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在“n”个展期阶段的多阶段展期套期保值中,其基差可以分解为“2n-1”个基差风险来源,而非Hull认为的“n”个,并借助基差分析,研究了多阶展期套期保值策略的两个基本理论问题,证明了只有在满足一定条件下增加展期次数才有利于分散风险,而在M RH策略中增加期货资产种类数进行组合套期保值可以绝对的降低基差风险。