目前估值状态已经处于合理范围的上限，未来选股的角度只能围绕业绩高增长。只有上市公司业绩具有足够的成长性才能化解估值过高的风险，这种高成长主要通过资产注入与内生性增长来实现。如果在股票市场继续进行投资，必须选择增长型企业作为目标，这是投资策略中所谓积极的一面。防御性体现为控制仓位是一种方法，选择股票流动性强的公司也是一种好的方法。大市值的股票，可以让投资者在不影响价格的情况下轻易变现，快速实现仓位的调整。因此，积极防御投资策略就是体现为投资大市值(指流通性好)的增长型企业，而仓位比例可适当调高。
　　三季报已经基本公布，分行业来看，金融服务、房地产、医药生物等行业的利润增长进一步加速。而黑色金属、有色金属等行业利润增速则出现减缓迹象。从上市公司利润结构来看，由于金融类股票的高速增长，利润进一步向金融服务行业集中，占上市公司利润总额的一半以上，而化工和黑色金属的利润份额则进一步降低。
　　投资者可适当回避利润增速低于市场预期的公司，而重点关注利润增速高于市场平均水平的行业。虽然未来两个月大盘仍然存在震荡调整的机会，但我们仍然建议立足牛市、围绕升值、通胀和消费升级等主题，选择消费增长预期下的消费品与商业行业，资源价格上涨预期下的石油、天然气、煤炭、水务行业，升值状态下的银行、证券、保险、房地产等行业。