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摘要：在全球，企业兼并重组已经能成为了企业扩大规模，增强实力，提高效率的重要手段，也成为一种必然趋势。由于我国建设社会主义市场经济起步比较晚，对企业兼并重组在理论研究、方法策略和应用程序上还有相当的差距。在兼并重组过程中出现的财务问题已逐渐成为值得广发深入探讨的话题，因此，研究我国企业兼并重组过程中存在的财务问题，能正确引导我国企业在并购之路上走上健康发展的道路。
关键词：兼并重组；财务问题
第一章研究背景
从20世纪90年代中期，我国企业兼并重组活动正轰轰烈烈的在各行各业上演。企业兼并重组是指在竞争日益激烈的环境中，部分企业因某些内部或外部原因导致无法正常运营，通过一定程序实现企业兼并或股权转让的行为。随着市场经济的发展，企业兼并重组应运而生，它是企业提高经济效益、增强市场竞争力的有效手段。然而，任何事情都有两面性，在兼并重组过程中出现的财务的问题也不容忽视。因此，就企业在兼并重组过程中凸显的财务问题进行研究具有理论和现实意义。
第二章现实意义
（一）有效避免企业产能过剩问题。在市场经济条件下，兼并重组可以提高行业集中度，有效促成一批具有竞争力的企业形成，提高我国整体国际竞争力。
（二）有助于企业财务战略的调整及增强适应竞争环境的能力。当企业拥有足够实力并购另外一家企业时，应首先明确并购的动机，制定合理的战略部署，并积极汲取被并购企业中适合自己的经营方式、技术专长及独特资源。然后，企业应调整自身去适应并有效发展这种新模式，进而衍生出一个更高规模，更具竞争力，更有价值的企业。
（三）有利于提高我国企业国际竞争实力。我国社会主义市场经济起步晚，大部分企业并未能在国际舞台上占有一席之地，然而通过兼并重组，使企业扩大规模，凝聚兼并重组后的作战优势，有效抵御其他企业的排挤，壮大我国企业在国际化大舞台的队伍。
第三章我国企业兼并重组的财务问题分析及其对策
兼并重组对于企业来说，是一项难度大、耗时长、高成本的活动，但这并未减少企业对兼并重组的热情。在资本市场中，企业追求的是资本的最大增值，最终实现股东权益最大化。
（一）兼并重组企业财务动因分析。在现实的企业兼并重组活动中，其财务动因多以企业的战略目标为依据，并从企业未来财务战略和发展战略层面出发，因此，我们可以从以下几方面进行进一步的讨论。
1、寻求更优财务资源的整合和利用。当企业自身发展已不能适应日新月异的资本市场时，企业便会寻求出口调整为更优的财务资源，获取企业所需资 本及产权，实现一体化经营，有效避免企业因资本不足或专业化导致的各生产或经营环节的分离，实现资源的有效配置。
2、发挥财务协同效应。兼并重组在企业的财务领域，可以增强财务能力，实现企业之间资源再配置；充分利用未使用的税收利益；降低代理成本。
（二）兼并重组企业财务风险的来源。据相关经济学的研究成果，其财务风险主要来源于以下几个方面：
1、兼并重组企业融资的风险。并购企业无论采取哪种融资方式，都会存在一定的融资风险。企业能否利用合理的资金渠道筹集所需资金数量，或建立合理的债务结构，避免因此造成的资产负债率过高而造成财务困境，这些对并购企业来说，都是不容忽视的风险。
2、兼并重组后企业价值的不确定性。这并不等同于市场上的商品交易，商品一般具有标准化属性，而企业之间的分割和重组则是一个动态、冗长的过程，其在整个过程中，受外在条件和内在因素的交互影响后，或许会发生不可控的变化，这就将导致对被并购企业价值评估的不确定性。
（三）兼并重组企业财务风险的防范措施
1、根据企业兼并重组动机，制定合理的战略规划 。企业兼并重组的动机一般而言有以下几个方面：一，通过兼并重组来增加企业的市场份额。企业在现有生产资源的条件下不断增加总体生产能力，可以快速获得新的市场机会，增强企业竞争实力。二，吸收被兼并企业现有优势。这种优势是兼并企业没有的或不足以成为优势时，那么这种被兼并企业则成为兼并方的目标企业。第三，企业股东与管理者的诉求。兼并重组既可以增加股东持有股权的市场价值，也能使管理者财富实现最大化。企业为了获取未来潜在的发展机会，决定并购在某一行业具有优势的企业时，这无疑为实现股东权益最大化，管理者财富最大化做好了准备。如企业直接获取了一个正在经营的生产研究部门时，就可以有效地避免建造工厂，招聘员工，培养技术等增大公司成本的行为。一方面，既减少了一个同行业的竞争者，另一方面，又可以直接取代其在该行业的位置。大大减少企业成本，增加企业经济收益，同时满足股东与管理的诉求。
2、选择目标企业时，应对其财务信息进行慎密充分的调查与研究。并购企业对信息的掌握程度很大一部分影响到其对目标企业能否成功并购，提高信息对称性能有效降低兼并重组过程中的财务风险。因此，要经过慎密的调查与分析，去挖掘更多公开信息之外的对企业经营有着重大潜在影响的信息。
3、合理选择企业兼并重组时采用的价值评估方法，以提高并购成功的几率。目前价值评估的方法大致有以下几种：内部收益率法、贴现现金流量法、EVA评估法、重置成本法等，由于每种方法的适用范围及所依据的会计主体、会计信息不同，再加上评估过程中主观因素的影响，导致所产生的评估结果也有各有差异。所以企业应根据自身条件，选择适合自己的价值评估方法，尽量使目标企业的评估价值更加接近真实水平，这样就能加大企业成功并购的几率。
4、从根源上防范企业兼并重组的方法就是加强企业管理层对兼并重组的风险意识。一个企业拥有好的领导者才能乘风破浪驶向成功的彼岸，如果管理层对并购的目标企业报以既成事实而不予重视的态度，那很可能导致此次并购行为的失败。只有管理层提高重视，明确并购过程的财务风险，逐层分析调查目标企业的财务信息，并制定有效合理的财务战略，层层把关，才能使兼并重组行为顺利进行。另外，企业要有一套健全的财务系统和防范财务风险的体制。一方面，完善的财务制度能有效地避免一些因财务漏洞而出现的并购问题，另一方面，当并购出现失误时，适当的防范财务风险体制能有效地使企业损失降到最低，或采取方案B计划使兼并重组不致以失败告终。
企业已逐渐将兼并重组作为扩大自身规模，提高自身经济效益，扩大市场占有率的有效手段。它不但能优化配置社会资源，还能有效地调节市场结构，也是企业走上国际舞台的光明大道。但是由此带来的财务问题也成为值得我们深入探讨的领域，由于我国并未出台关于兼并重组的会计准则，因此并购是主要取决于双方的财务处理方式，因此对于兼并重组仍有大片空白等着人们去深入挖掘，随着资本市场的不断成熟，相信人们对兼并重组的探究会更加广泛与透彻，对其财务风险的研究也会更加透彻，真正达到理论指导实践并应用于实践的目的。
第四章总结
总而言之，兼并重组是一把双刃剑，既可以各企业带来巨额收益，也能使企业陷入财务危机，其是一项复杂的产权交易，涉及到的因素越来越多，因此，企业在进行兼并重组时，要根据自身具体情况，量身定做一套合适合理的并购方案，以保证并购活动的顺利进行，避免不必要的损失。否则，则会使企业陷入财务困境中，以至无法实现企业并购的预期价值。因此，对企业兼并重组过程中出现的财务问题进行研究，能正确引导我国企业在并购之路上走上健康发展的道路。（作者单位：西华大学）
导师：姚世斌
参考文献：
[1] 武玉荣。《高级财务会计》。北京：首都经济贸易大学出版社，2007.1-34。
[2]刘立强。《高级会计实务》。北京：企业管理出版社，2010.54-86 。
[3] 国有资产评估管理若干问题的规定（财政部第14号令）2002 。
关键词：兼并重组；财务问题
第一章研究背景
从20世纪90年代中期，我国企业兼并重组活动正轰轰烈烈的在各行各业上演。企业兼并重组是指在竞争日益激烈的环境中，部分企业因某些内部或外部原因导致无法正常运营，通过一定程序实现企业兼并或股权转让的行为。随着市场经济的发展，企业兼并重组应运而生，它是企业提高经济效益、增强市场竞争力的有效手段。然而，任何事情都有两面性，在兼并重组过程中出现的财务的问题也不容忽视。因此，就企业在兼并重组过程中凸显的财务问题进行研究具有理论和现实意义。
第二章现实意义
（一）有效避免企业产能过剩问题。在市场经济条件下，兼并重组可以提高行业集中度，有效促成一批具有竞争力的企业形成，提高我国整体国际竞争力。
（二）有助于企业财务战略的调整及增强适应竞争环境的能力。当企业拥有足够实力并购另外一家企业时，应首先明确并购的动机，制定合理的战略部署，并积极汲取被并购企业中适合自己的经营方式、技术专长及独特资源。然后，企业应调整自身去适应并有效发展这种新模式，进而衍生出一个更高规模，更具竞争力，更有价值的企业。
（三）有利于提高我国企业国际竞争实力。我国社会主义市场经济起步晚，大部分企业并未能在国际舞台上占有一席之地，然而通过兼并重组，使企业扩大规模，凝聚兼并重组后的作战优势，有效抵御其他企业的排挤，壮大我国企业在国际化大舞台的队伍。
第三章我国企业兼并重组的财务问题分析及其对策
兼并重组对于企业来说，是一项难度大、耗时长、高成本的活动，但这并未减少企业对兼并重组的热情。在资本市场中，企业追求的是资本的最大增值，最终实现股东权益最大化。
（一）兼并重组企业财务动因分析。在现实的企业兼并重组活动中，其财务动因多以企业的战略目标为依据，并从企业未来财务战略和发展战略层面出发，因此，我们可以从以下几方面进行进一步的讨论。
1、寻求更优财务资源的整合和利用。当企业自身发展已不能适应日新月异的资本市场时，企业便会寻求出口调整为更优的财务资源，获取企业所需资 本及产权，实现一体化经营，有效避免企业因资本不足或专业化导致的各生产或经营环节的分离，实现资源的有效配置。
2、发挥财务协同效应。兼并重组在企业的财务领域，可以增强财务能力，实现企业之间资源再配置；充分利用未使用的税收利益；降低代理成本。
（二）兼并重组企业财务风险的来源。据相关经济学的研究成果，其财务风险主要来源于以下几个方面：
1、兼并重组企业融资的风险。并购企业无论采取哪种融资方式，都会存在一定的融资风险。企业能否利用合理的资金渠道筹集所需资金数量，或建立合理的债务结构，避免因此造成的资产负债率过高而造成财务困境，这些对并购企业来说，都是不容忽视的风险。
2、兼并重组后企业价值的不确定性。这并不等同于市场上的商品交易，商品一般具有标准化属性，而企业之间的分割和重组则是一个动态、冗长的过程，其在整个过程中，受外在条件和内在因素的交互影响后，或许会发生不可控的变化，这就将导致对被并购企业价值评估的不确定性。
（三）兼并重组企业财务风险的防范措施
1、根据企业兼并重组动机，制定合理的战略规划 。企业兼并重组的动机一般而言有以下几个方面：一，通过兼并重组来增加企业的市场份额。企业在现有生产资源的条件下不断增加总体生产能力，可以快速获得新的市场机会，增强企业竞争实力。二，吸收被兼并企业现有优势。这种优势是兼并企业没有的或不足以成为优势时，那么这种被兼并企业则成为兼并方的目标企业。第三，企业股东与管理者的诉求。兼并重组既可以增加股东持有股权的市场价值，也能使管理者财富实现最大化。企业为了获取未来潜在的发展机会，决定并购在某一行业具有优势的企业时，这无疑为实现股东权益最大化，管理者财富最大化做好了准备。如企业直接获取了一个正在经营的生产研究部门时，就可以有效地避免建造工厂，招聘员工，培养技术等增大公司成本的行为。一方面，既减少了一个同行业的竞争者，另一方面，又可以直接取代其在该行业的位置。大大减少企业成本，增加企业经济收益，同时满足股东与管理的诉求。
2、选择目标企业时，应对其财务信息进行慎密充分的调查与研究。并购企业对信息的掌握程度很大一部分影响到其对目标企业能否成功并购，提高信息对称性能有效降低兼并重组过程中的财务风险。因此，要经过慎密的调查与分析，去挖掘更多公开信息之外的对企业经营有着重大潜在影响的信息。
3、合理选择企业兼并重组时采用的价值评估方法，以提高并购成功的几率。目前价值评估的方法大致有以下几种：内部收益率法、贴现现金流量法、EVA评估法、重置成本法等，由于每种方法的适用范围及所依据的会计主体、会计信息不同，再加上评估过程中主观因素的影响，导致所产生的评估结果也有各有差异。所以企业应根据自身条件，选择适合自己的价值评估方法，尽量使目标企业的评估价值更加接近真实水平，这样就能加大企业成功并购的几率。
4、从根源上防范企业兼并重组的方法就是加强企业管理层对兼并重组的风险意识。一个企业拥有好的领导者才能乘风破浪驶向成功的彼岸，如果管理层对并购的目标企业报以既成事实而不予重视的态度，那很可能导致此次并购行为的失败。只有管理层提高重视，明确并购过程的财务风险，逐层分析调查目标企业的财务信息，并制定有效合理的财务战略，层层把关，才能使兼并重组行为顺利进行。另外，企业要有一套健全的财务系统和防范财务风险的体制。一方面，完善的财务制度能有效地避免一些因财务漏洞而出现的并购问题，另一方面，当并购出现失误时，适当的防范财务风险体制能有效地使企业损失降到最低，或采取方案B计划使兼并重组不致以失败告终。
企业已逐渐将兼并重组作为扩大自身规模，提高自身经济效益，扩大市场占有率的有效手段。它不但能优化配置社会资源，还能有效地调节市场结构，也是企业走上国际舞台的光明大道。但是由此带来的财务问题也成为值得我们深入探讨的领域，由于我国并未出台关于兼并重组的会计准则，因此并购是主要取决于双方的财务处理方式，因此对于兼并重组仍有大片空白等着人们去深入挖掘，随着资本市场的不断成熟，相信人们对兼并重组的探究会更加广泛与透彻，对其财务风险的研究也会更加透彻，真正达到理论指导实践并应用于实践的目的。
第四章总结
总而言之，兼并重组是一把双刃剑，既可以各企业带来巨额收益，也能使企业陷入财务危机，其是一项复杂的产权交易，涉及到的因素越来越多，因此，企业在进行兼并重组时，要根据自身具体情况，量身定做一套合适合理的并购方案，以保证并购活动的顺利进行，避免不必要的损失。否则，则会使企业陷入财务困境中，以至无法实现企业并购的预期价值。因此，对企业兼并重组过程中出现的财务问题进行研究，能正确引导我国企业在并购之路上走上健康发展的道路。（作者单位：西华大学）
导师：姚世斌
参考文献：
[1] 武玉荣。《高级财务会计》。北京：首都经济贸易大学出版社，2007.1-34。
[2]刘立强。《高级会计实务》。北京：企业管理出版社，2010.54-86 。
[3] 国有资产评估管理若干问题的规定（财政部第14号令）2002 。