【摘 要】
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又到了岁末,各大机构都开始对2022年的经济形势和政策进行展望,从而形成市场对未来基本面的一致预期.rn这些一致预期通常建立在一定的假设之上,未来很多意外的冲击都可能改变这些假设,从而导致预测的结果出现偏差,形成超预期.超额收益往往就蕴含在超预期之中,在对2022年的主要一致预期中,有哪些可能会超预期呢?rn相比往年,2022年出现负面的超预期可能性更大.在现有房地产政策没有实质性放松的情况下,未来房地产及相关产业链可能会超预期下行,叠加疫情的反复,未来消费回暖或明显低于预期,经济超预期下行的概率在增大.
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又到了岁末,各大机构都开始对2022年的经济形势和政策进行展望,从而形成市场对未来基本面的一致预期.rn这些一致预期通常建立在一定的假设之上,未来很多意外的冲击都可能改变这些假设,从而导致预测的结果出现偏差,形成超预期.超额收益往往就蕴含在超预期之中,在对2022年的主要一致预期中,有哪些可能会超预期呢?rn相比往年,2022年出现负面的超预期可能性更大.在现有房地产政策没有实质性放松的情况下,未来房地产及相关产业链可能会超预期下行,叠加疫情的反复,未来消费回暖或明显低于预期,经济超预期下行的概率在增大.PPI会明显下降,但环保限产、能耗双控在中长期仍是常态,PPI的中枢或仍显著高于疫情前.随着美国通胀持续走高,美联储超预期紧缩的概率大增,Taper恐怕会提速,加息的时点也会提前.
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下半年以来,人民币汇率市场很奇怪,具体有三方面:rn一怪,对应关系似乎没有了.2021年9月以来人民币汇率与美元指数走势呈现明显背离,美元指数反弹人民币汇率不贬反升,人民币一篮子汇率指数基本处于“81 1汇改”后的最强势水平.rn二怪,即期交易似乎非常活跃.2021年下半年以来,USDCNY即期交易量中枢明显抬升到370亿美元左右,峰值达518亿美元,是汇改后最长的一段放量时间.
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