【摘 要】
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融资融券制度的引入打破了此前资本市场的卖空限制,使融资融券标的公司面临一定的做空威胁。以2007~2017年我国沪深A股公司为研究样本,实证检验融券卖空对公司年报管理层讨论
【机 构】
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中国建设银行博士后工作站,清华大学博士后流动站,上海立信会计金融学院会计学院
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“供给侧结构性改革背景下实体经济企业的成本战略与创新绩效研究”(项目编号:19BGL061),中国人民大学2018年度拔尖创新人才培育资助计划
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融资融券制度的引入打破了此前资本市场的卖空限制,使融资融券标的公司面临一定的做空威胁。以2007~2017年我国沪深A股公司为研究样本,实证检验融券卖空对公司年报管理层讨论与分析信息披露的治理作用。研究发现,为了降低被做空的风险,管理层显著修正了隐匿坏消息和夸大好消息的倾向。具体表现为:当公司成为融资融券标的后,显著增加了对公司负面信息的披露,降低了利好信息的占比;且所披露信息的盈利预测能力和风险揭示作用得到加强;融券卖空对信息披露的治理效应在董事会成员金融背景丰富、股价同步性高的公司中更显著。
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