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全球领先的资产管理者(养老基金和其他投资者)如何进行责任投资,以实现资产收益和可持续性的双赢?2012年6月,负责任的投资原则(PRI)、联合国全球契约组织,环境规划署金融倡议联合发布了《投资可持续经济》报告。该报告介绍了可持续投资的全球进展概况,概述并评价了5家资产管理机构的投资案例,遍及发达和发展中国家,主题涵盖绿色经济、里约20+峰会相关的就业与食品安全等领域。
本报告所列举的投资案例涵盖多个社会和环境主题,如清洁技术、微金融、可持续农林业等。这些投资或被归于“效果投资”,或被归于“可持续性主题投资”及“ESG(环境、社会与治理)投资”。虽无统一定义,但其均致力于促成正面的社会、环境效应和可观的资产收益。
这些不同类型的投资越来越受到PRI联署方(Signatory)的青睐。2011年,38%的PRI资产所有者开展了这方面投资。这些所有者包括企业与非企业养老基金、保险公司、发展金融机构和各类基金会等,广泛分布于全球各地。
清洁技术是最常见的一类投资主题,即投资者感兴趣的可再生能源、能源效率、水与废弃物处理技术等。利用私募股权进行清洁技术投资较多,上市股权和定息债券并不多见。社会层面上,微金融投资很受PRI联署方欢迎,还有卫生健康、教育和基础设施等行业。另外,可持续农业和林业亦越来越为投资者所重视。
可持续投资的挑战与前景
报告的案例研究显示,整体资产管理规模中,用于投资的比重通常较小。投资者希望扩大投资,但往往会受制于融资规模、投资风险与绩效等诸方面因素。不过,更多的可持续投资主题正进入投资者视野,这些领域的投资风险没有想象的那么高,却能带来稳定可持续的经济回报(见“Obviam”和“CalPERS”案例)。
此外,投资者在不断寻求克服挑战的一些办法,如进行合作投资和公私合营(见“PKA”案例,其与养老基金和发展金融机构开展合作投资)。投资者就投资事宜与养老金领取者等利益相关方充分沟通,亦有显著成效(见“PGGM和Christian Super”案例)。
绝大多数受访者认为,对于投资方向,政府出台的旨在降低投资风险政策至关重要。例如,Obviam案例显示,政府机构应允担保部分可持续投资的风险时,投资便纷至沓来。这一点在新兴市场表现得尤为明显。在欧洲、美国和巴西等国家和地区,可再生能源投资很受青睐,关键在于诸多的政策支持和财政补贴。PKA案例就是证明,案例中,丹麦政府承诺电价的稳定收益。
总之,应对可持续投资挑战的同时,投资者若有意于融入长期的风险与回报,那么良机仍广泛存在。尽管存在一些障碍与困难,使得可持续经济方面的投资规模相对较小,但是投资者和政策制定者们始终在寻求最佳的解决方案。
PKA:携手合作方创新绿色投资
PKA是丹麦最大的专职养老基金管理公司之一,其管理资产规模超过230亿美元。PKA会员主要是公众事业、社会组织和医疗行业的雇员,女性约占90%。该基金公司拒绝投资于有违联合国人权及劳工权益保护、环保、反腐败和军事武器管制公约的企业。
PKA是丹麦可持续性主题的最大投资者之一,其资产总额的5%(约12亿美元)用于投资绿色经济。投资方式有私募股权和基础设施建设,入股,如1.85亿美元投资于Genan(丹麦的一家轮胎再利用公司),2500万美元投资于KK电器(风电场电子系统供应商)。
该基金私募股权投资的可再生能源领域涉及太阳能、可替代燃料和清洁技术。基础设施建设领域则涵盖印度和中国境内的风力发电、生物乙醇、水、太阳热装置和水力发电站。
PKA经由公私合营来发掘更多的绿色投资机遇。2011年,PKA联合头号国内养老基金公司“丹麦养老基金”,投资10亿美元,购得国有能源公司“DONG能源A/S”的一处海上风电场50%的股份。PKA与DONG的合约期为15年。在此期间,PKA拥有风电场的管理控制权,负责丹麦全国约4%的电力供应。
更重要的是,这项投资得到政府长期而坚定的支持。为促成交易,丹麦政府保证合理的电价调整幅度。在丹麦,由于决策者的政策支持,类似的能源交易趋于普遍。在PKA看来,这将会带给其每年6%-7%的投资回报,回报周期会长达20年。
PKA另一项重要的投资领域是林业,投资额6亿美元,主要用于投资美洲的大型种植园,也包括新西兰和莫桑比克等国。
PKA新的资产投资方向是非洲大陆的可持续农业。该基金已承诺拿出4200万美元用于私募股权下的可持续农业投资。同时,用于非洲的2.2亿美元投资之外,PKA该项投资还会扩展至新西兰和澳大利亚。
考虑到迅速成长的中产阶级渴望更加优质的食品供应,PKA选择在非洲投资农业。PKA相信,这会成为愈加重要的市场,刺激相应的可观需求,因而可视为具有长期回报潜力的投资机会。
另外,PKA在2011年进行了首次微金融投资:联合丹麦基金公司和PBU,投资丹麦一家名为“发展中市场投资基金”的半官方机构。三者共同出资6700万美元,经由第三方投资管理者,用于入股微金融机构。PKA还划拨专款用于非洲和印度地区的微金融投资。
PKA董事会和成员致力于在获取经济收益的同时,应对投资可持续经济带来的挑战。目前,可持续性主题投资领域正显现出机遇与风险并存的趋势。在一般意义上的低利率市场环境下,这并不多见。
PGGM:融合投资回报与社会效应
PGGM是一家荷兰养老基金服务提供商,服务于6家养老基金公司。截至2012年5月,PGQM管理着超过1500亿美元的养老金,涉及250万荷兰养老金领取者。该公司提供的服务包括养老金管理、综合的财产管理、面向机构委托方(Institutional Client)的管理支持和政策建议。
PGGM鼓励投资组合经理们寻找可行的“定向ESG(Targeted ESG)”投资,不仅要有必要的资产回报预期,还要产生一定的社会效应。这类投资分散于不同的资产类别和经营团队。2011年,PGGM的定向ESG投资达61亿美元。 一些PGGM委托方进行的定向ESG投资案例如下:
●承诺投资38亿美元于一家专门的投资组合公司“负责任的股权组合”,对象是那些开展负责任经营的上市公司。
●通过与其中一家委托方Banco Santander的两次交易,PGGM实现了欧洲项目金融投资组合的风险共担。其中约有57%的风险交易额与可替代能源有关,如太阳能和风能发电。
●承诺3.24亿美元投资于12家美国、欧洲和亚洲地区的清洁技术基金。此项投资意在平衡两类基金公司的发展:专注于创新技术的基金和基于现有成熟技术的基金。这两类清洁技术的使用均有助于提升自然资源使用效率,减少能源使用导致的环境恶化。
●与国际金融公司(IFC)成立合资公司,即“拉丁美洲、非洲和加勒比基金”。该基金宗旨在于通过投资私营领域,帮助非洲、拉美和加勒比等发展中国家和地区创造更多的发展机会。
●4000万美元的气候变化碳基金,投资于碳信用额度。
●2.54亿美元投资于2家林业基金。
●投资“草根资本(Grassroots Capital)”的全球微金融股权基金,其从事微金融创业组织的借入资本运作。
●3家基础设施基金公司和主要用于欧洲可持续能源项目的一项直接投资。
迄今,尚无有关上述投资社会效应的可参考信息。PGGM计划设定一些模式化的指标,以衡量其投资效应所在。不过,PGGM通过与鹿特丹大学战略慈善研究中心合作,已经分析出八类投资领域效应的相应识别方法。
2012年,PGGM与外部的基金管理者就每一投资领域的效应指标研究进行了密切合作。今后,这些效应指标将会纳入报告程序之中。PGGM致力于同其他的资产管理者一起,不断细化这些指标,以寻求一种更加精确的效应衡量方法。
PGGM相信,跟踪量化定向ESG投资可以更全面准确地做出投资决策。同时,也使得PGGM与基金管理者主动合作,创造更多的社会效应并减少可能的消极影响。
定向ESG投资能够像其他类别投资一样获得经济回报,但明确其对诸多投资证券组合产生何种风险回报效应,还为时尚早。一些投资者团队认为,这类投资确实有利于投资的多元化,反过来影响风险回报的部分效果发挥。这也是PGGM计划进一步调查研究的问题。
Obviam:新兴和前沿市场下经济收益和效应之记录
Obviam是一家独立的投资顾问,服务于在新兴市场和前沿市场(译者注:前沿市场尚无一致定义,一般指区别于“金砖四国”的部分中小发展中国家和地区)开展效应投资的众多投资者。自1999年起,Obviam的高级合作伙伴代表瑞士联邦政府,已经完成了超过4亿美元的投资,用于70家基金和300个快速发展的中小企业。至今,Obviam仍代表瑞士联邦政府进行投资,并担任瑞士新兴市场投资基金(SIFEM)和瑞士联邦发展金融机构(DFI)的投资经理人。
Obivam成立的初衷是鼓励私人投资,其最大的股东一直是SIFEM。Obviam旨在引导更多愿意在新兴市场开展负责任投资的委托方。同DFI一样,SIFEM主要投资于中小企业,这样才能够最好地帮助发展中国家提高就业率,发展私营行业,提升经济效益。
新兴和前沿市场的诸多中小企业因为当地有效融资不足,面临着资本发展困境。因此,Obviam主要通过鼓励投资当地的私募股权基金经理人,以提供充足的资本储量投资于制造业等产业,如扩大生产线或建立更大规模的仓储。
Obviam为SIFEM的提供所有投资建议均遵循四项基本原则:
●辅助性(Subsidiarity):提供必要的长期市场融资。
●杠杆效应(Leverage):以自身投资引领第三方资本市场。
●额外性(Additionality):引导私募股权基金借鉴国际最佳投资实践,尤其是那些新的投资团队和首次发行股权的基金组织。
●可持续性(Sustainability):确保投资兼顾经济收益和ESG原则。
Obviam希望其所促成的投资可带来多重效果:创造就业、获取资本、引导第三方资本、改进劳工权益、改善环境与企业治理。
在资本需求之外,许多中小企业仍缺乏一定的操作性与战略性投入。为此,Obviam开展一系列从财务报告到产业革新等方面的战略支持,包括帮助中小企业管理ESG议题,选择有效投资领域,确保商业经营符合社会与环境标准。这些举措使得中小企业在遵守当地法律法规的前提下,向同行业全球最佳实践标准看齐。
Obviam正着手参与发起可持续私募股权基金倡议,涉及清洁技术、教育、护理和林业等领域。例如,Obviam最近促成了对一家非洲可持续林业基金的投资,该地区森林滥采现象严重。其他的投资对象有印度的教育基金和撒哈拉以南非洲的首个清洁技术基金等。
随着内部收益率(IRR)由5%升至15%,Obviam的投资战略成效逐渐凸显,在获取经济收益的同时,亦产生了积极的社会与环境效应。
CalPERS:投资不同资产类别的可持续经济
加利福尼亚公共雇员养老基金(CalPERS)代表着加利福尼亚州3000家雇主,向140万名公众雇员提供养老和健康医疗基金,其投资证券组合的市值高达2300亿美元。CalPERS的投资决策中,可持续性至关重要,可确保其履行信托责任并获得长期的收益回报。
经由机构自身的可替代投资管理(AIM)项目,CalPERS投资12亿美元用于可替代能源行业。这些投资以私募股权的形式进行,主要是风险资本,投资对象有数百家公司。其中,大多是生物燃料和太阳能产业公司(分别占22%和21%),其余则涵盖风能、建筑与能效、生物质能和废弃物处理等行业。
已有几家太阳能和生物质能行业发展较好的公司进行了首次公开募股(IPO)。不过,成功募股的公司尚属少数,需要一定时日才可形成规模,因为市场反应通常滞后,可能会暂时低估这些投资的回报前景。 对于CalPERS这样的超大型基金来说,尽管12亿美元的投资占其资产管理规模的比例不高,但以绝对量而言,足具规模。CalPERS希望通过上述投资实例,向资本市场发出初步信号。例如,之后的40亿美元投资到可替代能源行业,就缘于该基金AIM环境技术项目投资的示范效应。未来,随着投资成效的不断显现和扩展,将会有更多的可替代投资被应用于各子行业。
在公共持股领域,CalPERS看重的是那些对于气候变化有着前瞻考量的公司。2010年,CalPERS拿出5亿美元投资干一家发行国内公债的环境指数基金。这项投资仿效了汇丰全球气候变化基准指数,投资对象为遍布全球的380只有价证券,这些证券的相当部分收益来自于低碳产能、能效管理和碳交易等环境友好型产业。
CalPERS还长期进行林业投资,目标额度是达到23亿美元总投资基金的1%。这类投资分布于美国及全球,由外部经理人管理,主要是一些大型种植园通过碳回收减少碳排放。对于CalPERS这样的战略投资者而言,林业投资显现出稳定的风险调整回报(Risk-adjusted Returns),且不影响其他多元化投资,颇具价值。
Christian Super:获取竞争优势
Christian Super成立于1964年,是澳大利亚一家非营利的工业养老基金公司。Christian Super奉行基于基督教教义的管理原则,管理着18000名雇员的退休金,约6亿美元。
雇员选择加入Christian Super的部分考虑在于该基金的经营理念:既可以带来积极的社会效应,又获取一定的退休金收益。Christian Super进行了许多产生社会与环境效应的投资,投资本身的较高收益回报率也使得基金得以履行其信托责任。
Christian Super与此相关的第一笔投资用在清洁技术领域,以私募股权基金的形式,投资额为2500万美元。尽管受金融危机引发的全球股票市场震荡影响,尚未完全达到Christian Super多元化投资预期,但这项投资总体效果好于一般投资。目前,清洁技术投资占Christian Super管理总资产的3%,均分布于澳大利亚境外。
澳大利亚政府于2012年提出了一项投资额达100亿美元的“绿色银行”计划,即成立清洁能源金融公司(CEFC)。澳大利亚政府希望借助此举,促进私营行业资本和机构投资者对可再生能源技术的投资。
但是,Christian Super仍认为澳大利亚清洁技术市场发展难有较大改观,因为廉价的洁净煤易于获取。在澳大利亚,清洁技术市场发展空间一直有限,因为有更多的廉价能源,可再生能源技术投资表现欠佳。因而,很多能效技术转向国外,寻求商业化。
Christian Super在微金融领域亦有投资。迄今为止,该基金已经做出两项微金融相关的投资:2009年700万美元的首期投资和2010年500万美元的第二期投资。两项投资的最终受益者均是全球微金融业务银行的客户群,受益人群中女性超过一半,40%至50%在农村地区。这些客户主要投资于微型企业,投资行业多元,从农牧业到服装业、小型硬件设备或旅行商店到小件物品制造。
Christian Super在准公私合营投资领域亦走在前列。就在澳大利亚政府刚开始宣布一项新的社会倡议时,Christian Super便加入其投资行列之中,成为第一家投资于社区发展金融机构(CDFI)基金的澳大利亚养老基金公司。该倡议号召任何社区相关联的投资项目应确保各方风险共担。
上述合作投资总额达4000万美元,其中2000万美元由澳大利亚政府担保,600万美元由Christian Super出资。该投资的短期回报率约4.5%,随着工程项目运作趋于成熟和金融利率循环走出低估,回报率将会升至6.5%。
本报告所列举的投资案例涵盖多个社会和环境主题,如清洁技术、微金融、可持续农林业等。这些投资或被归于“效果投资”,或被归于“可持续性主题投资”及“ESG(环境、社会与治理)投资”。虽无统一定义,但其均致力于促成正面的社会、环境效应和可观的资产收益。
这些不同类型的投资越来越受到PRI联署方(Signatory)的青睐。2011年,38%的PRI资产所有者开展了这方面投资。这些所有者包括企业与非企业养老基金、保险公司、发展金融机构和各类基金会等,广泛分布于全球各地。
清洁技术是最常见的一类投资主题,即投资者感兴趣的可再生能源、能源效率、水与废弃物处理技术等。利用私募股权进行清洁技术投资较多,上市股权和定息债券并不多见。社会层面上,微金融投资很受PRI联署方欢迎,还有卫生健康、教育和基础设施等行业。另外,可持续农业和林业亦越来越为投资者所重视。
可持续投资的挑战与前景
报告的案例研究显示,整体资产管理规模中,用于投资的比重通常较小。投资者希望扩大投资,但往往会受制于融资规模、投资风险与绩效等诸方面因素。不过,更多的可持续投资主题正进入投资者视野,这些领域的投资风险没有想象的那么高,却能带来稳定可持续的经济回报(见“Obviam”和“CalPERS”案例)。
此外,投资者在不断寻求克服挑战的一些办法,如进行合作投资和公私合营(见“PKA”案例,其与养老基金和发展金融机构开展合作投资)。投资者就投资事宜与养老金领取者等利益相关方充分沟通,亦有显著成效(见“PGGM和Christian Super”案例)。
绝大多数受访者认为,对于投资方向,政府出台的旨在降低投资风险政策至关重要。例如,Obviam案例显示,政府机构应允担保部分可持续投资的风险时,投资便纷至沓来。这一点在新兴市场表现得尤为明显。在欧洲、美国和巴西等国家和地区,可再生能源投资很受青睐,关键在于诸多的政策支持和财政补贴。PKA案例就是证明,案例中,丹麦政府承诺电价的稳定收益。
总之,应对可持续投资挑战的同时,投资者若有意于融入长期的风险与回报,那么良机仍广泛存在。尽管存在一些障碍与困难,使得可持续经济方面的投资规模相对较小,但是投资者和政策制定者们始终在寻求最佳的解决方案。
PKA:携手合作方创新绿色投资
PKA是丹麦最大的专职养老基金管理公司之一,其管理资产规模超过230亿美元。PKA会员主要是公众事业、社会组织和医疗行业的雇员,女性约占90%。该基金公司拒绝投资于有违联合国人权及劳工权益保护、环保、反腐败和军事武器管制公约的企业。
PKA是丹麦可持续性主题的最大投资者之一,其资产总额的5%(约12亿美元)用于投资绿色经济。投资方式有私募股权和基础设施建设,入股,如1.85亿美元投资于Genan(丹麦的一家轮胎再利用公司),2500万美元投资于KK电器(风电场电子系统供应商)。
该基金私募股权投资的可再生能源领域涉及太阳能、可替代燃料和清洁技术。基础设施建设领域则涵盖印度和中国境内的风力发电、生物乙醇、水、太阳热装置和水力发电站。
PKA经由公私合营来发掘更多的绿色投资机遇。2011年,PKA联合头号国内养老基金公司“丹麦养老基金”,投资10亿美元,购得国有能源公司“DONG能源A/S”的一处海上风电场50%的股份。PKA与DONG的合约期为15年。在此期间,PKA拥有风电场的管理控制权,负责丹麦全国约4%的电力供应。
更重要的是,这项投资得到政府长期而坚定的支持。为促成交易,丹麦政府保证合理的电价调整幅度。在丹麦,由于决策者的政策支持,类似的能源交易趋于普遍。在PKA看来,这将会带给其每年6%-7%的投资回报,回报周期会长达20年。
PKA另一项重要的投资领域是林业,投资额6亿美元,主要用于投资美洲的大型种植园,也包括新西兰和莫桑比克等国。
PKA新的资产投资方向是非洲大陆的可持续农业。该基金已承诺拿出4200万美元用于私募股权下的可持续农业投资。同时,用于非洲的2.2亿美元投资之外,PKA该项投资还会扩展至新西兰和澳大利亚。
考虑到迅速成长的中产阶级渴望更加优质的食品供应,PKA选择在非洲投资农业。PKA相信,这会成为愈加重要的市场,刺激相应的可观需求,因而可视为具有长期回报潜力的投资机会。
另外,PKA在2011年进行了首次微金融投资:联合丹麦基金公司和PBU,投资丹麦一家名为“发展中市场投资基金”的半官方机构。三者共同出资6700万美元,经由第三方投资管理者,用于入股微金融机构。PKA还划拨专款用于非洲和印度地区的微金融投资。
PKA董事会和成员致力于在获取经济收益的同时,应对投资可持续经济带来的挑战。目前,可持续性主题投资领域正显现出机遇与风险并存的趋势。在一般意义上的低利率市场环境下,这并不多见。
PGGM:融合投资回报与社会效应
PGGM是一家荷兰养老基金服务提供商,服务于6家养老基金公司。截至2012年5月,PGQM管理着超过1500亿美元的养老金,涉及250万荷兰养老金领取者。该公司提供的服务包括养老金管理、综合的财产管理、面向机构委托方(Institutional Client)的管理支持和政策建议。
PGGM鼓励投资组合经理们寻找可行的“定向ESG(Targeted ESG)”投资,不仅要有必要的资产回报预期,还要产生一定的社会效应。这类投资分散于不同的资产类别和经营团队。2011年,PGGM的定向ESG投资达61亿美元。 一些PGGM委托方进行的定向ESG投资案例如下:
●承诺投资38亿美元于一家专门的投资组合公司“负责任的股权组合”,对象是那些开展负责任经营的上市公司。
●通过与其中一家委托方Banco Santander的两次交易,PGGM实现了欧洲项目金融投资组合的风险共担。其中约有57%的风险交易额与可替代能源有关,如太阳能和风能发电。
●承诺3.24亿美元投资于12家美国、欧洲和亚洲地区的清洁技术基金。此项投资意在平衡两类基金公司的发展:专注于创新技术的基金和基于现有成熟技术的基金。这两类清洁技术的使用均有助于提升自然资源使用效率,减少能源使用导致的环境恶化。
●与国际金融公司(IFC)成立合资公司,即“拉丁美洲、非洲和加勒比基金”。该基金宗旨在于通过投资私营领域,帮助非洲、拉美和加勒比等发展中国家和地区创造更多的发展机会。
●4000万美元的气候变化碳基金,投资于碳信用额度。
●2.54亿美元投资于2家林业基金。
●投资“草根资本(Grassroots Capital)”的全球微金融股权基金,其从事微金融创业组织的借入资本运作。
●3家基础设施基金公司和主要用于欧洲可持续能源项目的一项直接投资。
迄今,尚无有关上述投资社会效应的可参考信息。PGGM计划设定一些模式化的指标,以衡量其投资效应所在。不过,PGGM通过与鹿特丹大学战略慈善研究中心合作,已经分析出八类投资领域效应的相应识别方法。
2012年,PGGM与外部的基金管理者就每一投资领域的效应指标研究进行了密切合作。今后,这些效应指标将会纳入报告程序之中。PGGM致力于同其他的资产管理者一起,不断细化这些指标,以寻求一种更加精确的效应衡量方法。
PGGM相信,跟踪量化定向ESG投资可以更全面准确地做出投资决策。同时,也使得PGGM与基金管理者主动合作,创造更多的社会效应并减少可能的消极影响。
定向ESG投资能够像其他类别投资一样获得经济回报,但明确其对诸多投资证券组合产生何种风险回报效应,还为时尚早。一些投资者团队认为,这类投资确实有利于投资的多元化,反过来影响风险回报的部分效果发挥。这也是PGGM计划进一步调查研究的问题。
Obviam:新兴和前沿市场下经济收益和效应之记录
Obviam是一家独立的投资顾问,服务于在新兴市场和前沿市场(译者注:前沿市场尚无一致定义,一般指区别于“金砖四国”的部分中小发展中国家和地区)开展效应投资的众多投资者。自1999年起,Obviam的高级合作伙伴代表瑞士联邦政府,已经完成了超过4亿美元的投资,用于70家基金和300个快速发展的中小企业。至今,Obviam仍代表瑞士联邦政府进行投资,并担任瑞士新兴市场投资基金(SIFEM)和瑞士联邦发展金融机构(DFI)的投资经理人。
Obivam成立的初衷是鼓励私人投资,其最大的股东一直是SIFEM。Obviam旨在引导更多愿意在新兴市场开展负责任投资的委托方。同DFI一样,SIFEM主要投资于中小企业,这样才能够最好地帮助发展中国家提高就业率,发展私营行业,提升经济效益。
新兴和前沿市场的诸多中小企业因为当地有效融资不足,面临着资本发展困境。因此,Obviam主要通过鼓励投资当地的私募股权基金经理人,以提供充足的资本储量投资于制造业等产业,如扩大生产线或建立更大规模的仓储。
Obviam为SIFEM的提供所有投资建议均遵循四项基本原则:
●辅助性(Subsidiarity):提供必要的长期市场融资。
●杠杆效应(Leverage):以自身投资引领第三方资本市场。
●额外性(Additionality):引导私募股权基金借鉴国际最佳投资实践,尤其是那些新的投资团队和首次发行股权的基金组织。
●可持续性(Sustainability):确保投资兼顾经济收益和ESG原则。
Obviam希望其所促成的投资可带来多重效果:创造就业、获取资本、引导第三方资本、改进劳工权益、改善环境与企业治理。
在资本需求之外,许多中小企业仍缺乏一定的操作性与战略性投入。为此,Obviam开展一系列从财务报告到产业革新等方面的战略支持,包括帮助中小企业管理ESG议题,选择有效投资领域,确保商业经营符合社会与环境标准。这些举措使得中小企业在遵守当地法律法规的前提下,向同行业全球最佳实践标准看齐。
Obviam正着手参与发起可持续私募股权基金倡议,涉及清洁技术、教育、护理和林业等领域。例如,Obviam最近促成了对一家非洲可持续林业基金的投资,该地区森林滥采现象严重。其他的投资对象有印度的教育基金和撒哈拉以南非洲的首个清洁技术基金等。
随着内部收益率(IRR)由5%升至15%,Obviam的投资战略成效逐渐凸显,在获取经济收益的同时,亦产生了积极的社会与环境效应。
CalPERS:投资不同资产类别的可持续经济
加利福尼亚公共雇员养老基金(CalPERS)代表着加利福尼亚州3000家雇主,向140万名公众雇员提供养老和健康医疗基金,其投资证券组合的市值高达2300亿美元。CalPERS的投资决策中,可持续性至关重要,可确保其履行信托责任并获得长期的收益回报。
经由机构自身的可替代投资管理(AIM)项目,CalPERS投资12亿美元用于可替代能源行业。这些投资以私募股权的形式进行,主要是风险资本,投资对象有数百家公司。其中,大多是生物燃料和太阳能产业公司(分别占22%和21%),其余则涵盖风能、建筑与能效、生物质能和废弃物处理等行业。
已有几家太阳能和生物质能行业发展较好的公司进行了首次公开募股(IPO)。不过,成功募股的公司尚属少数,需要一定时日才可形成规模,因为市场反应通常滞后,可能会暂时低估这些投资的回报前景。 对于CalPERS这样的超大型基金来说,尽管12亿美元的投资占其资产管理规模的比例不高,但以绝对量而言,足具规模。CalPERS希望通过上述投资实例,向资本市场发出初步信号。例如,之后的40亿美元投资到可替代能源行业,就缘于该基金AIM环境技术项目投资的示范效应。未来,随着投资成效的不断显现和扩展,将会有更多的可替代投资被应用于各子行业。
在公共持股领域,CalPERS看重的是那些对于气候变化有着前瞻考量的公司。2010年,CalPERS拿出5亿美元投资干一家发行国内公债的环境指数基金。这项投资仿效了汇丰全球气候变化基准指数,投资对象为遍布全球的380只有价证券,这些证券的相当部分收益来自于低碳产能、能效管理和碳交易等环境友好型产业。
CalPERS还长期进行林业投资,目标额度是达到23亿美元总投资基金的1%。这类投资分布于美国及全球,由外部经理人管理,主要是一些大型种植园通过碳回收减少碳排放。对于CalPERS这样的战略投资者而言,林业投资显现出稳定的风险调整回报(Risk-adjusted Returns),且不影响其他多元化投资,颇具价值。
Christian Super:获取竞争优势
Christian Super成立于1964年,是澳大利亚一家非营利的工业养老基金公司。Christian Super奉行基于基督教教义的管理原则,管理着18000名雇员的退休金,约6亿美元。
雇员选择加入Christian Super的部分考虑在于该基金的经营理念:既可以带来积极的社会效应,又获取一定的退休金收益。Christian Super进行了许多产生社会与环境效应的投资,投资本身的较高收益回报率也使得基金得以履行其信托责任。
Christian Super与此相关的第一笔投资用在清洁技术领域,以私募股权基金的形式,投资额为2500万美元。尽管受金融危机引发的全球股票市场震荡影响,尚未完全达到Christian Super多元化投资预期,但这项投资总体效果好于一般投资。目前,清洁技术投资占Christian Super管理总资产的3%,均分布于澳大利亚境外。
澳大利亚政府于2012年提出了一项投资额达100亿美元的“绿色银行”计划,即成立清洁能源金融公司(CEFC)。澳大利亚政府希望借助此举,促进私营行业资本和机构投资者对可再生能源技术的投资。
但是,Christian Super仍认为澳大利亚清洁技术市场发展难有较大改观,因为廉价的洁净煤易于获取。在澳大利亚,清洁技术市场发展空间一直有限,因为有更多的廉价能源,可再生能源技术投资表现欠佳。因而,很多能效技术转向国外,寻求商业化。
Christian Super在微金融领域亦有投资。迄今为止,该基金已经做出两项微金融相关的投资:2009年700万美元的首期投资和2010年500万美元的第二期投资。两项投资的最终受益者均是全球微金融业务银行的客户群,受益人群中女性超过一半,40%至50%在农村地区。这些客户主要投资于微型企业,投资行业多元,从农牧业到服装业、小型硬件设备或旅行商店到小件物品制造。
Christian Super在准公私合营投资领域亦走在前列。就在澳大利亚政府刚开始宣布一项新的社会倡议时,Christian Super便加入其投资行列之中,成为第一家投资于社区发展金融机构(CDFI)基金的澳大利亚养老基金公司。该倡议号召任何社区相关联的投资项目应确保各方风险共担。
上述合作投资总额达4000万美元,其中2000万美元由澳大利亚政府担保,600万美元由Christian Super出资。该投资的短期回报率约4.5%,随着工程项目运作趋于成熟和金融利率循环走出低估,回报率将会升至6.5%。