【摘 要】
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关于本次金融危机发生的原因,学术界存在一个重大争议:它是由资本主义中心地区的机制缺陷与货币政策失误导致的,还是由全球贸易不平衡和全球储蓄过剩引发的?本文围绕伯南克的
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关于本次金融危机发生的原因,学术界存在一个重大争议:它是由资本主义中心地区的机制缺陷与货币政策失误导致的,还是由全球贸易不平衡和全球储蓄过剩引发的?本文围绕伯南克的全球储蓄过剩假说,对这次金融危机的原因进行了深入分析。研究表明,伯南克依据泰勒规则论述美联储货币政策合理性时,存在系数先验给定、使用数据有偏等问题;其关于宽松货币政策与房价上涨无关的证据,存在数据跨期不等等缺陷,模型修正后得出的结论恰好相反。此外,美联储的货币政策并不是被动地受国外因素影响,其对美国国内宏观经济状况变化的反应灵敏,而对国外储蓄变化的灵敏度较低。最后,历史证据也表明,美国在制定货币政策过程中,关注的核心是美国国内宏观经济状况,而非全球不平衡问题。本文的研究对于厘清金融危机原因,改进货币政策实施和预防未来危机爆发,具有重要意义。
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