编者按

　　近年来，大健康已成为湖北重点培育的新兴产业之一。4月7-10日，在武汉举行的首届世界大健康博览会，更让全球目光聚焦湖北。
　　任何产业进步，都离不开以上市公司为代表的优质企业的推动与引领，离不开创新与企业家精神，大健康产业亦是如此。
　　以大健康博览会为契机，支点财经近期梳理了相关数据，推出这份《湖北大健康上市公司指数报告》，试图展现湖北大健康产业在全国的地位，发现湖北最具竞争力的大健康企业。
　　这是件枯燥并耗费精力的工作，尤其大健康产业细分领域众多，无论从学术还是职能部门统一口径上，对此类上市公司评价体系尚未统一，本文亦是一种尝试。

√报告目标：

　　发现湖北最具竞争力的大健康企业，展现湖北大健康产业在全国的地位。

√行业标准：

　　大健康产业在学界、政府职能部门角度有多种解释，本报告所涉领域主要为申万二级行业中“医药生物”部分的A股上市公司，包括医疗服务、化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械等领域。

√入选范围：

　　在A股上市，注册地址位于湖北或主营业务在湖北的11家大健康公司。已被借壳上市，但注册地址仍在湖北的公司也列入其中。

√分类排名标准：

　　截至2019年4月4日，部分大健康企业尚未发布2018年年度报告，因此大部分指标均基于2018年前三季度数据，市值则以4月4日数据为准。针对核心指标，基于相应计算模型打出具体分值。

√综合排名标准：

　　根据总市值（权重40%）、营业收入（权重15%）、归母净利润（权重20%）、研发投入占营业收入比重（权重15%）、净资产收益率（权重10%）等核心指标打分结果，计算出综合实力排名。非核心指标则不作为综合排名评估参考。

√数据来源：

　　本文数据均来源于东方财富Choice及上市公司财报，如读者发现数据错漏，或是对报告提出具体建议，请在“支点财经”公众号留言联系我方。

一、总体情况：上市公司数量、盈利能力还需提升

　　从行业分类来看，广济药业、永安药业、人福医药3家为化学制药领域，濟川药业、健民集团、马应龙3家为中药领域，九州通、塞力斯2家为医药商业领域，奥美医疗、明德生物2家为医疗器械领域，海特生物为生物制品企业。
　　Choice数据显示，2018年前三季度湖北102家已上市公司（不包括过会但未上市的企业）营收、归母净利润总额分别为5206.41亿元、340.26亿元。
　　同期，以上11家大健康公司总营收、归母净利润为902.68亿元、35.42亿元，所占比重分别为17.38%、10.41%，在全省上市公司营收占比已接近2成。
　　如单从该数据“简单粗暴”地推导区域经济发展状况，大健康产业确实有成为湖北主导产业的潜力。
　　放眼全国，这11家上市公司又有着怎样的行业地位？
　　Choice数据显示，A股目前共有294家大健康上市公司，除已被暂停上市的长生生物外，以上公司均已发布2018年前三季度年报，营收总和达9829.98亿元，归母净利润总和为939.71亿元。
　　由此计算，湖北11家公司总营收、归母净利润占A股大健康上市公司比重分别为9.18%、2.7‰
　　2018年前三季度，湖北GDP占全国比重约为4.24%。与湖北经济体量在全国的地位相比，湖北大健康上市公司的数量、盈利能力还需提升。

二、综合实力排名

　　根据总市值、营业收入、归母净利润、研发投入占营业收入比重、净资产收益率等核心指标打分结果，综合计算出了以下综合实力排名。九州通、济川药业、人福医药位居前三甲，以龙牡壮骨颗粒为明星产品的健民集团分数垫底。
　　按行业分类来看，医药商业领域九州通位居第一，中药领域第一为济川药业，化学制药领域第一为人福医药，医药器械领域第一则为奥美医疗。

三、总市值排名（核心指标）

　　市值管理是上市公司的独有评估指标，也是上市公司综合实力的体现。包括在上市公司内部，市值也是总经理、董秘KPI考核的重要指标。
　　截至2019年4月4日，从总市值来看，济川药业位居榜首，高达300.7亿元，是该名单中唯一市值高于300亿元的公司，九州通则紧跟其后，仅落后不到3亿元，排名最低的是健民集团。

四、营业收入排名（核心指标）

　　注：企业得分=营业收入/营业收入总和×100
　　营收是非常重要的指标，通常500强企业都按营收排名，该数据增长一定程度上也反映了企业市场份额的变化。
　　九州通2018年前三季度营收位居榜首，高达637.46亿元，是入选企业中唯一超过500亿元的企业，占11家营收总和比重超过70%。这一定程度上与九州通医药商业行业的特殊性及其在该领域中的龙头地位有关。

五、归母净利润排名（核心指标）

　　归母净利润是企业经营的最终成果，是评价企业盈利能力、管理绩效、偿债能力的基本工具。 　　中药领域的济川药业位居榜首，归母净利润高达13.09亿元，比第二名九州通高出5亿元以上。从产品结构来看，不少家庭的常备药“蒲地蓝”是济川药业最大功臣。


　　注：企業得分=归母净利润/归母净利润总和×100
　　值得注意的是，济川药业的办公地址、生产基地均在江苏省，但注册地仍在湖北省荆州市。
　　此外，明德生物在营收、归母净利润两个排名中均居最末。

六、研发投入占营业收入比重排名（核心指标）

　　注：企业得分=研发投入/营业收入×100
　　创新研发是大健康企业（尤其是化学制药公司）持续发展的源动力。从该指标来看，明德生物表现最为突出，而塞力斯、九州通排名靠后的原因与其细分领域属于医药商业有关。
　　从行业情况来看，湖北大健康上市公司研发投入处于低位，与A股开立医疗（300633.SZ）、普利制药（300630.SZ）、贝达药业（300558.SZ）同期动辄18%的研发投入占营业收入比重相比还有不少差距。

七、净资产收益率排名（核心指标）

　　注：企业得分=净资产收益率×100
　　净资产收益率是公司税后利润除净资产所得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，是股东及机构投资者关注的核心指标之一。
　　从净资产收益率来看，济川药业表现最为突出，广济药业紧随其后，人福医药、九州通则相对较低。
　　上市公司的净资产收益率一般来说越高越好，下限则是不应低于银行存款利率。目前大部分银行3年定期存款利率都低于4%，而这11家公司均高于该水准。

八、“应付账款周转天数-应收账款周转天数”排名（非核心指标）

　　对上市公司而言，除考虑净利润指标外，公司运营能力也是应考虑的指标，这里选择的是应付账款周转天数与应收账款周转天数之差这个指标。


　　应收账款周转天数越短越好，这意味着企业对下游强势、收回货款较快，而应付账款周转天数则越长越好，说明公司可占用供应商货款来补充营运资本。
　　差值较高的公司通常是市场地位较强，在行业采购量巨大且信誉良好的公司，所以才能在占用货款上拥有主动权。
　　可以看到，济川药业、广济药业、九州通三家公司市场地位较高，而塞力斯则较为弱势，其差值比倒数第二名海特生物差值低了100多天。

九、资产负债率排名（非核心指标）

　　资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。目前九州通在资产负债率相对较高，有一定财务风险，而明德生物负债率最低，仅为2.4874%。

十、经营活动产生的现金流量净额排名（非核心指标）

　　经营活动现金流量指企业投资活动、筹资活动以外，所有交易和事项产生的现金流量，是企业现金的主要来源。相对净利润而言，企业经营活动现金流量更能反映企业真实的经营成果。
　　经营活动产生的现金流量净额如为负数，有可能是因为应收账款多、现金收入少，说明企业在某领域采取市场扩张战略，侧重在市场份额增长上。
　　九州通近年加大开发医院客户，而该类客户应收账款账期相对较长，一定程度上导致该数据一直处于低位。

上述11家企业简介（摘自东方财富Choice）

九州通

　　九州通医药集团股份有限公司是家以西药、中药、器械为主要经营产品，以医疗机构、批发企业、零售药店为主要客户对象，并为客户提供信息、物流等各项增值服务的大型企业集团。公司于2010年11月2日在上交所挂牌上市，连续多年位列中国医药商业企业第四位。
　　主营产品：药品、医疗器械等产品的批发、零售连锁及药品生产和研发及有关增值服务业务。

济川药业

　　湖北济川药业股份有限公司是集中西医药、中药药妆、中药保健产品研发、生产制造、商贸流通为一体的国家级高新技术企业、全国制药工业百强企业，拥有蒲地蓝、亚甲蓝、川芎等多个国内独家品种或独家剂型产品。
　　主营产品：药品的研发、生产和销售。

健民药业

　　健民药业集团股份有限公司始创于明崇祯十年（1637年），原名“叶开泰”，曾享有“初清三杰”“中国四大药号”的美誉。1953年6月1日，叶开泰改造为武汉健民药厂，2004年在上海证券交易所上市。
　　公司拥有“健民”和“龙牡”两大品牌和“叶开泰”老字号品牌，综合实力跻身全国医药企业百强之列，主导产品龙牡壮骨颗粒为一级中药保护品种。
　　主营产品：中成药的研究、制造、开发及经营。

马应龙

　　马应龙药业集团股份有限公司创始于公元1582年，历经400多年，2004年在上海证券交易所挂牌上市。一直以来，马应龙始终以肛肠及下消化道领域为核心定位，向肛肠诊疗产业延伸产业链，大力发展互联网医疗，形成了药品经营、诊疗技术、医疗服务的全产业链，打造肛肠健康方案提供商。
　　主营产品：中西药制造。

奥美医疗

　　奥美医疗用品股份有限公司1997年创立于香港与深圳，1998年于湖北省枝江市投资第一间工厂，2014年将公司总部落户于湖北枝江，2016年10月改制为股份有限公司。
　　奥美医疗自创立初始一直专注于一次性医用敷料、器械及卫生用品的研发、生产与销售，已于湖北枝江、湖北荆门及新疆呼图壁建成三大核心生产基地，形成了从“初级原料→初加工→深加工→包装→灭菌→检测”的全流程制造能力。
　　主营产品：医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售。

塞力斯

　　塞力斯医疗科技股份有限公司专注于医疗检验集约化营销服务、体外诊断产品的代理以及自主體外诊断产品的研发、生产和销售。公司重点开展的集约化销售业务，在体外诊断服务领域中起步较早，具有较强的竞争优势。
　　主营产品：集约化销售、单纯销售及自主体外诊断产品的研发、生产和销售。

永安药业

　　潜江永安药业股份有限公司公司成立于2001年，是一家拥有自营进出口权的高新技术企业，具备自主开发的“环氧乙烷法”牛磺酸生产工艺专利技术，是国内乃至全球牛磺酸行业的领先企业。
　　主营产品：牛磺酸产品的研发、生产和销售。

广济药业

　　湖北广济药业股份有限公司始建于1969年，是以生产、销售医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加剂为主的国家重点高新技术企业，1999年在深交所上市。
　　曾荣获上市公司市值管理百佳奖，跻身“深证100指数”样本公司。
　　主营产品：原料药、医药制剂、食品添加剂、饲料添加剂。

海特生物

　　武汉海特生物制药股份有限公司是家以注射用鼠神经生长因子为主打产品，以创建一流生物创新药企业为目标的湖北省高新技术生物制药企业。
　　公司主导产品金路捷源自1986年诺贝尔生理医学奖成果，公司将其成功转化为工业化产品，并获得了国家火炬计划和国家创新基金计划的重点扶持。
　　主营产品：生物制品（注射用鼠神经生长因子冻干粉针剂、注射用抗乙肝转移因子冻干粉针剂）、凝血酶和其他化学药品的研发、生产和销售。

人福医药

　　人福医药集团股份公司成立于1993年，于1997年在上海证券交易所上市。公司坚持“做医药细分市场领导者”战略，在国内麻醉药、生育调节药、维吾尔药等多个细分领域具备独特优势。
　　主营产品：医药、医疗器械、生殖健康等产品及技术的研发、生产、销售及技术服务；房地产开发及销售。

明德生物

　　武汉明德生物科技股份有限公司主要从事POCT（即时检验）快速诊断试剂号快速检测仪器的自主研发、生产和销售。
　　公司目前形成了覆盖感染性疾病、心脑血管疾病、肾脏疾病、糖尿病、妇产科优生优育、健康体检六大领域20余类疾病检测的产品线，目前产品已应用于国内各级医院、卫生服务中心、社区门诊、体检中心等医疗机构中。
　　主营产品：POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。
　　（注：本文仅用于公司竞争力分析，非投资建议。）