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以我国2005-2015年上市公司为样本,研究了利益输送与公司薪酬契约制度之间的关系。研究发现,薪酬业绩合约具有有效性,公司绩效越好,高管回报越高;控股股东和高管之间存在合谋行为,利益输送越严重,公司薪酬契约制度的效率越低;在控制了股权等影响因素后,利益输送仍对薪酬业绩敏感性存在显著影响。研究结果表明,利益输送降低了高管薪酬契约的有效性。