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摘要:本文通过1987~2016年消费物价和房地产价格的时间序列数据,考察了两者之间的协整关系和格兰杰因果。我们发现,消费物价和房地产价格之间存在负向关系,存在单向前因后果的关系。这个结论说明了,随着房地产价格的上涨,人们会预期更好的楼市前景,可能会将更多的钱用于购买房产,消费需求被投资需求挤出,而导致物价水平下跌以应对需求减少。因此,我国政策应当重视房价和物价之间的关系,避免房价过度上涨导致对实体消费的挤出。
关键词:房地产价格;通货膨胀;格兰杰因果检验
一、问题背景
本文考察了我国的长期经济问题,即房地产价格与通货膨胀的关系,是不是房地产价格的上升会导致物价上升呢?这对于我国长期的房地产政策具有启示意义。
二、理论方法
早在1980年,Engle和Granger提出了时间序列分析中一个著名的理论,即协整检验,这与过去的时间序列分析不同,这个理论研究了2个或以上非平稳时间序列的线性组合情况,有些序列是平稳且低阶单整的,但存在部分非平稳的时间序列,但是这些多个非平稳时间序列组成的线性组合是平稳,这种情况就是协整关系,也就是一种变量之间长期稳定关系。
换句话说,协整关系用于考察2个非平稳时间序列之间的动态均衡关系。在1980年以前的时间系列分析中,往往要求时间序列数据必须是平稳的,也就是没有单位根,同时确定性的变化趋势,不然将难以避免“伪回归”。另外,尽管通过差分法也能将非平稳时间序列转化为平稳时间序列,但是这样的计量结果将丧失时间序列的长期信息,可能导致分析结果的偏误性或无用性。协整检验考察了非平稳时间序列的稳定均衡关系。
三、实证分析
(一)协整检验
文章在国家统计局官网查找了1987-2016年的数据。在进行协整检验之前,先要对时间序列是否存在单位根进行检验,只有在不能拒绝存在单位根的情况下,也就是不平稳,才能对时间序列进行下一步的研究。因此,我们需要通过单位根检验证明房地产价格与消费物价指数究竟是I(0)序列还是I(1)。我们使用Eviews 8.0作为统计软件。
接下来,我们对房地产价格与消费物价指数展开了平稳性检验。在导入数据到Eviews 8.0后,软件有四种检验结果,分别是PP检验、ADF检验、LLC检验等,本文根据时间序列分析的惯例,重点采用ADF检验作为参照指标。根据软件测算出的ADF统计值检验结果,发现I(1)单位根检验房地产价格与消费物价的I(1)单位根检验统计量分别是-1.746和-2.377,不能在5%的显著性水平上拒绝没有单位根。因此,检验结果证明了房地产价格与消费物价水平都是一阶单整序列。
既然如此,我们便可以进行下一步的研究,即协整关系检验。本文采用了常用的Johansen方法来检验协整关系。对于模型的选择,选择了有截距但没有方向性的模型。同样是使用Eviews 8.0进行检验,根据检验结果可得,房地产价格与消费物价之间具有显著的协整关系,不过两组时间序列有且只有一组协整关系。协整向量的系数估计为:β=(1,-0.7746,-0.8947),这三个系数分别是根据消费物价、房地产价格、截距项的标准化系数。本文使用的变量都进行过对数化,系数则不是反映了1对系数值的关系,而是百分之1对系数值的关系。由此,我国消费物价和房地产价格的协整方程可以表示为:
消费物价=-0.7746*房地产价格-0.8947
Johansen检验结果:
(二)格兰杰因果检验
对于两个具有协整关系的变量,可以通过两步法估计误差修正模型。首先估计两变量的线性回归方程,由于它们具有协整关系,所以排除了伪回归的可能性。两变量分析场合的误差修正模型一般表达式为:
其中,y代表了消费物价水平,x代表了房地产价格。若房地产价格是物价水平的格兰杰原因,则有αi=0,同时δi≠0。反之则为物价水平是房地产价格的格兰杰原因。本文建立VECM误差修正模型,通过R语言编写的VECM模型,选择一阶滞后。模型1代表了以消费物价水平为因变量的结果,模型2代表了以房地产价格为因变量的结果,可以获得以下结果:
通过检验可以得到,模型1中xt-1的相关系数通过了5%的显著性检验,说明滞后一期房地产价格能解释消费物价水平的变化。然而,模型2中显示,yt-1对x的影响关系不显著,说明滞后一期的消费物价水平能解释房地产价格变化。因此,根据格兰杰因果检验的原理,房地产价格是消费物价水平的格兰杰原因,而消费物价水平不是房地产价格变化的格兰杰原因。换而言之,房地产价格是因,而物价水平是果,兩者有单方向的影响关系。
四、结论
本文通过1987~2016年消费物价和房地产价格的时间序列数据,考察了两者之间的协整关系和格兰杰因果。我们发现,消费物价和房地产价格之间存在负向关系,存在单向前因后果的关系。这个结论说明了,随着房地产价格的上涨,人们会预期更好的楼市前景,可能会将更多的钱用于购买房产,消费需求被投资需求挤出,而导致物价水平下跌以应对需求减少。因此,我国政策应当重视房价和物价之间的关系,避免房价过度上涨导致对实体消费的挤出。
参考文献:
[1] 梁云芳,gaotiemei@.Cmo.中国房地产价格波动区域差异的实证分析[J].经济研究,2007(8):133-142.
[2] 王维安,贺聪.房地产价格与通货膨胀预期[J].财经研究,2005(12).
[3] 周京奎.房地产价格波动与投机行为——对中国14城市的实证研究[J].当代经济科学,2005,27(4):19-24.
[4] 沈悦,刘洪玉.房地产价格与宏观经济指标关系的研究[J].价格理论与实践,2002,25(8):20-22.
[5] 洪涛.房地产价格波动与消费增长——基于中国数据的实证分析及理论解释[J].南京社会科学,2006(5):54-58.
(作者单位:上海立信会计金融学院)
关键词:房地产价格;通货膨胀;格兰杰因果检验
一、问题背景
本文考察了我国的长期经济问题,即房地产价格与通货膨胀的关系,是不是房地产价格的上升会导致物价上升呢?这对于我国长期的房地产政策具有启示意义。
二、理论方法
早在1980年,Engle和Granger提出了时间序列分析中一个著名的理论,即协整检验,这与过去的时间序列分析不同,这个理论研究了2个或以上非平稳时间序列的线性组合情况,有些序列是平稳且低阶单整的,但存在部分非平稳的时间序列,但是这些多个非平稳时间序列组成的线性组合是平稳,这种情况就是协整关系,也就是一种变量之间长期稳定关系。
换句话说,协整关系用于考察2个非平稳时间序列之间的动态均衡关系。在1980年以前的时间系列分析中,往往要求时间序列数据必须是平稳的,也就是没有单位根,同时确定性的变化趋势,不然将难以避免“伪回归”。另外,尽管通过差分法也能将非平稳时间序列转化为平稳时间序列,但是这样的计量结果将丧失时间序列的长期信息,可能导致分析结果的偏误性或无用性。协整检验考察了非平稳时间序列的稳定均衡关系。
三、实证分析
(一)协整检验
文章在国家统计局官网查找了1987-2016年的数据。在进行协整检验之前,先要对时间序列是否存在单位根进行检验,只有在不能拒绝存在单位根的情况下,也就是不平稳,才能对时间序列进行下一步的研究。因此,我们需要通过单位根检验证明房地产价格与消费物价指数究竟是I(0)序列还是I(1)。我们使用Eviews 8.0作为统计软件。
接下来,我们对房地产价格与消费物价指数展开了平稳性检验。在导入数据到Eviews 8.0后,软件有四种检验结果,分别是PP检验、ADF检验、LLC检验等,本文根据时间序列分析的惯例,重点采用ADF检验作为参照指标。根据软件测算出的ADF统计值检验结果,发现I(1)单位根检验房地产价格与消费物价的I(1)单位根检验统计量分别是-1.746和-2.377,不能在5%的显著性水平上拒绝没有单位根。因此,检验结果证明了房地产价格与消费物价水平都是一阶单整序列。
既然如此,我们便可以进行下一步的研究,即协整关系检验。本文采用了常用的Johansen方法来检验协整关系。对于模型的选择,选择了有截距但没有方向性的模型。同样是使用Eviews 8.0进行检验,根据检验结果可得,房地产价格与消费物价之间具有显著的协整关系,不过两组时间序列有且只有一组协整关系。协整向量的系数估计为:β=(1,-0.7746,-0.8947),这三个系数分别是根据消费物价、房地产价格、截距项的标准化系数。本文使用的变量都进行过对数化,系数则不是反映了1对系数值的关系,而是百分之1对系数值的关系。由此,我国消费物价和房地产价格的协整方程可以表示为:
消费物价=-0.7746*房地产价格-0.8947
Johansen检验结果:
(二)格兰杰因果检验
对于两个具有协整关系的变量,可以通过两步法估计误差修正模型。首先估计两变量的线性回归方程,由于它们具有协整关系,所以排除了伪回归的可能性。两变量分析场合的误差修正模型一般表达式为:
其中,y代表了消费物价水平,x代表了房地产价格。若房地产价格是物价水平的格兰杰原因,则有αi=0,同时δi≠0。反之则为物价水平是房地产价格的格兰杰原因。本文建立VECM误差修正模型,通过R语言编写的VECM模型,选择一阶滞后。模型1代表了以消费物价水平为因变量的结果,模型2代表了以房地产价格为因变量的结果,可以获得以下结果:
通过检验可以得到,模型1中xt-1的相关系数通过了5%的显著性检验,说明滞后一期房地产价格能解释消费物价水平的变化。然而,模型2中显示,yt-1对x的影响关系不显著,说明滞后一期的消费物价水平能解释房地产价格变化。因此,根据格兰杰因果检验的原理,房地产价格是消费物价水平的格兰杰原因,而消费物价水平不是房地产价格变化的格兰杰原因。换而言之,房地产价格是因,而物价水平是果,兩者有单方向的影响关系。
四、结论
本文通过1987~2016年消费物价和房地产价格的时间序列数据,考察了两者之间的协整关系和格兰杰因果。我们发现,消费物价和房地产价格之间存在负向关系,存在单向前因后果的关系。这个结论说明了,随着房地产价格的上涨,人们会预期更好的楼市前景,可能会将更多的钱用于购买房产,消费需求被投资需求挤出,而导致物价水平下跌以应对需求减少。因此,我国政策应当重视房价和物价之间的关系,避免房价过度上涨导致对实体消费的挤出。
参考文献:
[1] 梁云芳,gaotiemei@.Cmo.中国房地产价格波动区域差异的实证分析[J].经济研究,2007(8):133-142.
[2] 王维安,贺聪.房地产价格与通货膨胀预期[J].财经研究,2005(12).
[3] 周京奎.房地产价格波动与投机行为——对中国14城市的实证研究[J].当代经济科学,2005,27(4):19-24.
[4] 沈悦,刘洪玉.房地产价格与宏观经济指标关系的研究[J].价格理论与实践,2002,25(8):20-22.
[5] 洪涛.房地产价格波动与消费增长——基于中国数据的实证分析及理论解释[J].南京社会科学,2006(5):54-58.
(作者单位:上海立信会计金融学院)