【摘 要】
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新冠肺炎疫情全球大流行导致世界经济秩序失衡进一步加剧,全球经济衰退不可避免.根据Fama-French三因子与五因子模型,以2020年3月作为疫情爆发的时间点,分析疫情前后(2019年7月—2020年10月)美股49个行业的变化情况,从模型匹配效果、因子的显著性和风格转向等角度进行实证研究对促进监管有重要意义.三因子模型相较于五因子模型更适合用于疫情前后的数据,疫情后使得三因子模型的匹配效果有了大幅度提升,多个行业因子的显著性有所增强.与此同时,疫情导致多个行业出现了异象,多个因子的显著性和市场投资风格出
【机 构】
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北京外国语大学 法学院,北京 100089;国信证券股份有限公司 博士后工作站,广东 深圳 518000;国信证券股份有限公司 白沙泉投资者教育基地,浙江 杭州 310007
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新冠肺炎疫情全球大流行导致世界经济秩序失衡进一步加剧,全球经济衰退不可避免.根据Fama-French三因子与五因子模型,以2020年3月作为疫情爆发的时间点,分析疫情前后(2019年7月—2020年10月)美股49个行业的变化情况,从模型匹配效果、因子的显著性和风格转向等角度进行实证研究对促进监管有重要意义.三因子模型相较于五因子模型更适合用于疫情前后的数据,疫情后使得三因子模型的匹配效果有了大幅度提升,多个行业因子的显著性有所增强.与此同时,疫情导致多个行业出现了异象,多个因子的显著性和市场投资风格出现了明显改变.美股“小规模”特性仍占据绝对主导地位,疫情甚至助长了这种趋势.从监管角度来看,应保持政策的持续稳定,打击过度投机行为并警惕结构性牛市隐藏的风险,从而让资本市场更好地为实体经济服务.
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改革开放四十年来,我国大陆和台湾地区社会经济发生截然不同的变化,这对两岸居民休闲消费产生差异化影响。采集1998—2017年我国大陆和台湾地区有关数据,对两岸居民休闲消费规模结构及其演变规律进行比较研究,结果发现:大陆居民休闲消费总量呈持续递增态势,台湾地区休闲消费增长相对平稳;大陆居民休闲消费增长率逐步降低,台湾地区增长率降速更快;大陆居民人均休闲消费增长速度慢于可支配收入和总消费,台湾地区则略快。同时,两岸居民休闲消费占收入和总消费比例相对稳定;两岸居民各类休闲消费增长速度有快有慢,休闲消费结构均趋于
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