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本文以创业板上市公司2009-2012年的数据为样本，检查了现金股利政策、第一大股东以及企业成长性之间的关系，考察了创业板市场上现金股利政策的股权效应。作者发现，创业板上市公司的第一大股东具有发放现金股利的显著动机，企业在发放现金股利时会考虑其成长机会，即高成长性企业倾向于发放较低的现金股利，而低成长性企业相对发放较高现金股利。