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本文在理论分析了货币供应量与产出、物价水平的一般关系后，采用计量经济学方法对货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性进行了实证分析，结果表明货币供应量作为中介目标与产出的相关性比较强，但跟物价的相关性比较弱，所以在一定程度上存在与实体经济相脱节的现象。造成这一现象的原因主要是因为货币供应量具有内生性，中央银行对其可控性正在逐渐减弱。