【摘 要】
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本文以2012-2014年的创业版上市公司为样本,基于政治关联视角,分析了创业板公司超募资金的使用效率。研究发现：超募资金在促进研发支出的同时,很可能给公司带来更多的在职消费
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本文以2012-2014年的创业版上市公司为样本,基于政治关联视角,分析了创业板公司超募资金的使用效率。研究发现：超募资金在促进研发支出的同时,很可能给公司带来更多的在职消费;作为一种非正式制度安排,政治关联一方面降低了超募资金用于研发支出的程度,另一方面,提高了超募资金用于在职消费的程度;政治关联降低了超募资金的使用效率,有政治关联的公司其超募资金与公司业绩显著负相关。超募资金本身是一个客观的现象,其使用效率的高低主要取决于外部制度环境,因此,要改善超募资金的使用效率,关键在于外部制度环境的改善。
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