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[摘 要]目前，国内对于国有资本经营预算的实证研究较少，且检验机制不够完善，可能存在较强的内生性。本文在文献综述的基础上分析了目前国有资本经营预算制度实证研究可能存在的问题，并提出了相应的建议，以期为今后的学术研究提供参考。
[关键词]国有资本经营预算；实证研究；文献综述
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.24.011
[中图分类号]F123.7；F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）24-00-03
1 研究背景
国有资本经营预算（以下简称“国资预算”）反映了国有资本所有者与国有资本经营者之间的收益分配关系，是经营性国有资产营运与管理模式变革的现实选择，对国有资产管理体制改革和政府预算管理体制改革具有重要影响。国务院于2007年9月发布《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》，2008年起正式实施中央本级国有资本经营预算。2014年8月通过修改《中华人民共和国预算法》，新增的第10条明确规定“国有资本经营预算是对国有资本收益作出支出安排的收支预算”“国有资本经营预算应当按照收支平衡的原则编制，不列赤字，并安排资金调入一般公共预算”。2017年10月26日，财政部印发《中央国有资本经营预算编报办法》，适应了国资预算管理改革的新情况，进一步強化了该制度实施的规范性。党的十八届三中全会提出：完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴的公共财政比例，2020年提到30%，更多用于保证和改善民生。目前，对国资预算在我国央企的实施效果进行检验和审视十分迫切。
学术界对国资预算制度实施的经济后果进行了大量的探索，但研究范式绝大部分为规范研究，鲜有实证研究的文献，且现有的实证文献普遍存在研究机制不完善，可能存在较强的内生性问题。笔者无意吹捧实证研究范式，因为任何研究范式都有自身的两面性。笔者始终坚持研究问题决定研究方法的基本研究思路，以及学术研究的初衷，即学术研究终究应该解决实务中存在的问题。
2 国有资本经营预算文献综述
国有资本经营预算在学术研究方面已有较为丰富的研究成果。由于国有资本经营预算制度是我国特有的制度，因此主要对国内的相关研究进行综述。对于国有资本经营预算的国内研究主要有一般理论研究和制度研究两个方向，前者包括国有资本经营预算的定义、性质、目标和意义，后者包含框架体系和实施效果。研究方法方面主要以规范研究为主，近些年才开始出现实证研究。
2.1 国有资本经营预算的一般理论研究
国资预算的一般理论研究主要以规范研究为主，主要包含国资预算制度的定义、性质、目标和意义。由于文章侧重实证研究的主题，此部分不再赘述。
2.2 国有资本经营预算的制度研究
国有资本经营预算的制度研究包含其框架体系和实施效果，研究范式以规范研究为主，目前也有少量针对其实施效果的实证研究，但没有与之相关的国有资本经营预算影响因素的实证研究。本部分主要对国资预算制度的经济后果实证研究范式文献进行综述。
在国资预算制度经济后果的实证研究方面，现有高质量的实证研究并不多。现阶段的实证研究主要考察国有资本经营预算的实行（或国有资本收益上缴）对国有企业层面的影响，观察的指标包括企业投资效率（过度投资）、融资模式和经营业绩（国有企业利润）等方面。
国有资本经营预算对企业非投资效率产生的影响主要基于自由现金流量理论，研究过程主要应用了Jensen和Richardson
模型。自由现金流量假说认为：在超过适度投资水平时，资本配置效率会降低，发放现金股利或进行股份回购则可以消减自由现金流，有效抑制过度投资现象，从而提升企业价值（Lang
[关键词]国有资本经营预算；实证研究；文献综述
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.24.011
[中图分类号]F123.7；F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）24-00-03
1 研究背景
国有资本经营预算（以下简称“国资预算”）反映了国有资本所有者与国有资本经营者之间的收益分配关系，是经营性国有资产营运与管理模式变革的现实选择，对国有资产管理体制改革和政府预算管理体制改革具有重要影响。国务院于2007年9月发布《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》，2008年起正式实施中央本级国有资本经营预算。2014年8月通过修改《中华人民共和国预算法》，新增的第10条明确规定“国有资本经营预算是对国有资本收益作出支出安排的收支预算”“国有资本经营预算应当按照收支平衡的原则编制，不列赤字，并安排资金调入一般公共预算”。2017年10月26日，财政部印发《中央国有资本经营预算编报办法》，适应了国资预算管理改革的新情况，进一步強化了该制度实施的规范性。党的十八届三中全会提出：完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴的公共财政比例，2020年提到30%，更多用于保证和改善民生。目前，对国资预算在我国央企的实施效果进行检验和审视十分迫切。
学术界对国资预算制度实施的经济后果进行了大量的探索，但研究范式绝大部分为规范研究，鲜有实证研究的文献，且现有的实证文献普遍存在研究机制不完善，可能存在较强的内生性问题。笔者无意吹捧实证研究范式，因为任何研究范式都有自身的两面性。笔者始终坚持研究问题决定研究方法的基本研究思路，以及学术研究的初衷，即学术研究终究应该解决实务中存在的问题。
2 国有资本经营预算文献综述
国有资本经营预算在学术研究方面已有较为丰富的研究成果。由于国有资本经营预算制度是我国特有的制度，因此主要对国内的相关研究进行综述。对于国有资本经营预算的国内研究主要有一般理论研究和制度研究两个方向，前者包括国有资本经营预算的定义、性质、目标和意义，后者包含框架体系和实施效果。研究方法方面主要以规范研究为主，近些年才开始出现实证研究。
2.1 国有资本经营预算的一般理论研究
国资预算的一般理论研究主要以规范研究为主，主要包含国资预算制度的定义、性质、目标和意义。由于文章侧重实证研究的主题，此部分不再赘述。
2.2 国有资本经营预算的制度研究
国有资本经营预算的制度研究包含其框架体系和实施效果，研究范式以规范研究为主，目前也有少量针对其实施效果的实证研究，但没有与之相关的国有资本经营预算影响因素的实证研究。本部分主要对国资预算制度的经济后果实证研究范式文献进行综述。
在国资预算制度经济后果的实证研究方面，现有高质量的实证研究并不多。现阶段的实证研究主要考察国有资本经营预算的实行（或国有资本收益上缴）对国有企业层面的影响，观察的指标包括企业投资效率（过度投资）、融资模式和经营业绩（国有企业利润）等方面。
国有资本经营预算对企业非投资效率产生的影响主要基于自由现金流量理论，研究过程主要应用了Jensen和Richardson
模型。自由现金流量假说认为：在超过适度投资水平时，资本配置效率会降低，发放现金股利或进行股份回购则可以消减自由现金流，有效抑制过度投资现象，从而提升企业价值（Lang