【摘 要】
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金融加杠杆是银行业资产负债表扩张过程,也是整个金融体系信用扩张和货币投放的过程,通常用货币与GDP比例、信贷与GDP缺口、金融业增加值等宏观指标,资本充足率和杠杆率等微
【机 构】
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中国建设银行总行资产负债管理部; 中国建设银行北京市分行;
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金融加杠杆是银行业资产负债表扩张过程,也是整个金融体系信用扩张和货币投放的过程,通常用货币与GDP比例、信贷与GDP缺口、金融业增加值等宏观指标,资本充足率和杠杆率等微观指标进行衡量和刻画。本文研究表明,宏观上,2008年以来我国金融杠杆水平逐步提升,已超过全球主要经济体,2017年有所回落,但仍处于较高水平;微观上,剔除外部融资,银行资本充足率和杠杆率呈现走低趋势,中小银行尤为明显。从逻辑和机理上分析,近年来金融业主要通过"同业存单+非信贷资产"和"表外理财+委外投资"等途径表内外加杠杆,并由此带来期限错配加剧和信用下沉等问题。监管部门抓住经济向好的时间窗口,从体制机制,治标又治本,多管齐下推进金融去杠杆,基本逻辑是货币收紧和监管完善;效果上,银行同业业务和同业理财大幅收缩,带动资产负债扩张明显放缓,使得宏观层面上的M2和信贷增速也呈现趋缓现象,金融去杠杆取得阶段性进展。
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