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“这是最好的产品，这也是最坏的产品。”
2010年到期的理财产品，我们发现有一类统称为“结构性银行理财产品”的表现“非常分裂”，在到期收益率排行榜上，它们的表现泾渭分明，极端地排在了排行榜的首尾端，鲜见中间地带。有人甚至套用一下“狄更斯体”说，这是最好的产品、这也是最坏的产品。
“庖丁解牛”看结构
结构性银行理财产品，从名字上就可以看出，它是分层、有结构的。用最通俗的话说，例如保本型产品，譬如投资者投入100元，银行会拿出80元买到期收益为100元的债权用于保本，剩下20元就用来投资高风险标的物博取更高的收益。这样，其他80元是受到保护的，只有这20元处于风险暴露状态。如果是部分保本型，如保60%，则可供银行搏高收益的资金更多。产品最终的收益实现就靠这部分的投资。这类产品的收益表现有两个决定因素，一个是产品本身的设计，包括收益的计算方法、以及设计之初对市场的判断是否在日后应验；另外一个，是挂钩市场的表现。
到期收益表现极端
问到为何这类产品的表现这么泾渭分明，诺亚财富高级研究员李要深给出的解释是，结构性产品挂钩不同市场，而各个市场相对来说相关性并不大，所以预测未来市场的产品设计无非是命中和打偏，几乎没有中间地带存在。
风险大：n重风险叠加
展恒理财石端义接受本刊记者采访，解释了为什么风险高，“因为此类产品需运用期权、远期合约等衍生工具避险，而国内此部分市场不发达，无法提供相应工具，因此现在的股票理财产品往往选择国外或香港股票（股指）作为挂钩的标的资产，产品的核心部分是以外币计价的资产，因此是有币种转换的环节，所以除了股市波动，市场多边，银行未必能看准外，也是一大风险，汇率风险是暗藏其中的另一大风险。投资期限锁定的流动性，不仅会使得产品的收益率赶不上市场利率的变化，也会使得所获得的投资收益被汇率全部抵消，甚至为负。
苛刻的收益触及条件
它一般会设计一个收益的触及条件。以前常说市场表现决定收益，可对于结构性银行理财产品来说，很大程度是产品的设计决定了最终的收益。例如一个挂钩黄金的产品看涨黄金，在如今这样的黄金大牛市来说，似乎这个产品将大赚，可是银行对其上涨幅度有5%~10%的“障碍设计”，这意味着，如果黄金上涨太多的话，最终收益也会下降，这样的条件是很苛刻的，不仅要看对方向，还要看对幅度，甚至这个幅度必须落在一个狭小的区间里。
结构性产品新演进
银行理财产品的设计其实质是金融衍生品的创新。有意思的是，不同于实体经济中的创新，金融产品的创新很多情况下并未提供一个全新的产品，而只是改变局部，增加或者减少现存产品的某个特点。
人们都有“一朝被蛇咬，十年怕草绳”的心理。普益财富研究员肖芳介绍，2008年以来，结构性产品的发展很谨慎，有发展和变化的领域主要集中在挂钩标的、收益条件、产品期限这几方面。如挂钩标的，从开始的利率，汇率，黄金等大宗商品价格，股票，股票指数，到如今发展到挂钩一些概念性的东西，譬如天气、二氧化碳排放量等。但从品类上看，尤其是和国外市场比较，仍较少。同时，结构性产品的委托币种在逐渐增多，除人民币、美元和港币依然占据主导地位外，欧元、澳元和加元开始频繁出现，日元明显减少。
展恒理财石端义认为，国内的银行理财产品一直没有得到所谓的突破，这跟利率没有完全放开、国家的金融监管模式有很大关系。金融风险的因子不够丰富，银行无法提供风险梯度完整的产品。所以，期待结构性产品有很激进的演变，需要利率和监管模式的大改变。
而说到怎么投资结构性银行理财产品，渣打银行个人银行部高级投资经理冯博从大方向上给出了建议，“得确立一个长期的投资目标，据此考虑自己的资产配置投资计划，并且明白自己属于哪种风险承受群体。”诺亚财富的高级研究员李要深给出忠告则更具体，“一件投资品，当你不懂的时候最好远离它，否则将成倍地放大投资的风险。结构性理财产品，从设计开始，就决定了这种产品适合风险承受能力强，对金融市场判断力比较强的投资者。而深入到细节，投资者要知道市场的大势，会看收益实现公式，同时通过仔细阅读产品说明，掌握低收益、零收益以及负收益的触发条件，基于这些自己做出一些基本判断。”
结构性产品你必须懂的
银行理财产品的盈利绝非“做多才能盈利”：1. 做多盈利，买涨。比如股票价格涨，赚钱；2. 做空盈利，买跌。比如期货价格跌，赚钱；3. 区间盈利，判断市场走势会在一段时间内落在一定的区间内。判断正确，赚钱。模式1、2需要市场有大行情，大涨或者大跌；而模式3盈利，需要市场表现是温和的，大涨或者大跌，都会使得结果落出区间。这是不同模式的适合时段，譬如大牛市，选择模式为3的产品，一定是凶多吉少的。
人们根深蒂固认为在风险性上排序是：股票风险>基金风险>债券风险>储蓄风险。理财产品的风险至少应该排在基金之后？非也，结构性理财产品按其实质应归入金融衍生品——金融衍生品风险>股票风险>基金风险>债券风险>储蓄风险。据财汇金融统计数据显示，从2010年1月1日至2011年1月11日，挂钩股票型理财产品总计发行164只。从总量上看，它只占发行总量近1万款的很小部分，但是其却以收益惊人吸人眼球。
2010年到期的理财产品，我们发现有一类统称为“结构性银行理财产品”的表现“非常分裂”，在到期收益率排行榜上，它们的表现泾渭分明，极端地排在了排行榜的首尾端，鲜见中间地带。有人甚至套用一下“狄更斯体”说，这是最好的产品、这也是最坏的产品。
“庖丁解牛”看结构
结构性银行理财产品，从名字上就可以看出，它是分层、有结构的。用最通俗的话说，例如保本型产品，譬如投资者投入100元，银行会拿出80元买到期收益为100元的债权用于保本，剩下20元就用来投资高风险标的物博取更高的收益。这样，其他80元是受到保护的，只有这20元处于风险暴露状态。如果是部分保本型，如保60%，则可供银行搏高收益的资金更多。产品最终的收益实现就靠这部分的投资。这类产品的收益表现有两个决定因素，一个是产品本身的设计，包括收益的计算方法、以及设计之初对市场的判断是否在日后应验；另外一个，是挂钩市场的表现。
到期收益表现极端
问到为何这类产品的表现这么泾渭分明，诺亚财富高级研究员李要深给出的解释是，结构性产品挂钩不同市场，而各个市场相对来说相关性并不大，所以预测未来市场的产品设计无非是命中和打偏，几乎没有中间地带存在。
风险大：n重风险叠加
展恒理财石端义接受本刊记者采访，解释了为什么风险高，“因为此类产品需运用期权、远期合约等衍生工具避险，而国内此部分市场不发达，无法提供相应工具，因此现在的股票理财产品往往选择国外或香港股票（股指）作为挂钩的标的资产，产品的核心部分是以外币计价的资产，因此是有币种转换的环节，所以除了股市波动，市场多边，银行未必能看准外，也是一大风险，汇率风险是暗藏其中的另一大风险。投资期限锁定的流动性，不仅会使得产品的收益率赶不上市场利率的变化，也会使得所获得的投资收益被汇率全部抵消，甚至为负。
苛刻的收益触及条件
它一般会设计一个收益的触及条件。以前常说市场表现决定收益，可对于结构性银行理财产品来说，很大程度是产品的设计决定了最终的收益。例如一个挂钩黄金的产品看涨黄金，在如今这样的黄金大牛市来说，似乎这个产品将大赚，可是银行对其上涨幅度有5%~10%的“障碍设计”，这意味着，如果黄金上涨太多的话，最终收益也会下降，这样的条件是很苛刻的，不仅要看对方向，还要看对幅度，甚至这个幅度必须落在一个狭小的区间里。
结构性产品新演进
银行理财产品的设计其实质是金融衍生品的创新。有意思的是，不同于实体经济中的创新，金融产品的创新很多情况下并未提供一个全新的产品，而只是改变局部，增加或者减少现存产品的某个特点。
人们都有“一朝被蛇咬，十年怕草绳”的心理。普益财富研究员肖芳介绍，2008年以来，结构性产品的发展很谨慎，有发展和变化的领域主要集中在挂钩标的、收益条件、产品期限这几方面。如挂钩标的，从开始的利率，汇率，黄金等大宗商品价格，股票，股票指数，到如今发展到挂钩一些概念性的东西，譬如天气、二氧化碳排放量等。但从品类上看，尤其是和国外市场比较，仍较少。同时，结构性产品的委托币种在逐渐增多，除人民币、美元和港币依然占据主导地位外，欧元、澳元和加元开始频繁出现，日元明显减少。
展恒理财石端义认为，国内的银行理财产品一直没有得到所谓的突破，这跟利率没有完全放开、国家的金融监管模式有很大关系。金融风险的因子不够丰富，银行无法提供风险梯度完整的产品。所以，期待结构性产品有很激进的演变，需要利率和监管模式的大改变。
而说到怎么投资结构性银行理财产品，渣打银行个人银行部高级投资经理冯博从大方向上给出了建议，“得确立一个长期的投资目标，据此考虑自己的资产配置投资计划，并且明白自己属于哪种风险承受群体。”诺亚财富的高级研究员李要深给出忠告则更具体，“一件投资品，当你不懂的时候最好远离它，否则将成倍地放大投资的风险。结构性理财产品，从设计开始，就决定了这种产品适合风险承受能力强，对金融市场判断力比较强的投资者。而深入到细节，投资者要知道市场的大势，会看收益实现公式，同时通过仔细阅读产品说明，掌握低收益、零收益以及负收益的触发条件，基于这些自己做出一些基本判断。”
结构性产品你必须懂的
银行理财产品的盈利绝非“做多才能盈利”：1. 做多盈利，买涨。比如股票价格涨，赚钱；2. 做空盈利，买跌。比如期货价格跌，赚钱；3. 区间盈利，判断市场走势会在一段时间内落在一定的区间内。判断正确，赚钱。模式1、2需要市场有大行情，大涨或者大跌；而模式3盈利，需要市场表现是温和的，大涨或者大跌，都会使得结果落出区间。这是不同模式的适合时段，譬如大牛市，选择模式为3的产品，一定是凶多吉少的。
人们根深蒂固认为在风险性上排序是：股票风险>基金风险>债券风险>储蓄风险。理财产品的风险至少应该排在基金之后？非也，结构性理财产品按其实质应归入金融衍生品——金融衍生品风险>股票风险>基金风险>债券风险>储蓄风险。据财汇金融统计数据显示，从2010年1月1日至2011年1月11日，挂钩股票型理财产品总计发行164只。从总量上看，它只占发行总量近1万款的很小部分，但是其却以收益惊人吸人眼球。