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本文以比特币等非法定数字货币的竞争性发行为出发点,在拉各斯-怀特模型框架内,讨论了完全竞争条件下市场仅存在非法定数字货币形成均衡的可能性。分析认为非法定数字货币可以形成价格稳定的静态均衡和价格不稳定的动态均衡。并指出,尽管发行总额限定,竞争发行的非法定数字货币作为信用货币,具有内在的通货膨胀自我实现性质,依靠该类货币发行机制无助于从根本上解决通货膨胀问题。