2006年的大牛市，散户投资者充分分享了股市以及开放式基金的成果。虽然封闭式基金的历史要比开放式基金较为久远，但开放式基金带来的无法估计的盈利，使得其为广大散户所追捧。单边上涨的牛市里，投资者的眼光基本上盯在了开放式基金以及股市，封闭式基金着实受了些冷落。
　　“开放式基金好啊，它可以随时赎回。”和平里小区的张女士离休在家，闲来无事，便炒炒股票和基金。对于封闭式基金，张女士只知道它是不能随时赎回，便认为封基要差于开基。实际上，在牛市的预期下，封基的收益并不会低于开放式基金，或者股票，而是无风险套利最佳品种。
　　
　　行情回归稳定
　　
　　经过五月份和六月份的大动荡之后，市场随着七月份的调整和攀升，目前已进入稳定上扬阶段。据统计，7月5日至8月7日，上证指数上升28％，沪深300上升33％，基金指数上升了27％，稍稍落后于大盘。
　　而此前的六月份，封闭式基金整体都强于大盘。数据显示，基金指数今年大概上涨了160％，比大盘涨幅高出20个百分点。虽然近期封基落后于大盘，也属正常。基金对市场的反应要稍落后于大盘。并且，有些封闭式基金表现也很抢眼，阶段涨幅最高的基金泰和涨幅达到53％。38只封闭式基金中，有22只跑赢上证指数，涨幅最低的基金鸿飞涨幅18％。据此分析，封闭式基金仍处于价值投资阶段，而且回归了稳定本色。
　　
　　阶段发展
　　
　　据以往资料，2006年10月底到6月中旬是封闭式基金的价值发现阶段。当时封闭式基金的整体折价率高达50％，巨大的折价率吸引大量投资者介入，上升速度开始加快，但这个时候大都还是投资力量在参与。
　　今年6月中旬之后，随着游资的涌入，行情进入“投资+投机”阶段。此时随着印花税的提高，封闭式基金交易免印花税的题材吸引游资介入。游资是从权证中出来后再杀入封闭式基金的，因为它们都有盘子小、价格低、无印花税的特点，与股票相比较而言，交易成本更低。此时，封闭式基金更是强于大盘，并在大盘暴跌时表现出良好的抗跌性。
　　目前，随着资本市场行情回归稳定阶段，封闭式基金也回归到稳定的投资阶段。
　　
　　无风险套利
　　
　　行情回归稳定之后，在牛市预期下，封闭式基金是最佳的无风险套利品种。这是因为，A股整体估值水平具备投资价值，其次封闭式基金投资组合中均为估值水平较低的优质蓝筹股，再者，封闭式基金价格相对基金净值存在高折价现象，而部分封闭式基金存续期满后，不论何种方式处理均能带来无风险套利机会。
　　A股整体估值水平具备投资价值，意味着以A股为投资标的的封闭式基金同样具备投资价值。即使封闭式基金进行指数化投资，也能给投资者带来与大盘近似的投资回报。事实上，绝大部分封闭式基金都是积极管理型基金，存在得到超过指数回报率的超额收益的可能性。
　　另外，封闭式基金投资组合中均为估值水平较低的优质蓝筹股。由于绝大部分封闭式基金是采用主动管理的模式，因此其投资组合中大都是估值水平偏低、前景看好的优质蓝筹股，这是封闭式基金投资价值的另一个保障。因此从投资标的来看，在A股整体估值优势的基础上进一步彰显了封闭式基金投资价值。
　　封闭式基金巨大的安全边际决定了高折价封闭式基金的无风险套利特征。就长期投资者而言，惟一的风险是市场出现崩溃，以至于基金净值跌到当前的二级市场价格以下。
　　
　　封基窍门
　　
　　虽然在牛市预期的大背景下，封闭式基金会有良好的收益预期，但是，基金个体表现也会有所差异，其中的影响因素是多方面的。
　　首先是折价率的影响，折价率当然是越大越好，从这点来看，到期日比较长的基金折价率要 高些。其次还要考虑基金净值的增长速度，这跟管理人的水平，选择的股票有关系。此外，还要看基金的分红潜力，因为分红直接降低了基金的折价率。
　　市场此前对于封闭式基金的分红曾给予较高的预期，因为封闭式基金普遍将分红条款修改为每年至少分红一次。市场因此预期中期可能很多基金会分红，但究竟会不会分红，还得看基金公司的态度。
　　因此，投资者选择封闭式基金，要从多方面考虑。有些投资者认为封闭式基金分红越多越好，实际上并非如此。在市场预见跌落趋势时，封闭式基金借以分红的名义，减仓以减少损失是基金经理明智的选择。而在牛市的预期下，就要看各个基金经理与基金公司的操作手法和操盘理念，此时，并不是分红越多越好。封闭上基金在存续期满之后，可以实行封转开，投资者可以从中分享更多收益成果。