2010年底，美元再次给了投资者一个“惊喜”。随着美联储再次量化宽松政策尘埃落定，美元指数在随后的18个交易日之内飙涨了7.33%。
　　
　　自11月上旬爱尔兰主权债务危机浮出水面以来，欧元区主权债务危机再次打击了投资者对于欧元区经济以及欧元前景的信心，欧元也由于市场的避险情绪遭到了大幅的抛售。与此同时，朝韩交火也使得全球金融市场风险规避举动明显，美元与黄金出现了近期较为罕见的联袂走强的局面。所以，美元的此轮走强，关键就在于避险情绪重新成为市场关注的焦点，其“被动”上涨的特征十分明显。
　　但是投资者需要注意的是，美元要想真正走上牛市，关键还是要看美国自身经济以及货币政策是否能够有效改善。避险情绪对于美元的支撑只具有阶段性的功效，而基本面对于美元的支撑才能起到长期的功效。
　　我们可以看到，近期随着爱尔兰正式获得了欧盟/IMF的850亿欧元援助之后，市场的情绪有所改善，美元也随之呈现出快速回调走势。从这里也可以看出，外汇市场事件归事件，题材归题材。虽然葡萄牙和西班牙都有可能步其后尘，但是只要没有真真切切的发生，市场就不会作过多的纠缠，这也意味着避险情绪对美元只能产生阶段性支撑。
　　那么，美元能否连续走强，就需要看经济基本面是否真的改善了吗？其实不然。衡量美国制造业经营状况的ISM制造业指数、房屋市场数据、失业率、核心物价指数等各项关键数据均显示，美国经济仍处在疲弱的复苏状态之中。正是因为经济面的表现不佳，才使得美联储推出了二次量化宽松政策，所以美元的此轮上涨，并不是美元一轮牛市的启动。
　　近期，外汇市场仍将保持震荡走势，单边走势不可能延续。
　　从情绪面来看，由于欧洲债务危机并没有得到妥善解决，欧元区明年年初面临着巨大的融资压力，市场对于欧元区的担忧仍将有随时再次出现的可能。这也意味着避险情绪仍将可能再次支撑美元走强，但这个时点确实很难判断，市场的不确定性增强。
　　从基本面来说，目前欧美经济对比差异，已经进入到了不是很明显的阶段。美国经济仍处于复苏放缓的阶段，而欧洲经济也已开始放缓，经济基本面间的差异性变得相对较为模糊，经济数据的各自预期变化变得很重要，这也增加了市场的不确定性。
　　总而言之，未来市场的不确定性非常大，经济基本面与欧洲债务危机将交替成为市场投资者交易的主要思路，这也将导致外汇市场的震荡趋势变得尤为明显，市场单边行情出现的可能性非常之小。短期，技术上，投资者可以关注200日均线对于各个货币对的牵引性。
　　* 作者系中信银行资金资本市场部分析师