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本文基于2000年1月到2008年12月的月度数据，使用VAR（Value at risk）模型对人民币汇率对CPI的影响进行分析。结果表明，人民币汇率变动无论在长期还是短期对CPI的影响都很微弱．货币政策制定者在考虑通胀问题时不必过高估计人民币汇率变动的作用，但在长期要注意货币供给的流动性结构，同时可以适当实行更加有弹性的汇率形成机制。此外，不同于以往采用绝对量指标（M1或M2）的分析方法，本文站在结构分析视角，使用了货币供给的流动性指标（即M1占M2的比例）。