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近几年来，人民币升值问题被世界各国政府和学术界广泛关注。面临日益加大的来自国内外的升值压力，如何确定人民币汇率的均衡水平，当前人民币汇率对均衡汇率的偏离程度如何，这是本文所回答的问题。本文利用协整方法分析了1978～2003年人民币实际有效汇率对均衡汇率的偏离程度，认为我国汇率确实存在着升值压力，也存在升值空间。