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[摘 要]近期农业银行上市在即,我国上市银行数量在农业银行上市成功后,将会达到15家之多。我国商业银行上市一方面是为达到筹集资金的目的外,另一方面更多是为了加速与国际先进银行的接轨,从而实现自身资产结构、资本质量以及经营管理能力等方面的提升,本文将以因子分析法综合评估我国上市商业银行2009年经营绩效,并进行分析,从而进一步反映我国上市银行经营状况以及普遍存在的问题,对于今后我国商业银行股份制改革、上市以及监管有着积极的意义。
[关键词]上市商业银行;因子分析法;经营绩效
[中图分类号]F832.33 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432(2010)39-0045-03
1 引 言
近期,农业银行逐渐加快了上市的进程,上市之路渐行渐近,届时我国国有四大银行将全部完成上市,加上其他商业银行以及城市商业银行,我国上市商业银行从最早的深圳发展银行2002年起,至今已陆续有十几家商业银行上市。商业银行上市一方面是为筹集资本金外,另一方面更多的是为达到完善公司治理、加快现代公司制度建设等方面的目的,总的来说,是希望能够达到提高自身综合实力的目的,以加速与国际先进银行的接轨,缩小与它们的差距,特别在当今竞争剧烈的国际经济金融环境中,加快自身综合竞争力更显得十分必要,因此对于我国上市商业银行经营绩效的综合评估及其分析,有助于我们审视我们所存在的差距,也为我国今后商业银行的股份制改革、公司治理、制度建设、银行监管以及其他商业银行上市等方面提供了思路。
2 商业银行经营绩效评估的目的
2.1 评估商业银行的真实经营状况
银行综合经营状况是绩效评价的核心所在,绩效评价获取了商业银行包括营利性、安全性、成长性、流动性等相关的财务指标,从而可以真实、充分反映商业银行的综合实力。
2.2 动态适应银行的先进管理思想
现代银行管理中的全面战略管理、目标管理、价值管理等都需对过程进行动态的考核和评价,指标的灵活选择可以动态适应商业银行战略管理的需要。
2.3 有助于揭示商业银行经营状况变动的关键因素或驱动因素
对银行经营决策或活动的最终结果进行评价,判断银行的业绩是否改善,通过指标的变动,也能相应了解业绩提高或下降的原因。
3 实证分析
3.1 综合评估方法
本文采取的评估方法为因子分析法,并以2009年我国上市银行各财务指标为基础,构建绩效评价指标体系,从而更好、更全面反映我国上市商业银行的经营状况。
因子分析方法是研究从变量群中提取共性因子的统计技术。因子分析可在许多变量中找出隐藏的、具有代表性的因子,并通过因子检验、因子旋转、公共因子提取等一系列步骤之后,根据公共因子权重以及数值,得到因子分数,从而达到综合反映商业银行经营绩效的目的。
3.2 上市商业银行绩效综合评估指标体系的建立
为达到综合反映商业银行绩效的目的,以2009年为基期,我们分别从商业银行营利性、资产安全性、流动性以及成长性四个方面,并兼顾上市银行股票市场的表现,构建综合评估指标体系,从而能够达到综合反映商业银行各方面经营状况的目的。
3.2.1 指标获取
我们将选取以下指标:
偿债能力指标:资产负债率、产权比率;
赢利能力指标:收入净利率、净资产收益率;
分红转赠能力指标:资本保值增值率;
现金流量指标:每股经营性现金流,净利润现金含量;
资本结构指标:股东权益比率、权益乘数;
经营发展能力指标:净资产增长率、净利润增长率、利润总额增长率、可持续增长率;
资产管理能力指标:每股收益增长率、总资产周转率、股东权益周转率;
每股指标:每股收益、每股净资产、每股营业利润;
市价比率指标:市盈率、市倍率、市场附加值(MVA);
安全性指标:核心资本充足率、不良贷款率。
其中对于市场附加值,我们以2009年年末每股市值与每股净资产的差额作为计算方法,
3.2.2 指标修正
因为有些指标并不是越大越好,如不良贷款率,所以我们需要进行一些修正才合理,对于不良贷款率,我们以“1-不良贷款率”作为我们选取的指标,从而能正向反映银行资产的安全性。
3.3 经营绩效实证分析
我们将以上整理的数据输入SPSS17.0统计分析软件,以进行商业银行经营绩效实证分析。
我们取2009年14家上市商业银行财务数据分别代入SPSS17.0统计分析软件,数据源于锐思金融研究数据库以及各上市商业银行各年年报。
3.3.1 总方差分解
从表1我们可以看到,通过SPSS软件因子分析,可知六个公共因子的累计贡献率达到97.321%,这六个公共因子几乎代表了所有24个财务指标的信息,因此它们基本反映了银行总体综合经营状况,而且鉴于因子分析法的原则,公共因子之间互不相关,避免了多重共线性问题的存在。
3.3.2 因子载荷矩阵及因子旋转
表2是按照方差极大法对因子载荷旋转后的结果,从表中可以看到,总体而言,因子变量在许多变量都有较高的载荷,它反映了公共因子与原始变量之间的相关关系,体现了公共因子对于原始变量所代表商业银行经营状况的概况,因此,经过旋转后,我们可以看到第一个因子F1基本反映了商业银行资本结构情况,主要揭示了商业银行资产安全方面的状况;第二个因子F2基本反映了商业银行经营状况,主要揭示了商业银行赢利方面的状况;第三个因子F3基本反映了商业银行发展能力状况,主要揭示了商业银行的成长能力状况;第四个因子F4基本反映了商业银行能为股东所創造财富的能力,主要揭示了商业银行能为股东带来收益的能力状况;第五个因子F5基本反映了商业银行运营能力状况,揭示了商业银行的营运能力状况;而第六个因子F6则基本反映了上市商业银行的市值状况。
3.3.3 综合得分函数的构建
由表1及表2,我们可分别得知各公共因子权重以及各公共因子的值,所以我们可构建综合得分函数即表达式如下: Fj=α1Fj1+α2Fj2+α3Fj3+α4Fj4+α5Fj5+α6Fj6,j=1,2,…,14
其中Fj为商业银行的综合得分;Fji为商业银行公共因子;αji为公共因子的权数。i=1,2,…,6。
3.3.4 综合经营绩效计算
我们将表1及表2的数据代入函数表达式中,我们可得商业银行综合经营绩效如下:
3.4 实证结果
从以上实证来看,总体而言(如表3所示),兴业银行、深圳发展银行、浦东发展银行、民生银行以及华夏银行等股份制商业银行比较靠前,而对于国有商业银行以及地方银行来说,则都相对比较靠后。
对于兴业银行来说,除后面几个公共因子的值较低之外,其在F1、F2及第F3的值相对较高,反映了其在资本机构合理方面、赢利能力方面以及成长能力都相对比较有优势,因此它的综合经营绩效在所有上市商业银行里面是最高的。
而国有商业银行的综合经营绩效相对来说显得比较靠后,除在成长能力相对比较有优势外,其他方面相对于其他商业银行来说,都处于不利的状态,因此导致综合经营绩效较低。对于地方商业银行来说,鉴于其资本资产实力较弱,从而导致其经营战略调整较灵活,故赢利能力较强,但由于其他方面的弱势,导致综合经营绩效最低。
4 研究分析及建议
4.1 结果分析
从以上实证结论看,国有商业银行综合绩效评估普遍较靠后,而其他股份制商业银行综合绩效评估普遍靠前,国有商业银行固定资产、资本实力较强,市场业务占有份额很大,但由于股份制改革较晚,其上市时间也较晚,现代公司制改革以及各项制度建设也尚显滞后,所以依然摆脱不了管理落后、人员冗余以及由于行政干预过大而导致经营效率低下与不良资产过多等的问题,这些因素都导致了国有商业银行营运能力、赢利能力、资本机构合理方面都形成了劣势。
同时虽然国有商业银行上市之前进行了一系列股份制改革,但总体而言都是“一股独大”,因此真正反映公司股东权益的流通、股东权益的传达没有畅通的渠道,所以国有商业银行为股东创造财富的意识不够强,导致其在这方面形成弱点。
而对于其他股份制银行来说,综合经营绩效比较高,但对总体经营状况而言,不够均衡,各项指标不够一致,因此潜在经营风险较高。
4.2 建议
对于国有商业银行而言,鉴于股份制改革滞后,加强现代公司治理的完善、摆脱行政因素的制约,从而逐渐向国际先进银行靠拢,将是恒久不变的目标,对于上市银行而言,上市不仅仅是达到筹资的目的,更重要的是为达到现代公司改制的目的,要重视商业银行上市的实质,而不是仅仅局限于形式。
对于股份制商业银行而言,要开展多元化经营,加快中间业务等主营业务以外的各项业务开展的步伐,实行均衡性经营。因为经营的不均衡虽然在短期不会有明显的消极影响,但长期来说,它的弱点就会暴露出来,从而制约商业银行的发展,同时在金融危机时期削弱其抵御风险的能力。
总体而言,对于我国上市商业银行2009年期的经营绩效综合评估,主要是为我国上市商业银行发展的终极目标以及非上市商业银行的上市提供一种思路及参考。
参考文献:
[1] 潘琰,程小可.上市公司经营业绩的主成分评价方法[J].会计研究,2000(1).
[2] 易传和,邦丽莎.商业银行的绩效评价——经济利润测算[J].银行家,2007(1):61-63.
[3] 张继江.中国上市银行经营绩效实证研究[M].上海:東华大学,2005.
[4] 王青照.我国上市商业银行经营绩效实证研究[M].青岛:中国海洋大学,2005.
[5] 陈孝新.基于因子分析的上市公司经营业绩综合评价[J].科技广场,2006(9).
[6] 傅是,李向军,李永强.商业银行绩效管理[M].北京:清华大学出版社,2006:87-94.
[7] 董逢谷.上市公司综合评价[M].上海:上海财经大学出版社,2002.
[作者简介]陈恒(1985—),男,湖南衡阳人,暨南大学经济学院金融系2008级硕士研究生,研究方向:资本市场与证券投资。
[关键词]上市商业银行;因子分析法;经营绩效
[中图分类号]F832.33 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432(2010)39-0045-03
1 引 言
近期,农业银行逐渐加快了上市的进程,上市之路渐行渐近,届时我国国有四大银行将全部完成上市,加上其他商业银行以及城市商业银行,我国上市商业银行从最早的深圳发展银行2002年起,至今已陆续有十几家商业银行上市。商业银行上市一方面是为筹集资本金外,另一方面更多的是为达到完善公司治理、加快现代公司制度建设等方面的目的,总的来说,是希望能够达到提高自身综合实力的目的,以加速与国际先进银行的接轨,缩小与它们的差距,特别在当今竞争剧烈的国际经济金融环境中,加快自身综合竞争力更显得十分必要,因此对于我国上市商业银行经营绩效的综合评估及其分析,有助于我们审视我们所存在的差距,也为我国今后商业银行的股份制改革、公司治理、制度建设、银行监管以及其他商业银行上市等方面提供了思路。
2 商业银行经营绩效评估的目的
2.1 评估商业银行的真实经营状况
银行综合经营状况是绩效评价的核心所在,绩效评价获取了商业银行包括营利性、安全性、成长性、流动性等相关的财务指标,从而可以真实、充分反映商业银行的综合实力。
2.2 动态适应银行的先进管理思想
现代银行管理中的全面战略管理、目标管理、价值管理等都需对过程进行动态的考核和评价,指标的灵活选择可以动态适应商业银行战略管理的需要。
2.3 有助于揭示商业银行经营状况变动的关键因素或驱动因素
对银行经营决策或活动的最终结果进行评价,判断银行的业绩是否改善,通过指标的变动,也能相应了解业绩提高或下降的原因。
3 实证分析
3.1 综合评估方法
本文采取的评估方法为因子分析法,并以2009年我国上市银行各财务指标为基础,构建绩效评价指标体系,从而更好、更全面反映我国上市商业银行的经营状况。
因子分析方法是研究从变量群中提取共性因子的统计技术。因子分析可在许多变量中找出隐藏的、具有代表性的因子,并通过因子检验、因子旋转、公共因子提取等一系列步骤之后,根据公共因子权重以及数值,得到因子分数,从而达到综合反映商业银行经营绩效的目的。
3.2 上市商业银行绩效综合评估指标体系的建立
为达到综合反映商业银行绩效的目的,以2009年为基期,我们分别从商业银行营利性、资产安全性、流动性以及成长性四个方面,并兼顾上市银行股票市场的表现,构建综合评估指标体系,从而能够达到综合反映商业银行各方面经营状况的目的。
3.2.1 指标获取
我们将选取以下指标:
偿债能力指标:资产负债率、产权比率;
赢利能力指标:收入净利率、净资产收益率;
分红转赠能力指标:资本保值增值率;
现金流量指标:每股经营性现金流,净利润现金含量;
资本结构指标:股东权益比率、权益乘数;
经营发展能力指标:净资产增长率、净利润增长率、利润总额增长率、可持续增长率;
资产管理能力指标:每股收益增长率、总资产周转率、股东权益周转率;
每股指标:每股收益、每股净资产、每股营业利润;
市价比率指标:市盈率、市倍率、市场附加值(MVA);
安全性指标:核心资本充足率、不良贷款率。
其中对于市场附加值,我们以2009年年末每股市值与每股净资产的差额作为计算方法,
3.2.2 指标修正
因为有些指标并不是越大越好,如不良贷款率,所以我们需要进行一些修正才合理,对于不良贷款率,我们以“1-不良贷款率”作为我们选取的指标,从而能正向反映银行资产的安全性。
3.3 经营绩效实证分析
我们将以上整理的数据输入SPSS17.0统计分析软件,以进行商业银行经营绩效实证分析。
我们取2009年14家上市商业银行财务数据分别代入SPSS17.0统计分析软件,数据源于锐思金融研究数据库以及各上市商业银行各年年报。
3.3.1 总方差分解
从表1我们可以看到,通过SPSS软件因子分析,可知六个公共因子的累计贡献率达到97.321%,这六个公共因子几乎代表了所有24个财务指标的信息,因此它们基本反映了银行总体综合经营状况,而且鉴于因子分析法的原则,公共因子之间互不相关,避免了多重共线性问题的存在。
3.3.2 因子载荷矩阵及因子旋转
表2是按照方差极大法对因子载荷旋转后的结果,从表中可以看到,总体而言,因子变量在许多变量都有较高的载荷,它反映了公共因子与原始变量之间的相关关系,体现了公共因子对于原始变量所代表商业银行经营状况的概况,因此,经过旋转后,我们可以看到第一个因子F1基本反映了商业银行资本结构情况,主要揭示了商业银行资产安全方面的状况;第二个因子F2基本反映了商业银行经营状况,主要揭示了商业银行赢利方面的状况;第三个因子F3基本反映了商业银行发展能力状况,主要揭示了商业银行的成长能力状况;第四个因子F4基本反映了商业银行能为股东所創造财富的能力,主要揭示了商业银行能为股东带来收益的能力状况;第五个因子F5基本反映了商业银行运营能力状况,揭示了商业银行的营运能力状况;而第六个因子F6则基本反映了上市商业银行的市值状况。
3.3.3 综合得分函数的构建
由表1及表2,我们可分别得知各公共因子权重以及各公共因子的值,所以我们可构建综合得分函数即表达式如下: Fj=α1Fj1+α2Fj2+α3Fj3+α4Fj4+α5Fj5+α6Fj6,j=1,2,…,14
其中Fj为商业银行的综合得分;Fji为商业银行公共因子;αji为公共因子的权数。i=1,2,…,6。
3.3.4 综合经营绩效计算
我们将表1及表2的数据代入函数表达式中,我们可得商业银行综合经营绩效如下:
3.4 实证结果
从以上实证来看,总体而言(如表3所示),兴业银行、深圳发展银行、浦东发展银行、民生银行以及华夏银行等股份制商业银行比较靠前,而对于国有商业银行以及地方银行来说,则都相对比较靠后。
对于兴业银行来说,除后面几个公共因子的值较低之外,其在F1、F2及第F3的值相对较高,反映了其在资本机构合理方面、赢利能力方面以及成长能力都相对比较有优势,因此它的综合经营绩效在所有上市商业银行里面是最高的。
而国有商业银行的综合经营绩效相对来说显得比较靠后,除在成长能力相对比较有优势外,其他方面相对于其他商业银行来说,都处于不利的状态,因此导致综合经营绩效较低。对于地方商业银行来说,鉴于其资本资产实力较弱,从而导致其经营战略调整较灵活,故赢利能力较强,但由于其他方面的弱势,导致综合经营绩效最低。
4 研究分析及建议
4.1 结果分析
从以上实证结论看,国有商业银行综合绩效评估普遍较靠后,而其他股份制商业银行综合绩效评估普遍靠前,国有商业银行固定资产、资本实力较强,市场业务占有份额很大,但由于股份制改革较晚,其上市时间也较晚,现代公司制改革以及各项制度建设也尚显滞后,所以依然摆脱不了管理落后、人员冗余以及由于行政干预过大而导致经营效率低下与不良资产过多等的问题,这些因素都导致了国有商业银行营运能力、赢利能力、资本机构合理方面都形成了劣势。
同时虽然国有商业银行上市之前进行了一系列股份制改革,但总体而言都是“一股独大”,因此真正反映公司股东权益的流通、股东权益的传达没有畅通的渠道,所以国有商业银行为股东创造财富的意识不够强,导致其在这方面形成弱点。
而对于其他股份制银行来说,综合经营绩效比较高,但对总体经营状况而言,不够均衡,各项指标不够一致,因此潜在经营风险较高。
4.2 建议
对于国有商业银行而言,鉴于股份制改革滞后,加强现代公司治理的完善、摆脱行政因素的制约,从而逐渐向国际先进银行靠拢,将是恒久不变的目标,对于上市银行而言,上市不仅仅是达到筹资的目的,更重要的是为达到现代公司改制的目的,要重视商业银行上市的实质,而不是仅仅局限于形式。
对于股份制商业银行而言,要开展多元化经营,加快中间业务等主营业务以外的各项业务开展的步伐,实行均衡性经营。因为经营的不均衡虽然在短期不会有明显的消极影响,但长期来说,它的弱点就会暴露出来,从而制约商业银行的发展,同时在金融危机时期削弱其抵御风险的能力。
总体而言,对于我国上市商业银行2009年期的经营绩效综合评估,主要是为我国上市商业银行发展的终极目标以及非上市商业银行的上市提供一种思路及参考。
参考文献:
[1] 潘琰,程小可.上市公司经营业绩的主成分评价方法[J].会计研究,2000(1).
[2] 易传和,邦丽莎.商业银行的绩效评价——经济利润测算[J].银行家,2007(1):61-63.
[3] 张继江.中国上市银行经营绩效实证研究[M].上海:東华大学,2005.
[4] 王青照.我国上市商业银行经营绩效实证研究[M].青岛:中国海洋大学,2005.
[5] 陈孝新.基于因子分析的上市公司经营业绩综合评价[J].科技广场,2006(9).
[6] 傅是,李向军,李永强.商业银行绩效管理[M].北京:清华大学出版社,2006:87-94.
[7] 董逢谷.上市公司综合评价[M].上海:上海财经大学出版社,2002.
[作者简介]陈恒(1985—),男,湖南衡阳人,暨南大学经济学院金融系2008级硕士研究生,研究方向:资本市场与证券投资。