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摘 要：近年来，南通市上市公司发展迅猛。上市公司与区域经济发展密不可分，上市公司推动着南通市主导产业蓬勃发展。同时，南通市资本市场呈现出前所未有的良好态势，上市公司在经济社会中的影响力不断增强，结构明显改善，纺织、机械、电子、建筑等产业已成为该市的知名产业和优势产业，具有相当的发展活力和竞争力。鉴于此，基于南通市目前A股23家上市公司的财务报告深度透析南通主导产业的发展，分析现实存在的问题并提出切实可行的解决对策。
关键词：南通市上市公司；财务报告；主导产业
中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）35-0092-05
随着社会经济发展，企业已成为区域经济发展的原动力和加速器，而上市公司对于区域经济，尤其是主导产业的发展必然发挥重要作用。上市公司基本决定着区域经济增长潜能的大小和核心竞争力的强弱；上市公司所聚集的行业通常决定了区域经济的主导产业；上市公司的财务报告镜子般折射企业的生命力，同时也透析出区域主导产业的未来发展态势。
一、上市公司与区域经济发展
（一）上市公司是区域经济发展的微观基础
企业是区域经济发展的微观主体，是区域经济体系最基本的经济活动单元，决定着区域经济运行的规模与结构。区域经济增长既是区域内产品和劳务不断增加的过程，也是区域内微观主体经济活动规模扩大与效益提高的过程。区域经济的发展依赖于企业的发展。企业跨区域的经济活动不仅会改变不同区域的经济结构和市场供求关系，引起区域经济增长变动，同时还会促进技术、管理人才、企业文化的跨区域交流，有利于技术与制度创新。随着社会经济的发展，企业逐步成为现代区域经济发展的原动力和加速器，成为区域经济发展中最具创造力、最有活力、最富竞争力的微观主体。作为证券市场的基石，上市公司与一般公司相比，最大的特点在于可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率，具有跨区域、跨国界的公众公司的社会属性。因而上市公司作为区域经济发展的微观基础，对区域经济的发展发挥着决定的作用。
（二）区域是上市公司必不可少的成长空间
区域经济发展依赖于区域内企业特别是上市公司的发展。不同经济基础的区域在不同市场环境下的依赖程度不同，特别是当经济发展到一定阶段，资本市场对区域经济发展的带动与拉动作用会更加直接和有力，对上市公司发展的要求和依赖程度会更高。当区域经济发展到一定水平与阶段，对区域内各类经济主体，特别是对本区域经济发展产生重大影响的上市公司要求会不断提高，如借助上市公司品牌效应提升本区域社会知名度、营造良好的区域经济运行环境等；破坏区域环境形象的行为，包括上市公司可能对区域生态环境的破坏，区域内上市公司及其高管人员违背诚信等行为，都会因公开市场的传导被放大，导致社会广泛关注，企业风险可能由此转化成区域性金融风险甚至形成社会风险，因而区域的经济环境成为上市公司的稳健成长的保障。
（三）上市公司引领区域经济主导产业
哈佛大学商学院著名教授，迈克尔·波特（Michael E.Porter）在《竞争战略》一书中指出，“产业是由一群提供类似且可相互代替的产品或服务之公司所组成的。”产业作为正在从事类似经营活动的一群企业总称，与企业的关系非常密切。主导产业是指在区域经济增长中起组织和带动作用的产业。上市公司发展对提升区域经济发展质量具有基础性和决定性作用，区域经济发展为上市公司发展提供环境和基础保障，上市公司发展与区域经济发展相互依存，相互促进。通常区域内的上市公司所集中汇聚的行业往往形成了区域经济的主导产业，而上市公司的发展水平代表了行业发展水平，也决定了区域内经济主导产业的发展。
二、南通市经济发展和上市公司发展现状
南通市位于江苏省东南部，东抵黄海，南望长江，“据江海之会、扼南北之喉”，地处长江三角洲北部。地区生产总值2012年约为4 558.7亿元，2011年约为4 080.22亿元，增加11.8%，近年来经济增长呈现快速发展势头。国家政策导向对南通区域经济的产业结构发展有明显的作用。南通市的二、三产业迅速发展，经济结构不断优化，2012年底，三次产业结构由2011年的7.0：54.5：38.5调整为7.0：53.0：40.0。南通市主导产业主要分布在纺织服装业、船舶及重装备业、电子信息业、房产建筑业等产业。截至2012年12月底，南通市共有28家上市公司，其中，在上海证券交易所上市6家，在深圳证券交易所上市17家，在境外上市4家，天津股权交易所有1家。从1994年5月南通科技挂牌上市，南通市上市公司实现零的突破，其后综艺股份、中南建设陆续上市。近年来上市公司迅猛发展，尤其2010年A股上市7家，2011年A股上市5家，两个年度，南通A股的数量从11家突变成23家。本文主要以南通现行A股上市的23家上市公司为研究对象，从A股上市的23家上市公司2010—2012年3年的年度财务报告数据出发进行研究。依据中国证监会发布的2012年4季度上市公司行业分类结果，23家上市公司涉及电气机械及器材制造业、纺织服装服饰业、通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化工原料及化学制品制造业、房地产业、建筑业等行业，22家属于制造业，仅文峰股份从事商业零售行业。上市公司比较集中于纺织业（4家）、电气机械业（4家）、通用设备制造业（4家）、房产建筑业（2家）等产业，这些产业正是南通市经济发展的主导产业。从区域分布上看，上市公司已经覆盖南通市所有县市。
三、南通市上市公司财务报告分析
针对南通市现行A股23家上市公司2012年度财务报告，从盈利能力、营运能力、成长能力、偿债能力和现金能力角度选取部分核心指标进行分行业的趋势分析。行业选取基于相对集中分布的纺织服装服饰业、电气机械业、机械设备业、房产建筑业等4个行业予以分析（见表1）。 四、南通市主导产业发展面临的风险与对策
（一）纺织服装业发展面临的风险和对策
过去十几年中，我国纺织服装产业是最具竞争优势的产业之一，也是最具市场化和竞争程度最激烈行业之一。该行业的南通上市公司代表有罗莱家纺、江苏三友、联发股份、金飞达四家。罗莱家纺连续三年毛利率水平维持在40%左右，净资产收益率在20%上下，在南通市整体盈利能力中名列前茅。但由于近年来欧美市场消费能力的下降及国内生产成本的上升，致使竞争优势逐渐下降。2012年度，服装原材料及辅料价格虽未延续上年大幅上涨的趋势，但仍处于高位徘徊，随着人员工资、加工费的上涨和人民币的不断升值，使得服装加工行业的利润空间被进一步压缩。家纺业在过去几年经历了高速增长态势。然而，中国经济整体增速回落及国家对房地产市场的持续调控，预计该行业整体增速将有所减缓。但与此同时，由于居民收入提高、城市化进程加快、消费观念升级，预计品牌家纺产品消费将继续保持一定的增速。
1.纺织服装业面临的风险
（1）汇率变动。南通纺织业上市公司在较长的时间内，产品主要销往国际市场，销售收入以美元结算为主；同时，公司使用的主要机器设备多数通过进口取得，进口支付的外汇中有部分非美元外汇支出。由于我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率随着国内外政治、经济环境的变化而波动；当汇率波动幅度较大时，对公司折算为人民币计量的产品出口收入产生一定负面影响。对于依赖于出口的纺织业企业，面临人民币继续升值导致的风险。据相关资料显示，2012年全年人民币对美元升值幅度为0.25%，低于2011年全年的升值幅度。据有关专家预测，人民币在2013年将有可能继续升值。如果2013年人民币对美元继续升值，将进一步削弱中国纺织服装企业在国际市场中的竞争优势，削减企业的利润空间，可能给公司经济效益带来不利的影响。
（2）原材料价格波动。纺织业所用原材料以棉花为主，棉花供应及价格主要受到市场需求、气候、产业政策、棉花储备、人民币汇率波动、国家棉花进口配额管理等因素的影响。国内棉价的居高不下导致上游原辅材料价格的上升，劳动力成本的上升以及水电气等资源价格上涨等将进一步提高企业的运营成本。国民经济发展不平衡，不同地区对家纺产品的需求也呈现多元化，产业的多品牌矩阵未来能够发挥更大的优势，获取更多的市场份额。
（3）劳动力成本上升。因中国经济结构转型而造成劳动力成本的持续上升，行业竞争导致人才引进和人才忠诚度的培养难度加大，所以必须加强经营管理及研发创新能力，以保持在行业中的领先地位。
2.应对策略
纺织服装业应建立关联的产品群，从纺织、服装等延伸于家纺、延伸家居行业，加强对消费者需求的研究，建立快速反应的产品研发、供应和市场营销体系，在各个细分市场打造强势品牌。继续巩固和加强在纺织业领域的国内优势地位，努力将产品打造成令人尊敬的全球性行业领先产品。
（1）多管齐下，规避汇率风险。为降低汇率波动带来的不利影响，采取下列措施：①加强财务管理及人员培训，及时收集外汇信息，积极开展对汇率走势的判断，以提升公司积极应对汇率波动的能力；②公司适当增加原辅材料、机器设备及零配件进口比例，对冲人民币升值对公司的部分影响；③合理安排结算期，与银行开展远期结售汇业务，锁定产品销售利润，有效地减少汇率波动带来的影响。通过积极调整生产结构和产品结构以此进一步提高劳动生产率和提升产品的附加值，争取更大的利润空间；合理利用结汇规则，保证结汇利益最大化；加快资金回笼速度，及时结汇，加快资金的周转率；通过与银行协商，在中间价的基础上提高售汇汇率；充分依靠公司的规模、质量优势和良好的信誉，发挥议价能力，接单过程中全面考虑人民币的升值预期，在出口合同中附加相关条款，减少汇率风险。
（2）营销渠道的多元化。通过开店、电子商务、现有渠道、直营与团购的不同经营渠道，促进业务增长。开店策略：纺织业延续拓展连锁店，加大招商力度，通过新增店铺来有效拉动销售收入增长；电子商务发展策略：电子商务是信息时代重要的销售增长渠道，对电商的重点发展策略是在厘清线上和线下冲突的前提下，大力发展电商渠道；现有渠道：对公司目前现有渠道的策略是通过管理提升、有效促销、提升终端形象和服务等手段有效提升其经营效率，力争把单店平均销售收入节节提升；直营渠道：加强直营体系建设，形成标准化的管理模式，通过管理水平的提升，有效提升直营渠道的经营效率。寻找合适的市场机会，稳步新增直营渠道的店面数量。
（3）紧跟市场，强化材料供应管理。纺织业应该紧跟市场注重存货管理，加强对原材料、库存商品的管理，提高存货周转速度将有效改善公司现金管理水平，降低经营风险。将进一步强化内部管理，加强成本控制，降低不必要的损耗。具体而言：专门成立原料采购小组，跟踪棉花市场变动，判断棉花市场行情，准确把握棉花市场的波动，适时合理增加或减少棉花储备；与主要供应商签订长期订单协议等方式，建立长期稳定的供应关系；积极取得我国棉花进口配额，获取灵活调配国内、外优质棉花采购比例的主动权。通过上述措施，努力减少原材料采购的价格波动给生产成本带来的影响。
（4）经营管理强调精细化和人员效率。在提升经营业绩的同时，注重控制人员增长速度，提升人均利润和人均效率。在客户方面，使消费者感觉产品具有多选择性，提供有竞争力的产品和终端形象、服务；加强客户的服务工作；做好加盟商服务工作，减轻其存货压力，为加盟商盈利性和持续发展做出努力。在内部管理方面，合理降低产品成本、缩短供应链周期，完善产品质保体系，优化产品企划，降低各项费用，提升财务核算及分析能力；同时，不断优化客户管理流程及加强营销创新和执行，提升核心品类竞争力、标杆学习与改进的创新流程工作；以及安全管理体系的不断完善。完善企业管理体系，提升关键岗位胜任力，优化绩效管理与激励机制，充分发挥人才及组织的优势，加快推进终端门店管理系统、供应链管理系统、会员管理系统、研发和直营管理等信息系统的建设。加大在渠道、品牌、研发、供应链等方面的投入，在竞争环境中获取更大的市场份额，提升自身的核心竞争力。 （二）机械设备业发展面临的风险和对策
1.机械设备业面临的风险
受整个经济大环境的影响，我国机床行业持续十年的高速增长在 2012 年戛然而止，不仅如此，企业在手订单和新增订单下滑，企业利润也同比下滑，出口增速也在下滑。据中国机械工业联合会机经网（www.mei.net.cn）分析，2012年1—12月，机床工具行业销售产值整体出现大幅下滑的态势。其中，切削工具制造、金属切削机床制造行业的增速下降幅度占比较大，同比增速分别下滑了31.18%和15.28%。上述数据都突出了一个严峻的事实，那就是2012年整个国内机床工具行业都处于经济运行的低谷状态，面临的形势也更为严峻。
与之对比明显的却是机床工具产品进口额的持续高位运行，这说明国内市场对机床工具产品的需求还在。以2012年上半年为例，中国从日本、德国进口机床的数额合计已超过 60%，而从进口的机种来看，精密生产、高效高速的中高档数控机床需求明显增加，表现出我国机床需求结构已经发生了较大的改变。专家表示，预计未来五年内中国机床工具行业的复合增长率约为25%—30%，其中，中高端机床将成为增长的主力。在新颁布的国家“十二五”规划中，明确提出将重点提高高端装备制造业的信息化、自动化、智能化水平。
2.应对策略
面对市场新形势，机床行业必将加快产业结构调整，主动淘汰低附加值落后产品，坚持把提高高档产品的市场竞争力作为转型升级的核心目标之一。国内机床企业必将着力突破核心技术，使产品精度在保持性、稳定性、可靠性等方面真正得到用户认可，特别是致力于加快技术创新成果的产业化和商品化，彻底解决国产高端机床与进口机床相比“形似神不似”的问题，推动行业进入持续、理性、稳定的增长阶段。
（三）电气机械业发展面临的风险和对策
目前，中国的电力线缆行业年产值达7 000 亿元，产出规模超过日本、美国，居世界首位。随着我国国民经济持续稳定的增长以及近年来特高压等电网工程的加快建设，中国仍将是世界上电力线缆市场发展最快的国家之一。电力行业作为国民经济可持续发展的重要物质基础和国家能源安全的重要组成部分，一直受到中央和各级地方政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。但“十二五”期间的发展速度明显低于“十一五”期间。由此可见，电网投资建设的步伐逐渐放缓，电气设备行业还将面临更加激烈的市场竞争，行业呈现洗牌格局。
1.电气机械及器材制造业面临的风险
（1）行业风险。受宏观经济和国家行业政策的影响，未来电气设备行业的需求将会放缓，甚至有可能出现下降，这对经营的可持续发展将带来一定的负面影响。光纤光缆、电力线缆以及射频电缆行业的周期与宏观经济周期密切相关，受电力、交通、建筑、通信等国民经济各行业的周期性波动影响较大。全球光纤光缆行业在经历了本世纪初的低谷以后，伴随着欧美经济的复苏，2005年起，市场需求量逐步回升。2007年以来，由于受金融危机影响，国际通信市场需求增长放缓，进而影响到全球光纤光缆市场的复苏步伐，射频电缆各下游应用领域需求量也有所下降。但进入2008年以后，由于受到3G和FTTX投资等需求拉动，国内光纤光缆市场仍然保持了快速增长，行业的周期性波动特征明显。
（2）市场风险。该行业面对的客户集中度相对较高，具有一定的客户集中风险。对主要客户的销售虽然一定程度上保证了公司稳定的收入，但如果主要客户由于国家政策的调整、宏观经济形势变化或自身经营状况的变化，导致对产品的需求或付款能力的降低，则可能对生产经营产生不利影响。通信、电力线缆行业市场竞争程度日趋激烈。随着国家陆续出台鼓励性的产业政策，所处行业市场容量不断扩大，行业领先企业将进一步扩大生产规模，同时，会吸引新竞争者进入线缆行业，加剧市场竞争程度。从国内光纤光缆的竞争态势看，不具有光纤和光缆一体化生产能力的企业的生存空间正不断受到挤压，国内领先企业均已启动预制棒项目力求取得制棒、拉丝、成缆于一体的全产业链优势。在电力线缆行业中，普通导线等常规产品的技术含量不高，市场准入门槛较低，使整个行业的小规模生产企业数量众多，生产能力远大于市场需求，市场竞争激烈。
（3）财务风险。随着部分上市公司的中标份额的加大，产品的生产周期较长，重要客户的付款方式发生了改变，资金需求愈加强烈，财务费用呈上升趋势，未来可能存在公司的流动资金需求不能满足公司快速发展的要求。
（4）人才风险。人才对公司的发展至关重要，随着公司规模的不断扩大，对高水平的技术人才、营销人才、管理人才的需求量不断增加，因为公司所处的地理位置等限制，公司将面临人才引进困难、人才流失严重，从而导致人才缺乏等相应风险。
2.应对策略
（1）加强科技创新，加快新产品的开发和新品转产，推进产业结构调整和产品升级转型，全面提高科技创新能力和核心竞争力。
（2）通过以电网系统为主导市场、以江苏及华东地区客户市场为主体、以海外市场求拓展、以新能源市场为发展方向，着力搞好市场转型、产品升级，促进整个营销业务订货量的全面增长，实现总量规模的扩增。
（3）进一步深化体制改革，制订人才开发目标，优化人力资源配置；同时，进一步加快创新人才培养机制，为公司全面发展奠定基础。
（4）积极推进重大资产重组各项工作的开展，进一步增强上市公司资产质量和盈利能力。
3.房产建筑业发展面临的风险和对策
（1）政策风险。房地产行业与国民经济总体运行情况高度相关，受经济发展周期和国家的宏观经济政策、行业政策的影响较大。未来中央及相关部委继续坚持房地产调控政策从紧取向，政府为引导和规范房地产行业持续、稳定、健康的发展，不断运用行政、税收、金融、信贷等多种手段对房地产市场进行宏观调控，在这样系列的调控措施之下，将对房地产企业经营发展产生一定影响。
应对措施：应密切关注宏观形势，坚持顺应地产调控政策的要求，坚持主流市场，产品以适应调控政策的刚性需求产品为主。
（2）市场风险。房地产市场己进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，加之政策调控的不确定风险，加剧了行业竞争和市场大幅波动的风险，会对市场形成一定程度的冲击，未来房地产市场的竞争会越来越激烈，从而加剧了市场风险。
应对措施：应该将加强市场监测，适时调整营销策略，继续以“高周转”为原则，从项目设计、成本控制、产品质量、工程进度、市场营销等全方而提升公司综合经营能力，提高企业的核心竞争力，有针对性的开发区域市场，提高市场份额，以应对激烈的市场竞争。
（3）业务经营风险。房地产项目的开发周期较长，开发流程复杂，涉及合作方多，项目开发、设计、销售、工程质量等各环节都蕴藏着一定的经营风险。任何环节出现问题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现。
应对措施：继续坚持“高周转、低成本”的运营策略；通过不同类型产品线复制，减少设计规划时间；通过预算管控，严控开发成本；通过销售回笼和多元化融资渠道，实现资金的合理配置；通过质量检查体系，严守产品质量；公司通过合理管控，从而提高项目经营能力和管理水平，提升产品品质，降低业务经营风险。
（4）管理风险。房地产开发经营业务特点是项目均为大盘开发，对投资开发团队的综合能力要求高，且公司在项目高速增长阶段，管理幅度增大，如果公司人力资源储备、风险控制、项目管理等方面不能及时跟进，将面临一定的管理风险。
应对措施：公司将继续招聘、培养适合企业发展的专业人才，进一步充实公司的运营团队，并提升经营团队对项目运营的管理能力，降低管理风险。
[责任编辑 高惠琦]
关键词：南通市上市公司；财务报告；主导产业
中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）35-0092-05
随着社会经济发展，企业已成为区域经济发展的原动力和加速器，而上市公司对于区域经济，尤其是主导产业的发展必然发挥重要作用。上市公司基本决定着区域经济增长潜能的大小和核心竞争力的强弱；上市公司所聚集的行业通常决定了区域经济的主导产业；上市公司的财务报告镜子般折射企业的生命力，同时也透析出区域主导产业的未来发展态势。
一、上市公司与区域经济发展
（一）上市公司是区域经济发展的微观基础
企业是区域经济发展的微观主体，是区域经济体系最基本的经济活动单元，决定着区域经济运行的规模与结构。区域经济增长既是区域内产品和劳务不断增加的过程，也是区域内微观主体经济活动规模扩大与效益提高的过程。区域经济的发展依赖于企业的发展。企业跨区域的经济活动不仅会改变不同区域的经济结构和市场供求关系，引起区域经济增长变动，同时还会促进技术、管理人才、企业文化的跨区域交流，有利于技术与制度创新。随着社会经济的发展，企业逐步成为现代区域经济发展的原动力和加速器，成为区域经济发展中最具创造力、最有活力、最富竞争力的微观主体。作为证券市场的基石，上市公司与一般公司相比，最大的特点在于可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率，具有跨区域、跨国界的公众公司的社会属性。因而上市公司作为区域经济发展的微观基础，对区域经济的发展发挥着决定的作用。
（二）区域是上市公司必不可少的成长空间
区域经济发展依赖于区域内企业特别是上市公司的发展。不同经济基础的区域在不同市场环境下的依赖程度不同，特别是当经济发展到一定阶段，资本市场对区域经济发展的带动与拉动作用会更加直接和有力，对上市公司发展的要求和依赖程度会更高。当区域经济发展到一定水平与阶段，对区域内各类经济主体，特别是对本区域经济发展产生重大影响的上市公司要求会不断提高，如借助上市公司品牌效应提升本区域社会知名度、营造良好的区域经济运行环境等；破坏区域环境形象的行为，包括上市公司可能对区域生态环境的破坏，区域内上市公司及其高管人员违背诚信等行为，都会因公开市场的传导被放大，导致社会广泛关注，企业风险可能由此转化成区域性金融风险甚至形成社会风险，因而区域的经济环境成为上市公司的稳健成长的保障。
（三）上市公司引领区域经济主导产业
哈佛大学商学院著名教授，迈克尔·波特（Michael E.Porter）在《竞争战略》一书中指出，“产业是由一群提供类似且可相互代替的产品或服务之公司所组成的。”产业作为正在从事类似经营活动的一群企业总称，与企业的关系非常密切。主导产业是指在区域经济增长中起组织和带动作用的产业。上市公司发展对提升区域经济发展质量具有基础性和决定性作用，区域经济发展为上市公司发展提供环境和基础保障，上市公司发展与区域经济发展相互依存，相互促进。通常区域内的上市公司所集中汇聚的行业往往形成了区域经济的主导产业，而上市公司的发展水平代表了行业发展水平，也决定了区域内经济主导产业的发展。
二、南通市经济发展和上市公司发展现状
南通市位于江苏省东南部，东抵黄海，南望长江，“据江海之会、扼南北之喉”，地处长江三角洲北部。地区生产总值2012年约为4 558.7亿元，2011年约为4 080.22亿元，增加11.8%，近年来经济增长呈现快速发展势头。国家政策导向对南通区域经济的产业结构发展有明显的作用。南通市的二、三产业迅速发展，经济结构不断优化，2012年底，三次产业结构由2011年的7.0：54.5：38.5调整为7.0：53.0：40.0。南通市主导产业主要分布在纺织服装业、船舶及重装备业、电子信息业、房产建筑业等产业。截至2012年12月底，南通市共有28家上市公司，其中，在上海证券交易所上市6家，在深圳证券交易所上市17家，在境外上市4家，天津股权交易所有1家。从1994年5月南通科技挂牌上市，南通市上市公司实现零的突破，其后综艺股份、中南建设陆续上市。近年来上市公司迅猛发展，尤其2010年A股上市7家，2011年A股上市5家，两个年度，南通A股的数量从11家突变成23家。本文主要以南通现行A股上市的23家上市公司为研究对象，从A股上市的23家上市公司2010—2012年3年的年度财务报告数据出发进行研究。依据中国证监会发布的2012年4季度上市公司行业分类结果，23家上市公司涉及电气机械及器材制造业、纺织服装服饰业、通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化工原料及化学制品制造业、房地产业、建筑业等行业，22家属于制造业，仅文峰股份从事商业零售行业。上市公司比较集中于纺织业（4家）、电气机械业（4家）、通用设备制造业（4家）、房产建筑业（2家）等产业，这些产业正是南通市经济发展的主导产业。从区域分布上看，上市公司已经覆盖南通市所有县市。
三、南通市上市公司财务报告分析
针对南通市现行A股23家上市公司2012年度财务报告，从盈利能力、营运能力、成长能力、偿债能力和现金能力角度选取部分核心指标进行分行业的趋势分析。行业选取基于相对集中分布的纺织服装服饰业、电气机械业、机械设备业、房产建筑业等4个行业予以分析（见表1）。 四、南通市主导产业发展面临的风险与对策
（一）纺织服装业发展面临的风险和对策
过去十几年中，我国纺织服装产业是最具竞争优势的产业之一，也是最具市场化和竞争程度最激烈行业之一。该行业的南通上市公司代表有罗莱家纺、江苏三友、联发股份、金飞达四家。罗莱家纺连续三年毛利率水平维持在40%左右，净资产收益率在20%上下，在南通市整体盈利能力中名列前茅。但由于近年来欧美市场消费能力的下降及国内生产成本的上升，致使竞争优势逐渐下降。2012年度，服装原材料及辅料价格虽未延续上年大幅上涨的趋势，但仍处于高位徘徊，随着人员工资、加工费的上涨和人民币的不断升值，使得服装加工行业的利润空间被进一步压缩。家纺业在过去几年经历了高速增长态势。然而，中国经济整体增速回落及国家对房地产市场的持续调控，预计该行业整体增速将有所减缓。但与此同时，由于居民收入提高、城市化进程加快、消费观念升级，预计品牌家纺产品消费将继续保持一定的增速。
1.纺织服装业面临的风险
（1）汇率变动。南通纺织业上市公司在较长的时间内，产品主要销往国际市场，销售收入以美元结算为主；同时，公司使用的主要机器设备多数通过进口取得，进口支付的外汇中有部分非美元外汇支出。由于我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率随着国内外政治、经济环境的变化而波动；当汇率波动幅度较大时，对公司折算为人民币计量的产品出口收入产生一定负面影响。对于依赖于出口的纺织业企业，面临人民币继续升值导致的风险。据相关资料显示，2012年全年人民币对美元升值幅度为0.25%，低于2011年全年的升值幅度。据有关专家预测，人民币在2013年将有可能继续升值。如果2013年人民币对美元继续升值，将进一步削弱中国纺织服装企业在国际市场中的竞争优势，削减企业的利润空间，可能给公司经济效益带来不利的影响。
（2）原材料价格波动。纺织业所用原材料以棉花为主，棉花供应及价格主要受到市场需求、气候、产业政策、棉花储备、人民币汇率波动、国家棉花进口配额管理等因素的影响。国内棉价的居高不下导致上游原辅材料价格的上升，劳动力成本的上升以及水电气等资源价格上涨等将进一步提高企业的运营成本。国民经济发展不平衡，不同地区对家纺产品的需求也呈现多元化，产业的多品牌矩阵未来能够发挥更大的优势，获取更多的市场份额。
（3）劳动力成本上升。因中国经济结构转型而造成劳动力成本的持续上升，行业竞争导致人才引进和人才忠诚度的培养难度加大，所以必须加强经营管理及研发创新能力，以保持在行业中的领先地位。
2.应对策略
纺织服装业应建立关联的产品群，从纺织、服装等延伸于家纺、延伸家居行业，加强对消费者需求的研究，建立快速反应的产品研发、供应和市场营销体系，在各个细分市场打造强势品牌。继续巩固和加强在纺织业领域的国内优势地位，努力将产品打造成令人尊敬的全球性行业领先产品。
（1）多管齐下，规避汇率风险。为降低汇率波动带来的不利影响，采取下列措施：①加强财务管理及人员培训，及时收集外汇信息，积极开展对汇率走势的判断，以提升公司积极应对汇率波动的能力；②公司适当增加原辅材料、机器设备及零配件进口比例，对冲人民币升值对公司的部分影响；③合理安排结算期，与银行开展远期结售汇业务，锁定产品销售利润，有效地减少汇率波动带来的影响。通过积极调整生产结构和产品结构以此进一步提高劳动生产率和提升产品的附加值，争取更大的利润空间；合理利用结汇规则，保证结汇利益最大化；加快资金回笼速度，及时结汇，加快资金的周转率；通过与银行协商，在中间价的基础上提高售汇汇率；充分依靠公司的规模、质量优势和良好的信誉，发挥议价能力，接单过程中全面考虑人民币的升值预期，在出口合同中附加相关条款，减少汇率风险。
（2）营销渠道的多元化。通过开店、电子商务、现有渠道、直营与团购的不同经营渠道，促进业务增长。开店策略：纺织业延续拓展连锁店，加大招商力度，通过新增店铺来有效拉动销售收入增长；电子商务发展策略：电子商务是信息时代重要的销售增长渠道，对电商的重点发展策略是在厘清线上和线下冲突的前提下，大力发展电商渠道；现有渠道：对公司目前现有渠道的策略是通过管理提升、有效促销、提升终端形象和服务等手段有效提升其经营效率，力争把单店平均销售收入节节提升；直营渠道：加强直营体系建设，形成标准化的管理模式，通过管理水平的提升，有效提升直营渠道的经营效率。寻找合适的市场机会，稳步新增直营渠道的店面数量。
（3）紧跟市场，强化材料供应管理。纺织业应该紧跟市场注重存货管理，加强对原材料、库存商品的管理，提高存货周转速度将有效改善公司现金管理水平，降低经营风险。将进一步强化内部管理，加强成本控制，降低不必要的损耗。具体而言：专门成立原料采购小组，跟踪棉花市场变动，判断棉花市场行情，准确把握棉花市场的波动，适时合理增加或减少棉花储备；与主要供应商签订长期订单协议等方式，建立长期稳定的供应关系；积极取得我国棉花进口配额，获取灵活调配国内、外优质棉花采购比例的主动权。通过上述措施，努力减少原材料采购的价格波动给生产成本带来的影响。
（4）经营管理强调精细化和人员效率。在提升经营业绩的同时，注重控制人员增长速度，提升人均利润和人均效率。在客户方面，使消费者感觉产品具有多选择性，提供有竞争力的产品和终端形象、服务；加强客户的服务工作；做好加盟商服务工作，减轻其存货压力，为加盟商盈利性和持续发展做出努力。在内部管理方面，合理降低产品成本、缩短供应链周期，完善产品质保体系，优化产品企划，降低各项费用，提升财务核算及分析能力；同时，不断优化客户管理流程及加强营销创新和执行，提升核心品类竞争力、标杆学习与改进的创新流程工作；以及安全管理体系的不断完善。完善企业管理体系，提升关键岗位胜任力，优化绩效管理与激励机制，充分发挥人才及组织的优势，加快推进终端门店管理系统、供应链管理系统、会员管理系统、研发和直营管理等信息系统的建设。加大在渠道、品牌、研发、供应链等方面的投入，在竞争环境中获取更大的市场份额，提升自身的核心竞争力。 （二）机械设备业发展面临的风险和对策
1.机械设备业面临的风险
受整个经济大环境的影响，我国机床行业持续十年的高速增长在 2012 年戛然而止，不仅如此，企业在手订单和新增订单下滑，企业利润也同比下滑，出口增速也在下滑。据中国机械工业联合会机经网（www.mei.net.cn）分析，2012年1—12月，机床工具行业销售产值整体出现大幅下滑的态势。其中，切削工具制造、金属切削机床制造行业的增速下降幅度占比较大，同比增速分别下滑了31.18%和15.28%。上述数据都突出了一个严峻的事实，那就是2012年整个国内机床工具行业都处于经济运行的低谷状态，面临的形势也更为严峻。
与之对比明显的却是机床工具产品进口额的持续高位运行，这说明国内市场对机床工具产品的需求还在。以2012年上半年为例，中国从日本、德国进口机床的数额合计已超过 60%，而从进口的机种来看，精密生产、高效高速的中高档数控机床需求明显增加，表现出我国机床需求结构已经发生了较大的改变。专家表示，预计未来五年内中国机床工具行业的复合增长率约为25%—30%，其中，中高端机床将成为增长的主力。在新颁布的国家“十二五”规划中，明确提出将重点提高高端装备制造业的信息化、自动化、智能化水平。
2.应对策略
面对市场新形势，机床行业必将加快产业结构调整，主动淘汰低附加值落后产品，坚持把提高高档产品的市场竞争力作为转型升级的核心目标之一。国内机床企业必将着力突破核心技术，使产品精度在保持性、稳定性、可靠性等方面真正得到用户认可，特别是致力于加快技术创新成果的产业化和商品化，彻底解决国产高端机床与进口机床相比“形似神不似”的问题，推动行业进入持续、理性、稳定的增长阶段。
（三）电气机械业发展面临的风险和对策
目前，中国的电力线缆行业年产值达7 000 亿元，产出规模超过日本、美国，居世界首位。随着我国国民经济持续稳定的增长以及近年来特高压等电网工程的加快建设，中国仍将是世界上电力线缆市场发展最快的国家之一。电力行业作为国民经济可持续发展的重要物质基础和国家能源安全的重要组成部分，一直受到中央和各级地方政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。但“十二五”期间的发展速度明显低于“十一五”期间。由此可见，电网投资建设的步伐逐渐放缓，电气设备行业还将面临更加激烈的市场竞争，行业呈现洗牌格局。
1.电气机械及器材制造业面临的风险
（1）行业风险。受宏观经济和国家行业政策的影响，未来电气设备行业的需求将会放缓，甚至有可能出现下降，这对经营的可持续发展将带来一定的负面影响。光纤光缆、电力线缆以及射频电缆行业的周期与宏观经济周期密切相关，受电力、交通、建筑、通信等国民经济各行业的周期性波动影响较大。全球光纤光缆行业在经历了本世纪初的低谷以后，伴随着欧美经济的复苏，2005年起，市场需求量逐步回升。2007年以来，由于受金融危机影响，国际通信市场需求增长放缓，进而影响到全球光纤光缆市场的复苏步伐，射频电缆各下游应用领域需求量也有所下降。但进入2008年以后，由于受到3G和FTTX投资等需求拉动，国内光纤光缆市场仍然保持了快速增长，行业的周期性波动特征明显。
（2）市场风险。该行业面对的客户集中度相对较高，具有一定的客户集中风险。对主要客户的销售虽然一定程度上保证了公司稳定的收入，但如果主要客户由于国家政策的调整、宏观经济形势变化或自身经营状况的变化，导致对产品的需求或付款能力的降低，则可能对生产经营产生不利影响。通信、电力线缆行业市场竞争程度日趋激烈。随着国家陆续出台鼓励性的产业政策，所处行业市场容量不断扩大，行业领先企业将进一步扩大生产规模，同时，会吸引新竞争者进入线缆行业，加剧市场竞争程度。从国内光纤光缆的竞争态势看，不具有光纤和光缆一体化生产能力的企业的生存空间正不断受到挤压，国内领先企业均已启动预制棒项目力求取得制棒、拉丝、成缆于一体的全产业链优势。在电力线缆行业中，普通导线等常规产品的技术含量不高，市场准入门槛较低，使整个行业的小规模生产企业数量众多，生产能力远大于市场需求，市场竞争激烈。
（3）财务风险。随着部分上市公司的中标份额的加大，产品的生产周期较长，重要客户的付款方式发生了改变，资金需求愈加强烈，财务费用呈上升趋势，未来可能存在公司的流动资金需求不能满足公司快速发展的要求。
（4）人才风险。人才对公司的发展至关重要，随着公司规模的不断扩大，对高水平的技术人才、营销人才、管理人才的需求量不断增加，因为公司所处的地理位置等限制，公司将面临人才引进困难、人才流失严重，从而导致人才缺乏等相应风险。
2.应对策略
（1）加强科技创新，加快新产品的开发和新品转产，推进产业结构调整和产品升级转型，全面提高科技创新能力和核心竞争力。
（2）通过以电网系统为主导市场、以江苏及华东地区客户市场为主体、以海外市场求拓展、以新能源市场为发展方向，着力搞好市场转型、产品升级，促进整个营销业务订货量的全面增长，实现总量规模的扩增。
（3）进一步深化体制改革，制订人才开发目标，优化人力资源配置；同时，进一步加快创新人才培养机制，为公司全面发展奠定基础。
（4）积极推进重大资产重组各项工作的开展，进一步增强上市公司资产质量和盈利能力。
3.房产建筑业发展面临的风险和对策
（1）政策风险。房地产行业与国民经济总体运行情况高度相关，受经济发展周期和国家的宏观经济政策、行业政策的影响较大。未来中央及相关部委继续坚持房地产调控政策从紧取向，政府为引导和规范房地产行业持续、稳定、健康的发展，不断运用行政、税收、金融、信贷等多种手段对房地产市场进行宏观调控，在这样系列的调控措施之下，将对房地产企业经营发展产生一定影响。
应对措施：应密切关注宏观形势，坚持顺应地产调控政策的要求，坚持主流市场，产品以适应调控政策的刚性需求产品为主。
（2）市场风险。房地产市场己进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，加之政策调控的不确定风险，加剧了行业竞争和市场大幅波动的风险，会对市场形成一定程度的冲击，未来房地产市场的竞争会越来越激烈，从而加剧了市场风险。
应对措施：应该将加强市场监测，适时调整营销策略，继续以“高周转”为原则，从项目设计、成本控制、产品质量、工程进度、市场营销等全方而提升公司综合经营能力，提高企业的核心竞争力，有针对性的开发区域市场，提高市场份额，以应对激烈的市场竞争。
（3）业务经营风险。房地产项目的开发周期较长，开发流程复杂，涉及合作方多，项目开发、设计、销售、工程质量等各环节都蕴藏着一定的经营风险。任何环节出现问题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现。
应对措施：继续坚持“高周转、低成本”的运营策略；通过不同类型产品线复制，减少设计规划时间；通过预算管控，严控开发成本；通过销售回笼和多元化融资渠道，实现资金的合理配置；通过质量检查体系，严守产品质量；公司通过合理管控，从而提高项目经营能力和管理水平，提升产品品质，降低业务经营风险。
（4）管理风险。房地产开发经营业务特点是项目均为大盘开发，对投资开发团队的综合能力要求高，且公司在项目高速增长阶段，管理幅度增大，如果公司人力资源储备、风险控制、项目管理等方面不能及时跟进，将面临一定的管理风险。
应对措施：公司将继续招聘、培养适合企业发展的专业人才，进一步充实公司的运营团队，并提升经营团队对项目运营的管理能力，降低管理风险。
[责任编辑 高惠琦]