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摘要：为了提高我国的经济发展，而国有企业是我国经济发展的主导者，所以我国对国有企业的发展相当的重视。国家也对银行提出了相应的要求来减少国有企业在债务融资方面的阻力，保证国有企业的正常发展。债务融资，与股权融资这种方式相类似，也是企业融资的一种重要的方式。并且，债务融资也是一种重要的治理结构，它在股东与经营者之间的代理所需的成本方面发挥着非常重要的作用。现今，我国的大型国有企业的债务融资的情况存在着许多问题，本文对于企业的债务融资存在的问题及其解决方法做出了相应的建议。
关键词：集团公司融资现状；债务融资；融资管理；措施
一、集团公司融资现状
1.对风险的认识不足以及对投资策划不当。
债务融资的风险主要是由于两方面原因产生的，一是由于集团公司在进行融资的过程中产生的，二是在融资过后的偿还过程中产生的。我国的集团公司当中经常出现的一个现象是，投资的项目经常发生变更而导致了对投资策划的失误。对于集团公司所进行的投资项目的资金过于庞大，如果是由于投资的策略不恰当而导致企业的投资项目不能够尽快的形成，企业无法快速的收回投入的资金，致使企业面临着巨大的财务风险问题。
2.汇率及市场利率的不断变化。
由于汇率和市场利率对企业成本的大小起到了至关的作用。所以，汇率和市场利率的变化会导致集团公司面临一定的风险问题。而且由于财政紧缩政策在我国的不断实行，导致了货币的供应量减少和贷款的利率不断地提高，都加重了集团企业的财务负担。
3.银行对于集团公司的财务监督情况不容乐观。
现今，我国虽有较高的负债率，但是对于其治理所发挥的作用的成效不高。这种现象不仅没有有效的约束和激励集团公司的经营行为，而且还导致了银行和企业之间的关系问题。由于我国在规定企业和银行之间的关系制度导致了许多企业认识上的问题，大部分的集团公司认为银行应该在外部对企业的债务进行监督，如果银行进入内部进行治理的话，不仅没有起到监督的作用，还会造成更大的债务风险问题。因此，造成银行对企业的监督手段不够合理，对企业的债务也会有不良的影响。
4.企业的融资制度还不够完善。
我国的许多国有企业的融资的制度在市场化方面还做得不足，国家掌握了大部分银行和集团公司的股权。由于政府的干涉而导致了银行在进行放贷的时候表现出来的行政性。也是这样，由于国家在介入到企业与银行之间的货代契约里，导致了企业会面临着巨大的负债风险。致使许多的企业会冒着风险来追求更大的利益。
5.国有企业的产权缺位致使贷款不计成本和风险
在我国政府的大力支持下，我国的国有企业才能够蓬勃的发展。起初，我国政府通过资金对国有企业进行了大力的支持。而后，政府通过降低国有的商业银行对我国国有企业贷款利率来促使国有企业的壮大，这些种种原因都造成了对国有企业发展不好的结果，致使许多的国有企业在经营过程中对成本和风险的考虑过于放松。由于我国国有产权主体上的缺位原因，国有企业的经营管理者只是通过稀缺大量的资金来进行重复的项目投资与建设，没能从根本上对企业的治理进行有效的改革，盲目地完成企业安排的经济指标，对于技术的进步和企业的收益部进行过多的考虑。
6.融资的渠道太过单一。
我国的集团公司在进行发展的时候，采取的融资手段主要是债务融资，银行贷款的比例较高，而债券在企业融资中所占的比例较低。根据一些相关的调查显示，企业的规模越大，采取债务融资的比例就越高。对于经营亏损的企业来说，采取债券融资的难度就更大了，导致他们更倾向于向银行贷款来进行融资来发展企业。在这样失衡的债务机构中，更是加大了对债务融资的依赖。致使银行的债务融资的风险加大，由于软约束的限制，不利于公司提高企业的业绩，从根本上不利于企业的发展。
二、对我国集团公司债务融资正确管理措施
1.提高集团公司的盈利能力。
银行将一个企业的盈利能力作为重要的判断依据来对融资企业需要融资的数额进行评估，对其是否具有偿还能力进行判定。通过对企业的实际的盈利情况来对企业的放贷做出计划。放贷的基本要求是一个企业在最近一年的盈利额能够偿还短期债务，而且三年的盈利额要达到能够偿还长期债务一年的利息这一标准要求，银行才会根据具体的情况发放贷款。所以，要进行债务融资的企业必须要提高企业的盈利能力，才会获得更大的融资数量，为企业的不断发展打下坚实的基础。在不断变化的经济市场下得以生存。
2.大力发展企业的债券市场。
在企业优序融资理论中指出债务融资相比于股权融资而言对企业的财务的治理发挥着更加积极的作用。也因此，经济发达的国家的债券市场发展突飞猛进，而股票的发展则变得少了，债务融资已成为融资的重要手段。但是我国许多企业的融资方式却与发达国家所采用的优序融资理论相反。导致我国债券市场发展缓慢的原因是限制企业的债券发行致使它的规模很小，不能够达到企业债务融资的标准，所以要加快债务融资市场的发展，减少对其的限制，完善对债务融资过程中的监管制度，建立一个完善的机构来扩大我国企业的债务融资市场。
3.企业债务融资渠道多样化。
目前，我国主要采用的是固定利率的信用债券，而其它很多的债券方式却很少利用，如：抵押担保、息票、中长期活动利率债券等。这样就大大的限制了我国债券市场的大力发展。因此要对我国的债券种类进行合理的设计，增加我国的债券种类，为我国的债务融资提供更加广阔的渠道。尤其要在可以赎回的债券和和转换债券方面加大发展。
4.将债务融资的合约完善。
一份完善的债务融资合约不但可以减少债权人与持股人之间的矛盾冲突，还可以降低债权人的债务风险。对于一份完善的合约必须要包括以下几点重要的内容：（1）限制新增的债务；（2）限制资本的流动性；（3）对资本支出的监控；（4）对资本的使用记录；（5）限制对股息的分配。这些都会改善融资者与债权人之间的利益关系，减少冲突，调高企业的收益。
5.对债务期限的合理安排。
中期和短期的债务偏高不利于我国集团公司的发展，而且还会对公司的财政造成不小的影响。因此做出对企业中短期债务期限的合理安排对于治理财务问题是很有必要的。债务期限越长对于实现企业价值具有积极的作用。企业要根据自身资产的具体情况出发来制定出合理的债务期限安排。如企业的资本是长期性的话可以采取长期债务来进行融资，如果公司资产是短期性的可以采用短期融资，这样可以均衡安排企业的债务期限。
三、总结
现如今，由于中国的经济体制还不够完善，所以导致很多企业在融资这些方面的经验还很缺乏。所以，要想提高企业的融资现状就得虚心向发达国家学习他们的前卫的方法与管理制度。认清中国现代企业债务融资的发展现状，找出合理的解决方法。大力发展我国的债券市场，采取多渠道债务融资手段，完善债务融资中债权人与股东之间的合约，对债务期限进行合理的安排，制定出完善的计划，来改善中国的债务融资环境。通过这些改进的方法来寻找出更多的融资渠道，降低企业的成本，提高企业的收益。作为中国企业的领导者，国有企业更是要做好带头作用，对于有不足的地方要及时的提出，并做出相应的改进措施，对于其融资管理方式要进行有效地改革和完善。带动其它中小企业的发展，推动我国经济的不断进步。（作者单位：重庆市轨道交通（集团）有限公司）
参考文献：
[1]郑长德.企业资本结构理论与实证研究[M].北京：中国财政经济出版社，20041
[2]油晓峰.中国上市公司财务治理研究[M].北京：经济科学出版社，20051
[3]郑荣鸣.中外企业融资结构比较分析[J].会计研究，2004，（7）1
关键词：集团公司融资现状；债务融资；融资管理；措施
一、集团公司融资现状
1.对风险的认识不足以及对投资策划不当。
债务融资的风险主要是由于两方面原因产生的，一是由于集团公司在进行融资的过程中产生的，二是在融资过后的偿还过程中产生的。我国的集团公司当中经常出现的一个现象是，投资的项目经常发生变更而导致了对投资策划的失误。对于集团公司所进行的投资项目的资金过于庞大，如果是由于投资的策略不恰当而导致企业的投资项目不能够尽快的形成，企业无法快速的收回投入的资金，致使企业面临着巨大的财务风险问题。
2.汇率及市场利率的不断变化。
由于汇率和市场利率对企业成本的大小起到了至关的作用。所以，汇率和市场利率的变化会导致集团公司面临一定的风险问题。而且由于财政紧缩政策在我国的不断实行，导致了货币的供应量减少和贷款的利率不断地提高，都加重了集团企业的财务负担。
3.银行对于集团公司的财务监督情况不容乐观。
现今，我国虽有较高的负债率，但是对于其治理所发挥的作用的成效不高。这种现象不仅没有有效的约束和激励集团公司的经营行为，而且还导致了银行和企业之间的关系问题。由于我国在规定企业和银行之间的关系制度导致了许多企业认识上的问题，大部分的集团公司认为银行应该在外部对企业的债务进行监督，如果银行进入内部进行治理的话，不仅没有起到监督的作用，还会造成更大的债务风险问题。因此，造成银行对企业的监督手段不够合理，对企业的债务也会有不良的影响。
4.企业的融资制度还不够完善。
我国的许多国有企业的融资的制度在市场化方面还做得不足，国家掌握了大部分银行和集团公司的股权。由于政府的干涉而导致了银行在进行放贷的时候表现出来的行政性。也是这样，由于国家在介入到企业与银行之间的货代契约里，导致了企业会面临着巨大的负债风险。致使许多的企业会冒着风险来追求更大的利益。
5.国有企业的产权缺位致使贷款不计成本和风险
在我国政府的大力支持下，我国的国有企业才能够蓬勃的发展。起初，我国政府通过资金对国有企业进行了大力的支持。而后，政府通过降低国有的商业银行对我国国有企业贷款利率来促使国有企业的壮大，这些种种原因都造成了对国有企业发展不好的结果，致使许多的国有企业在经营过程中对成本和风险的考虑过于放松。由于我国国有产权主体上的缺位原因，国有企业的经营管理者只是通过稀缺大量的资金来进行重复的项目投资与建设，没能从根本上对企业的治理进行有效的改革，盲目地完成企业安排的经济指标，对于技术的进步和企业的收益部进行过多的考虑。
6.融资的渠道太过单一。
我国的集团公司在进行发展的时候，采取的融资手段主要是债务融资，银行贷款的比例较高，而债券在企业融资中所占的比例较低。根据一些相关的调查显示，企业的规模越大，采取债务融资的比例就越高。对于经营亏损的企业来说，采取债券融资的难度就更大了，导致他们更倾向于向银行贷款来进行融资来发展企业。在这样失衡的债务机构中，更是加大了对债务融资的依赖。致使银行的债务融资的风险加大，由于软约束的限制，不利于公司提高企业的业绩，从根本上不利于企业的发展。
二、对我国集团公司债务融资正确管理措施
1.提高集团公司的盈利能力。
银行将一个企业的盈利能力作为重要的判断依据来对融资企业需要融资的数额进行评估，对其是否具有偿还能力进行判定。通过对企业的实际的盈利情况来对企业的放贷做出计划。放贷的基本要求是一个企业在最近一年的盈利额能够偿还短期债务，而且三年的盈利额要达到能够偿还长期债务一年的利息这一标准要求，银行才会根据具体的情况发放贷款。所以，要进行债务融资的企业必须要提高企业的盈利能力，才会获得更大的融资数量，为企业的不断发展打下坚实的基础。在不断变化的经济市场下得以生存。
2.大力发展企业的债券市场。
在企业优序融资理论中指出债务融资相比于股权融资而言对企业的财务的治理发挥着更加积极的作用。也因此，经济发达的国家的债券市场发展突飞猛进，而股票的发展则变得少了，债务融资已成为融资的重要手段。但是我国许多企业的融资方式却与发达国家所采用的优序融资理论相反。导致我国债券市场发展缓慢的原因是限制企业的债券发行致使它的规模很小，不能够达到企业债务融资的标准，所以要加快债务融资市场的发展，减少对其的限制，完善对债务融资过程中的监管制度，建立一个完善的机构来扩大我国企业的债务融资市场。
3.企业债务融资渠道多样化。
目前，我国主要采用的是固定利率的信用债券，而其它很多的债券方式却很少利用，如：抵押担保、息票、中长期活动利率债券等。这样就大大的限制了我国债券市场的大力发展。因此要对我国的债券种类进行合理的设计，增加我国的债券种类，为我国的债务融资提供更加广阔的渠道。尤其要在可以赎回的债券和和转换债券方面加大发展。
4.将债务融资的合约完善。
一份完善的债务融资合约不但可以减少债权人与持股人之间的矛盾冲突，还可以降低债权人的债务风险。对于一份完善的合约必须要包括以下几点重要的内容：（1）限制新增的债务；（2）限制资本的流动性；（3）对资本支出的监控；（4）对资本的使用记录；（5）限制对股息的分配。这些都会改善融资者与债权人之间的利益关系，减少冲突，调高企业的收益。
5.对债务期限的合理安排。
中期和短期的债务偏高不利于我国集团公司的发展，而且还会对公司的财政造成不小的影响。因此做出对企业中短期债务期限的合理安排对于治理财务问题是很有必要的。债务期限越长对于实现企业价值具有积极的作用。企业要根据自身资产的具体情况出发来制定出合理的债务期限安排。如企业的资本是长期性的话可以采取长期债务来进行融资，如果公司资产是短期性的可以采用短期融资，这样可以均衡安排企业的债务期限。
三、总结
现如今，由于中国的经济体制还不够完善，所以导致很多企业在融资这些方面的经验还很缺乏。所以，要想提高企业的融资现状就得虚心向发达国家学习他们的前卫的方法与管理制度。认清中国现代企业债务融资的发展现状，找出合理的解决方法。大力发展我国的债券市场，采取多渠道债务融资手段，完善债务融资中债权人与股东之间的合约，对债务期限进行合理的安排，制定出完善的计划，来改善中国的债务融资环境。通过这些改进的方法来寻找出更多的融资渠道，降低企业的成本，提高企业的收益。作为中国企业的领导者，国有企业更是要做好带头作用，对于有不足的地方要及时的提出，并做出相应的改进措施，对于其融资管理方式要进行有效地改革和完善。带动其它中小企业的发展，推动我国经济的不断进步。（作者单位：重庆市轨道交通（集团）有限公司）
参考文献：
[1]郑长德.企业资本结构理论与实证研究[M].北京：中国财政经济出版社，20041
[2]油晓峰.中国上市公司财务治理研究[M].北京：经济科学出版社，20051
[3]郑荣鸣.中外企业融资结构比较分析[J].会计研究，2004，（7）1