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目前,我国体育产业资本市场发展的一个重要缺陷是金融工具的单一性,资产证券化的发展有利于增加体育产业资本市场融资工具的可选择性,但是在运用证券化融资的过程中难免会有一些具体的问题,因此,笔者根据平时工作积累,分析了体育资产证券化融资的含义和价值与适用的条件,依据体育资产证券化融资过程中可能产生的问题,提出了具体的意见和建议。
一、体育资产证券化融资的含义及价值
在体育产业商业化的背景下,体育资产融资方式也在发生着根本性的变化。由于受到其他相关行业的影响,资产证券化融资不仅能够缓解和解决当前体育产业化的融资问题,更为重要的是这种融资方式可以促进体育产业化的持续发展。体育资产证券化融资。首先就是将一些不动产诸如:座位的永久性许可、停车位、广告权等等融合到商业行为中,使之产生经济学效能。其次就是通过资产的变通,实现体育资产在产业化的进程中,利用社会资本针对体育资产良性改良作用,在实现规范化管理的基础上,推动体育产业的延伸。再次就是对目前现有的体育场馆进行股份制改造,试行“债转股”。国有体育场馆负债率高、财务成本过大,实施债转股,相当于为国有体育场馆注入一笔资金,降低了财务费用,可以有较多的资金和积累对场馆进行管理和维护等,从而有利于国有体育场馆摆脱困境。
“体育产业资产证券化作为一种新型的资产处理方式和融资工具,目前已成为全球体育产业资本市场最主要的融资方式,并迅速成为全球体育产业资本市场发展的重要推动力量。对于正逐步融入全球一体化的中国体育产业来说,体育产业资产证券化有利于推动体育产业资本市场的发展。”但是要注意的是在体育资产证券化的过程中,一些潜在的问题和代表性的问题值得关注,例如:股份改造的适用条件、体育产业的资产盘活等问题。所以在推动体育资产证券化中,要灵活创新制度,要科学统筹发展,而且在融资中要注重资本质量,提升体育资产和社会资本的复合型应用。
二、体育资产证券化融资的适用条件
“稳定、充足的资金支持是体育产业化得以发展的重要前提。目前,融资难问题是制约我国职业体育发展的最大掣肘,在考察职业体育部门融资困境的基础上,尝试引入资产证券化模式,可以缓解和解决我国职业体育的融资难题,从而促进职业体育的可持续发展。”不可忽视的是,当前体育产业化的现状不容乐观。如果引进资产证券化管理,则需要关注以下几个因素,以解决体育资产的归属不明确,体育资产资本管理能力不强,体育资产的融资方式创新以及体育资产证券化运营的对象选择等。
(一)体育资产的明确归属界定
我们知道体育产业化的过程中,体育资产的产权归属问题一直是一个核心的问题,在举国体育的机制下,体育资产多是以政府投资,地方进行管理。随着市场体制的不断完善,体育产业化、商业化。其中一部分体育资产的归属问题就由政府下放到了企业,这种下放造成了体育资产的管理主体发生了变化,显然在体育资产证券化的过程中,我们首先要明确管理主体是谁,才能有良好的融资效果,甚至包括体育资产的投入产出的分配以及体育资产的资本优化能力都决定着体育资产证券化融资的效能。
(二)强势的体育资产资本管理能力
体育资产资本管理能力包括:
1、 资产组合
原始权益人把自己拥有的能够产生未来现金收入的资产进行结构性重组而汇集成资产资本。在有效地客观调控下,对个人投资、政府投资、社会投资和境外投资的各方面,建立各层次投资主体自我发展、自我约束、自我完善的机制;改善发行条件,吸引投资者。
2、证券发行
通过证券承销商向投资者销售资产支持证券,用销售收入支付向原始权益人购买证券化资产的价款。3、3、资产管理
委托资产管理公司管理资产池,用资产的现金支持资产支付证券投资者的本息。资产支持证券到期以后,向投资者还本付息,把资产池中的剩余资产归还给原始权益人。
(三)体育资产证券化运营的对象选择
考虑到资产证券化在我国还是一个新的金融创新工具,抗风险能力较差,因此,在刚刚开始推出专项理财计划份额这类资产证券化品种时,主要在机构投资者集中与适合的大宗交易平台开展交易,参与者也以合格机构投资者为主。同时,券商也可以通过自己的代办股份转让系统进行专项理财计划份额的转让,让个人投资者也能尝试投资体育资产证券化产品。增强对投资者的吸引力,优化融资效果。
三、体育资产证券化融资的具体建议和对策
笔者认为体育资产证券化融资要实现科学管理,要从以下几个方面着手。
(一)引入风险投资,促进资本优化
“随着市场经济的发展,整个国民经济市场化的程度会越来越高,体育社会化、产业化是体育发展的必由之路,而在这个产业化进程中如何有效吸收利用社会资本将是体育部门面临的一大难题。在这种情况下,如果体育产业能够引入风险投资,则必将极大地促进体育产业的健康发展。”在规范资本运营的状态下,强化风险意识,同时注重风险管理,则可能大大提高体育资产资本的效能,并优化其结构,最终促进体育资产证券化的融资能够长远发展。
(二)采取多元化手段,拓展融资方式
在体育资产证券化的融资过程中,资产管理主体应当适当调整准入机制,区别对待机构投资以及个人投资,在规范管理体系的同时要纵向拉伸融资模式,利用体育场馆、体育设施、体育资产中的无形资产和不动产进行资本优化,比如:广告冠名、体育场馆的非运营状态的商业运营行为、体育场馆内外的停车位、永久性的座位投资等管理,尽可能的使资产的属性灵活起来,形成资源到资本的转变。
(三)建立政府主导型的体育产业资产证券化市场
在体育资产证券化发展的初期,政府应积极推动和支持体育资产证券化的发展。通过制定优惠政策和有关法律法规以及监管体系,建立安全的市场体系和交易规则,吸引投资机构或者个人对体育资产的证券化投资。为推动我国体育产业资产证券化的发展,成立以政府为主导的抵押担保或保险,统一抵押合同和抵押申请,为抵押贷款的分类和打包组合创造条件。
(作者单位:沧州师范专科学校)
一、体育资产证券化融资的含义及价值
在体育产业商业化的背景下,体育资产融资方式也在发生着根本性的变化。由于受到其他相关行业的影响,资产证券化融资不仅能够缓解和解决当前体育产业化的融资问题,更为重要的是这种融资方式可以促进体育产业化的持续发展。体育资产证券化融资。首先就是将一些不动产诸如:座位的永久性许可、停车位、广告权等等融合到商业行为中,使之产生经济学效能。其次就是通过资产的变通,实现体育资产在产业化的进程中,利用社会资本针对体育资产良性改良作用,在实现规范化管理的基础上,推动体育产业的延伸。再次就是对目前现有的体育场馆进行股份制改造,试行“债转股”。国有体育场馆负债率高、财务成本过大,实施债转股,相当于为国有体育场馆注入一笔资金,降低了财务费用,可以有较多的资金和积累对场馆进行管理和维护等,从而有利于国有体育场馆摆脱困境。
“体育产业资产证券化作为一种新型的资产处理方式和融资工具,目前已成为全球体育产业资本市场最主要的融资方式,并迅速成为全球体育产业资本市场发展的重要推动力量。对于正逐步融入全球一体化的中国体育产业来说,体育产业资产证券化有利于推动体育产业资本市场的发展。”但是要注意的是在体育资产证券化的过程中,一些潜在的问题和代表性的问题值得关注,例如:股份改造的适用条件、体育产业的资产盘活等问题。所以在推动体育资产证券化中,要灵活创新制度,要科学统筹发展,而且在融资中要注重资本质量,提升体育资产和社会资本的复合型应用。
二、体育资产证券化融资的适用条件
“稳定、充足的资金支持是体育产业化得以发展的重要前提。目前,融资难问题是制约我国职业体育发展的最大掣肘,在考察职业体育部门融资困境的基础上,尝试引入资产证券化模式,可以缓解和解决我国职业体育的融资难题,从而促进职业体育的可持续发展。”不可忽视的是,当前体育产业化的现状不容乐观。如果引进资产证券化管理,则需要关注以下几个因素,以解决体育资产的归属不明确,体育资产资本管理能力不强,体育资产的融资方式创新以及体育资产证券化运营的对象选择等。
(一)体育资产的明确归属界定
我们知道体育产业化的过程中,体育资产的产权归属问题一直是一个核心的问题,在举国体育的机制下,体育资产多是以政府投资,地方进行管理。随着市场体制的不断完善,体育产业化、商业化。其中一部分体育资产的归属问题就由政府下放到了企业,这种下放造成了体育资产的管理主体发生了变化,显然在体育资产证券化的过程中,我们首先要明确管理主体是谁,才能有良好的融资效果,甚至包括体育资产的投入产出的分配以及体育资产的资本优化能力都决定着体育资产证券化融资的效能。
(二)强势的体育资产资本管理能力
体育资产资本管理能力包括:
1、 资产组合
原始权益人把自己拥有的能够产生未来现金收入的资产进行结构性重组而汇集成资产资本。在有效地客观调控下,对个人投资、政府投资、社会投资和境外投资的各方面,建立各层次投资主体自我发展、自我约束、自我完善的机制;改善发行条件,吸引投资者。
2、证券发行
通过证券承销商向投资者销售资产支持证券,用销售收入支付向原始权益人购买证券化资产的价款。3、3、资产管理
委托资产管理公司管理资产池,用资产的现金支持资产支付证券投资者的本息。资产支持证券到期以后,向投资者还本付息,把资产池中的剩余资产归还给原始权益人。
(三)体育资产证券化运营的对象选择
考虑到资产证券化在我国还是一个新的金融创新工具,抗风险能力较差,因此,在刚刚开始推出专项理财计划份额这类资产证券化品种时,主要在机构投资者集中与适合的大宗交易平台开展交易,参与者也以合格机构投资者为主。同时,券商也可以通过自己的代办股份转让系统进行专项理财计划份额的转让,让个人投资者也能尝试投资体育资产证券化产品。增强对投资者的吸引力,优化融资效果。
三、体育资产证券化融资的具体建议和对策
笔者认为体育资产证券化融资要实现科学管理,要从以下几个方面着手。
(一)引入风险投资,促进资本优化
“随着市场经济的发展,整个国民经济市场化的程度会越来越高,体育社会化、产业化是体育发展的必由之路,而在这个产业化进程中如何有效吸收利用社会资本将是体育部门面临的一大难题。在这种情况下,如果体育产业能够引入风险投资,则必将极大地促进体育产业的健康发展。”在规范资本运营的状态下,强化风险意识,同时注重风险管理,则可能大大提高体育资产资本的效能,并优化其结构,最终促进体育资产证券化的融资能够长远发展。
(二)采取多元化手段,拓展融资方式
在体育资产证券化的融资过程中,资产管理主体应当适当调整准入机制,区别对待机构投资以及个人投资,在规范管理体系的同时要纵向拉伸融资模式,利用体育场馆、体育设施、体育资产中的无形资产和不动产进行资本优化,比如:广告冠名、体育场馆的非运营状态的商业运营行为、体育场馆内外的停车位、永久性的座位投资等管理,尽可能的使资产的属性灵活起来,形成资源到资本的转变。
(三)建立政府主导型的体育产业资产证券化市场
在体育资产证券化发展的初期,政府应积极推动和支持体育资产证券化的发展。通过制定优惠政策和有关法律法规以及监管体系,建立安全的市场体系和交易规则,吸引投资机构或者个人对体育资产的证券化投资。为推动我国体育产业资产证券化的发展,成立以政府为主导的抵押担保或保险,统一抵押合同和抵押申请,为抵押贷款的分类和打包组合创造条件。
(作者单位:沧州师范专科学校)