投资研究应立足本质预判企业的未来，因此需要投资人一定要分清什么是本质，什么是金融八卦。芒格先生有一句名言：“投资不容易，因为你看到的都是假象。”
　　投资一家公司首先要研究它的基本面，它的长期利润变化情况，只有该公司的净利润以一定速度持续增长，投资者才有获利机会。如果所投资公司的利润越来越少，投资者是很难赚到钱的。既然如此，投资者有必要加强对公司利润成长情况的研究，搞清楚企业净利润增长的基础性、决定性因素。

投资需立足本质

　　比如银行股的投资者，需要追问的是什么决定了银行业的净利润的变化？基于对銀行业经营模式、经营规律的研究，我认为决定银行业净利润的因素分为：一放贷规模，二净息差，三资产减值损失，四成本和税收。这四大项决定了银行的净利润，它们组合在一起决定着银行的长期净利润表现。
　　由于银行的成本变化不大，因此对银行经营净利润的关注应该回归到净息差、资产放贷规模和减值损失上——这是一个理性的投资人应该有的思维方式。投资人的命运取决于所投资公司的长期利润情况，那么投资者就必须知道这家公司的长期利润来自于哪些指标，再去追踪这些指标的变化，然后综合分析。
　　可是，伴随市场的动荡，尤其是银行股的下跌，投资者们越来越不关注本质，银行股的投资人不关注净息差、放贷规模、减值损失。投资者在看什么呢？在看贸易战、房地产价格波动、去杠杆政策、债券违约等。这些话题每一个都充满故事性，比如债券违约，有家媒体就某一个财团债券违约撰写了图文并茂的文章，把投资人注意力完全吸引过去。
　　投资应该立足于本质，深钻本质，而不是耗费精力于非本质的现象。现象是无限多的，你不可能对无限多的现象都有能力全面去研究。同时，无限多的现象最终影响的还是那几个本质要素。比如银行是万业之母，任何经济现象都影响银行，但是任何现象对银行的影响最终是对放贷规模，对净息差，对资产质量、资产减值损失和坏账率的影响。面对现象一定要从中超脱出来，深入到本质层面透过现象看本质。

拒绝金融八卦

　　各类现象因为故事性，以及包含着大量的感性细节，能够调动人的情绪，但不管怎么优美，这些也逃不开“八卦”的属性。我们现在能接触的所谓的金融信息、投资信息，大部分都是金融八卦。
　　尤其是资本市场大涨和下跌后，大量的金融八卦加速涌现，贸易战对银行业的影响大流行。我们知道，本质上，贸易战和银行经营的关系是微乎其微的，但是舆论界把贸易战绘声绘色地描述成对中国银行业、对中国经济形成重大的损失和影响。这样的引导完全背离了银行业的本质，负面作用很大。
　　投资研究应立足本质预判企业的未来，因此需要投资人一定要分清什么是本质，什么是金融八卦。芒格先生有一句名言：“投资不容易，因为你看到的都是假象。”所谓假象，不是说你看见的事情不具有客观性，芒格更多地是强调每天你看到的都是表面而不是本质要素，这个意义上非本质的现象就是假象。
　　以银行业为例，某些企业债券违约作为一个事件并不是假的，但是这个事件对银行投资者的意义是要放在本质层面深入思考的。如违约率有多高，是偶然不可持续的还是普遍的必然的大面积的违约？只有必然的大面积违约才能伤及银行的经营本质。假如对银行经营有本质性影响，影响有多大？这一系列问题的思考过程就是深入本质发现本质的过程。投资者如果不去追问违约是普遍的还是偶然的，只在乎金融八卦介绍的违约的故事和惨烈，那会受到什么影响呢？当然是走向非理性，这就是芒格说的“投资不容易，因为你看到的都是假象”。
　　互联网让信息传播极快，使得我们时时刻刻在金融八卦的包围之下。金融八卦增加了投资者保持理性的难度，避免金融八卦的包围、误导和干扰成为很重要的一个投资课题和难题。大部分被金融八卦包围的投资人在现象层面人云亦云，不进行本质的思考，自然就不能得出本质性的结论，抓不住本质必然赚不到钱，一个好的投资者都是抓本质思维者。