低其国际市场竞争力。
其次，汇率风险使中小出口企业的财务风险增加，经营成本上升。汇制的改革，人民币可升可跌，汇率的不确定性增加了对于一些以劳动密集型产品、低附加值出口产品为主，抵御汇率风险能力较弱的中小企业的经营风险。近几年来人民币升值一方面使得出口产品价格竞争力降低，销售收入下降，减少了营业现金流入，财务状况恶化；另一方面，人民币升值即外币贬值，使出口企业以外币计价的资产贬值，因而增加了出口企业的财务风险。
最后，汇率的变动产生汇兑损失。在我国外贸业务中，合同签订执行到收汇的时间周期较长，一般至少两个月以上，中小出口企业的应收账款存在风险。人民币汇率的上升，会使尚未收回的外汇账款和必须履行的在手合同产生相应幅度的损失，给应收外汇账款多的企业带来较大压力，应收外汇账款越多，企业在结汇时损失就越大。
二、我国中小出口企业规避汇率风险方法探讨
从事进出口业务和拥有外汇资产的中小企业，应综合考虑资金来源和用途、自身财力和外汇市场的具体情况，以积极应对汇率风险。
(一)运用各种金融工具进行中短期的避险和保值，从而来规避汇率风险
1、合理地使用外汇期权、远期外汇合约、人民币掉期业务等风险管理工具，在一定程度上能够帮助企业规避汇率风险。在短期内解决汇率波动影响的燃眉之急。
首先，外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛、最灵活的避险工具。每天成交额高达数千亿美元，因为它不仅可以规避汇率风险，还存在让投资者盈利的机会。外汇期权分买入期权和卖出期权。买入期权的特点是，可以锁定风险，在先付出一笔期权费后，便没有任何风险可言，而收益则可以无穷大；卖出期权的特点是，得到的收益是固定的，而风险是无穷的，即敞口风险。外汇期权是非常主动的一种规避汇率风险的方式。
其次，远期外汇合约是最适合中小出口企业来规避汇率风险的途径。企业在进行交易时，与办理远期外汇交易的银行签订远期外汇合同，规定未来某日买卖外汇的币种、数额和汇率。尽管合同到期日市场外汇汇率已经改变，但合同卖方和买方仍按合同规定的汇率进行外汇交易，这样企业可利用远期外汇交易进行出口收入或偿还债务的套期保值，避免外汇损失。对出口企业而言，远期外汇合约是一种非常容易操作的、也是相对比较成熟的一种避险衍生工具。
再次，中小出口企业还可以运用外汇掉期手段来规避汇率风险。掉期，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。掉期有很多种，外汇掉期只是其中一种。掉期是一种良好的避险工具，因为它已经涉及到了避险的本质——对冲，即在持有一项风险的同时，进行反向操作来对冲掉已有的风险。外汇掉期实际上包含两笔交易，一笔即期交易，一笔远期交易，两笔交易在同一时间段内发生，且金额相同，但方向相反。
2、利用信用保险规避汇率风险
除了运用金融工具套期保值、远期外汇买卖、外汇期权和掉期等规避汇率风险外，利用国际上现行的出口信用保险也是一种较为有效的方法。在人民币实行浮动汇率制度后，由于无法准确界定汇率风险，对中小出口企业，可以通过投保出口信用保险项下的授信融资业务来规避汇率风险。出口信用保险是政府为鼓励企业扩大出口，保障企业出口收汇安全而开设的政策性保险。银行可通过中国出口信用保险公司“票据保险”产品及时买断银行票据，提前结汇规避风险。出口信用保险在规避和转嫁贸易信用风险、降低应收账款所造成的巨大经济损失方面具有得天独厚的优势。
3、改善自身结算方式规避风险
对于人民币升值趋势强劲的情况下，中小出口企业应该采用以下方法规避汇率风险：一是灵活采取进口业务延后兑换付款，出口业务提前结汇兑换的方式，注意进口业务和出口业务的币种搭配。二是增加出口贸易中美元以外的货币结算，特别是欧元的贸易结算，可减少人民币对美元升值带来的损失。三是增加出口贸易中本币结算，以直接规避汇率波动风险；充分利用人民币信誉良好和币值趋升的态势，在周边国家和边贸中推广使用人民币本币结算的方法。四是对于出口业务，除了提前结汇，还可采取收取预付款的办法；对于进口业务，尽可能延期买汇，拖延付款买汇时间，从而减少人民币支出。
4、中小出口企业可以进行贸易融资方法来规避汇率风险
近年来，由于出口企业竞争日益激烈，收汇期延长，企业亟需解决出口发货与收汇期之间的现金流问题，贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。通过出口押汇 等短期贸易融资方式，出口企业可事先从银行获得资金，有效解决资金周转问题。同时，企业也可以提前锁定收汇金额，规避人民币汇率变动风险。更重要的是，贸易融资成本相对较低。
(二)企业自身管理方面规避汇率风险方法
1、开发高附加值产品，加速产品换代，走差异化、品牌化之路
我国中小型出口企业应利用本次利率调整的时机，加速产品的升级换代，走差异化、品牌化之路，从而提高出口产品的价格，将不利时机变为发展契机。企业要把加大研发力度、提高产品质量、增加产品附加值作为应对汇率变动的根本途径。人民币升值有利于企业引进国外先进设备，加快技术创新步伐，加速产品的升级换代，同时提高生产效率，降低中间消耗和生产成本，以保持利润，规避风险。从长远来看，汇率调整影响的不仅仅是企业出口结算方式的变化，而且还是整个产品结构的一场“革命”。事实上，只有提高自身产品的技术含量，又有核心技术，才能加重国内家电在海外市场的谈判筹码，增强抵抗风险的能力。否则，中小出口企业将永远处于“买方市场”，受国外经济游戏规则和国外经销商的牵制。
2、海外设厂，大力开拓国际市场，实施多元化出口战略
出口型企业应逐步进行资源整合，合理利用财务杠杆，通过收购兼并等手段，适度加大海外扩张的步伐，建立全球化生产贸易体系。这样可以提高对汇率变动的抵抗能力，减少个别市场波动带来的影响。人民币汇率的波动，人民币对外升值，有一点是令出口企业开心的，虽然出口产品成本加重了，但海外并购和扩张的成本却降低了，这在TCL身上得到了验证。根据TCL公司2006年度对外公布的信息，该公司已经加速其在东盟地区和印度的现地生产，并提高了在越南、印度尼西亚等地的生产能力。
3、熟悉和利用国际规则，及时调整应对措施
面对汇率波动，应对人民币升值，中小企业应加强跨国经营管理能力，提高国际竞争力。企业管理者须更新观念，树立规则意识，学会利用WTO规则，合理合法地保护自己，抓住时机快速发展。随着人民币升值，企业更应按国际规范、惯例来加强海外分支机构的管理。同时企业应建立及时准确、敏捷高效的信息反馈机制，迅速、准确地收集内部员工思想、生产效率、产品质量等信息，以及外部宏观政策、消费心理、市场需求、供应链等环境的变化信息，并及时有效地采取应对策略。只有这样，才能在发展过程中保持与环境的和谐一致，获得全面、协调与可持续发展，从而在激烈竞争中立于不败之地。
综上所述，中小型出口企业应熟悉和了解各种汇率风险的管理工具，结合企业的实际出口情况，增强抗风险能力，规避汇率变动给企业造成的损失。
[责任编辑：杨永波]