【摘 要】
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<正> 企业资本由权益资本和负债融资组成;权益资本要获得收益,就必须使总体投资报酬率大于负债融资成本率。传统资本结构理论认为企业筹资成本最小企业价值最大的资本结构即
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<正> 企业资本由权益资本和负债融资组成;权益资本要获得收益,就必须使总体投资报酬率大于负债融资成本率。传统资本结构理论认为企业筹资成本最小企业价值最大的资本结构即为企业最佳资本结构。笔者认为,传统资本结构理论存在重要缺陷。 1、企业筹资成本最小必然导致企业价值最大,这一结论不一定成立。理论分析和许多案例统计都表明,企业价值与宏观经济环境、产业政策和企业经营管理水平等许多内外部因素相关,企业筹资成本只是影响企业价值诸多因素之一,因而将企业价值最大与企业筹资成本最小等同起来,在理论上是不恰当的,
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