【摘 要】
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指数点评 恒生指数–受汇丰控股业绩及供股拖累 香港恒生指数(恒指)于2009年3月13日为止的一个月间从13,555点跌至12,526点,跌幅为8%。跌幅主要受最大成份股----汇丰控股同期股价下挫32%而影响。汇丰控股之坏消息包括逊于市场预期的股东应占利润,由2007年度191亿美元按年减少70%,跌至2008年度的57亿美元,以及以大幅折让价每股28港元供股,以集资约125亿英镑。
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指数点评
恒生指数–受汇丰控股业绩及供股拖累
香港恒生指数(恒指)于2009年3月13日为止的一个月间从13,555点跌至12,526点,跌幅为8%。跌幅主要受最大成份股----汇丰控股同期股价下挫32%而影响。汇丰控股之坏消息包括逊于市场预期的股东应占利润,由2007年度191亿美元按年减少70%,跌至2008年度的57亿美元,以及以大幅折让价每股28港元供股,以集资约125亿英镑。
国企指数----大陆保险、汽车及水泥建材股表现较佳
国企指数(国指)同期由7,569点下跌4%,至7,283点。由于大陆2月份出口总值按年急跌25.7%,逊于市场预期,以及2月份大陆居民消费价格指数较2008年同期下跌1.6%,显示大陆通缩风险增加,故国指成份股期内股价普遍向下。同理,上海证劵综合指数(上指)同期亦下跌8%。但2月份大陆保险股之保费收入增长强劲,使国指成份股中之大陆保险股股价逆市上升。此外,成份股中的大陆汽车、水泥及建材股股价也因大陆汽车下乡及预期有新的经济刺激政策出台而上升。
兆丰指数–受中国旺旺业绩支持
兆丰港股台商指数(兆指)同期从3,096点上升3%,至3,179点,表现比恒指、国指及上指佳。主要因为中国旺旺及裕元股价同期分别上升14%及9%。但富士康因股东应占利润由07年度7.2亿美元按年减少83%,跌至08年度的1.2亿美元,导致股价期内下跌6%。
大陆消费股利润增长依然强劲
中国旺旺纯利从2007年度2.0亿美元增至2008年度2.6亿美元,按年增长31%。营业额从2007年度10.9亿美元增至2008年度15.5亿美元,按年增长42%。虽然原料价格上涨,令毛利率由07年度之39.9%减少1.5%,降至2008年度之38.4%,但随着原料价格见顶回落,旺旺今年整体毛利率可望回升。而且中国旺旺于2008年底持有现金约2.8亿美元,净现金约1.2亿美元,财政稳健。此外,旺旺品牌效应以及有效率的分销渠道管理,令中国旺旺有充足的抵御能力。而从事大陆体育服饰生产及分销的安踏体育用品业绩较市场预期佳。营业额从2007年度的29.9亿元人民币按年增长55%,至2008年度的46.3亿元人民币。由于品牌打造成功,产品零售价及出厂价上升,和给予分销商的折扣减少,在预期成本有下降趋势的情况之下,相信毛利率仍有上升潜力。期内毛利率由2007年度的33.5%上升至2008年度的40.0%。股东应占利润由2007年度5.4亿元人民币按年增长66%,至2008年度的8.9亿元人民币。可见纵使欧美市场疲弱令大陆出口量值下跌,但大陆内需消费股的利润增长依然强劲。
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