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本文用“上偏”随机前沿模型对2001—2009年中国35个大中城市的商品房价泡沫进行了测算，这一模型的特点是能够在一定程度上解决以往研究中测算出来的泡沫程度为负的问题。结果表明，房价的“基本价值”部分主要是由需求即收入拉动的。我国的商品房价确实有泡沫存在的现象，特别是一线城市的房价“泡沫化”相当严重，银行贷款是房价泡沫的主要原因之一。另外，高房价并不意味着高泡沫风险，低房价也不意味着没有泡沫风险。自2004年以后，泡沫的不确定性一直在增加。