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今年以来，受新冠疫情全球大流行的影响，韩国经济增长显著放缓，一季度增幅创2008年国际金融危机以来最低，内外需求均遭遇重创，就业压力增加，通缩风险上升。随着全球疫情逐步得到控制，下半年韩国经济有望小幅回暖，但恐难抹平上半年疫情造成的严重冲击，预计全年经济大概率负增长。
一、一季度以来韩国经济形势走势
经济增长显著放缓。一季度，受消费下滑拖累，韩国GDP同比增长1.3%，为2009年四季度以来的最低增幅。最终消费支出同比萎缩1.5%，为国际金融危机以来首次负增长。资本形成总额同比增长4.4%，增幅较去年四季度提高3.9个百分点;其中，建设投资和设备投资同比分别增长3.4%和7.6%。由于基数效应，货物出口和进口同比分别增长6.3%和3.7%;受新冠疫情影响，服务出口和进口同比分别萎缩3.7%和11.8%。
主要行业景气不振。一季度，农林渔业产值出现下滑，同比萎缩1.2%;服务业增长放缓，同比增长仅0.2%，较上季度下滑2.5个百分点;制造业和建筑业增长相对稳定，同比分别增长3.2%和2.4%。受疫情冲击，工业生产持续疲软，生产指数低位震荡，于今年4月下滑至102.4，同比下降5.0%;服务行业遭遇严重打击，4月生产指数同比下降6.1%。制造业生产大幅波动，生产指数于3月回升至113.6，于4月迅速下跌至101.9，同比下降4.7%;平均产能利用率震荡下行，于4月跌至68.6%，为2009年3月以来的最低水平。
就业市场活力下降。经济活动人口呈下行态势，5月仅为2820.9万人，同比下降0.9%;劳动参与率连续5个月下滑，由去年11月的63.6%跌至今年4月的62.0%，5月略有回升，提高至63.0%。就业人口规模面临下行压力，今年前5个月均低于2700万人。今年以来，失业率持续高于4%，于5月达到4.5%，连续7个月呈上升态势。新冠疫情使本就疲软的劳动力市场雪上加霜。
通缩风险有所上升。今年以来CPI涨幅持续收窄，5月同比下降0.3%，自去年9月以来再次出现负增长。其中，教育、运输等服务业的价格指数跌幅分别达2.8%和6.9%，食品和非酒精饮料等生活必需品的价格指数涨幅达2.4%，医疗价格指数达到历史高位，涨幅为1.6%。今年3月以来，PPI呈萎缩态势，5月同比下降达1.7%。
经常账户盈余有所扩张，韩元贬值压力持续增加。今年以来，经常账户余额剧烈波动。一季度，经常账户顺差达到136.1亿美元，同比增加11.6%;其中，2月和3月保持在60亿美元左右。4月，受疫情全球大暴发的影响，经常账户由盈转亏，赤字规模达到31.24亿美元;其中，货物贸易顺差和服务贸易逆差双收窄，同比分别下降85.3%和11.6%。今年以来，市场避险情绪持续升温，韩元处于贬值通道，5月兑美元月平均汇率为1230.06韩元/美元，同比贬值4%以上，较1月贬值5%以上，跌至国際金融危机以来的最低位。
二、韩国全年走势展望
今年5月，韩国经济信心指数为57.8，较上月提高2.1个点，但仍位于国际金融危机以来的低位。就目前情况看，韩国下半年经济虽有望回暖，但下行压力依然不小。
从消费看，在刺激政策的支持下，私人消费有望于下半年回暖。韩国央行的消费者调查显示，5月消费者信心指数为77.6，虽然仍处于国际金融危机以来的低位，但是较上月提高6.8个点;其中，消费者对未来生活水平和国内经济环境的预期均有明显上升，分别提高6个点和8个点。疫情以来，韩国政府已追加两次预算，规模分别为11.7万亿韩元和12.2万亿韩元，并计划第三次追加预算;在第二次追加预算中，政府宣布向国内七成家庭发放补助，每个家庭补助额度最高可达100万韩元。近日，韩政府宣布以公共部门为中心提供156万个工作岗位。在各类政策措施的刺激下，劳动力市场有望于下半年走出低迷，家庭收入和消费或将逐步回暖。据韩央行预测，下半年私人消费将恢复正增长，增幅预计为0.6%，较上半年提高4个百分点。
从投资看，半导体行业投资出现回暖，但全年整体投资难有起色。3月以来，韩国央行先后两次下调基准利率，目前基准利率已降至0.5%，并实施多种货币政策工具补充市场流动性，支持实体经济。考虑到全球半导体和显示设备需求升温、新一代信息技术快速发展等因素，韩国央行预计上半年设备投资增速可达2.6%。但制造业整体疲弱，今年以来制造业PMI持续下跌，于5月降至41.3;制造业商业信心指数于5月降至49，为国际金融危机以来的最低水平。下半年，非半导体行业的设备投资恐难回暖，加之疫情导致房地产等建设投资疲软，全年整体投资恐难维持正增长。
从出口看，不确定性因素较多，全年增长堪忧。3月以来，受疫情引发主要经济体停工停产的冲击，韩国出口连续3个月下滑，4月和5月同比降幅分别达25.1%和23.7%;其中，5月对美、日、欧出口同比分别下降29.3%、28.8%、25.0%。虽然美欧各国逐步复工复产，但全球贸易往来恐难迅速恢复，世界贸易组织预测全年全球货物贸易将萎缩12.9%—31.9%。加上日韩贸易谈判依然胶着，日韩经贸摩擦存在再次激化的风险，全年韩国贸易增长前景堪忧。
综合考虑，若全球疫情逐步好转，下半年韩国经济有望小幅回暖，但也难以抹平上半年疫情造成的负面冲击。韩国央行5月的最新预测显示，上半年经济将萎缩0.5%，下半年将增长0.1%，全年经济萎缩0.2%。国际货币基金组织4月发布的《世界经济展望》预测，韩国全年经济萎缩可达1.2%。若疫情复发或在秋冬季二次流行，不排除经济增速进一步下滑的可能性。
（作者单位：中国宏观经济研究院外经所）
一、一季度以来韩国经济形势走势
经济增长显著放缓。一季度，受消费下滑拖累，韩国GDP同比增长1.3%，为2009年四季度以来的最低增幅。最终消费支出同比萎缩1.5%，为国际金融危机以来首次负增长。资本形成总额同比增长4.4%，增幅较去年四季度提高3.9个百分点;其中，建设投资和设备投资同比分别增长3.4%和7.6%。由于基数效应，货物出口和进口同比分别增长6.3%和3.7%;受新冠疫情影响，服务出口和进口同比分别萎缩3.7%和11.8%。
主要行业景气不振。一季度，农林渔业产值出现下滑，同比萎缩1.2%;服务业增长放缓，同比增长仅0.2%，较上季度下滑2.5个百分点;制造业和建筑业增长相对稳定，同比分别增长3.2%和2.4%。受疫情冲击，工业生产持续疲软，生产指数低位震荡，于今年4月下滑至102.4，同比下降5.0%;服务行业遭遇严重打击，4月生产指数同比下降6.1%。制造业生产大幅波动，生产指数于3月回升至113.6，于4月迅速下跌至101.9，同比下降4.7%;平均产能利用率震荡下行，于4月跌至68.6%，为2009年3月以来的最低水平。
就业市场活力下降。经济活动人口呈下行态势，5月仅为2820.9万人，同比下降0.9%;劳动参与率连续5个月下滑，由去年11月的63.6%跌至今年4月的62.0%，5月略有回升，提高至63.0%。就业人口规模面临下行压力，今年前5个月均低于2700万人。今年以来，失业率持续高于4%，于5月达到4.5%，连续7个月呈上升态势。新冠疫情使本就疲软的劳动力市场雪上加霜。
通缩风险有所上升。今年以来CPI涨幅持续收窄，5月同比下降0.3%，自去年9月以来再次出现负增长。其中，教育、运输等服务业的价格指数跌幅分别达2.8%和6.9%，食品和非酒精饮料等生活必需品的价格指数涨幅达2.4%，医疗价格指数达到历史高位，涨幅为1.6%。今年3月以来，PPI呈萎缩态势，5月同比下降达1.7%。
经常账户盈余有所扩张，韩元贬值压力持续增加。今年以来，经常账户余额剧烈波动。一季度，经常账户顺差达到136.1亿美元，同比增加11.6%;其中，2月和3月保持在60亿美元左右。4月，受疫情全球大暴发的影响，经常账户由盈转亏，赤字规模达到31.24亿美元;其中，货物贸易顺差和服务贸易逆差双收窄，同比分别下降85.3%和11.6%。今年以来，市场避险情绪持续升温，韩元处于贬值通道，5月兑美元月平均汇率为1230.06韩元/美元，同比贬值4%以上，较1月贬值5%以上，跌至国際金融危机以来的最低位。
二、韩国全年走势展望
今年5月，韩国经济信心指数为57.8，较上月提高2.1个点，但仍位于国际金融危机以来的低位。就目前情况看，韩国下半年经济虽有望回暖，但下行压力依然不小。
从消费看，在刺激政策的支持下，私人消费有望于下半年回暖。韩国央行的消费者调查显示，5月消费者信心指数为77.6，虽然仍处于国际金融危机以来的低位，但是较上月提高6.8个点;其中，消费者对未来生活水平和国内经济环境的预期均有明显上升，分别提高6个点和8个点。疫情以来，韩国政府已追加两次预算，规模分别为11.7万亿韩元和12.2万亿韩元，并计划第三次追加预算;在第二次追加预算中，政府宣布向国内七成家庭发放补助，每个家庭补助额度最高可达100万韩元。近日，韩政府宣布以公共部门为中心提供156万个工作岗位。在各类政策措施的刺激下，劳动力市场有望于下半年走出低迷，家庭收入和消费或将逐步回暖。据韩央行预测，下半年私人消费将恢复正增长，增幅预计为0.6%，较上半年提高4个百分点。
从投资看，半导体行业投资出现回暖，但全年整体投资难有起色。3月以来，韩国央行先后两次下调基准利率，目前基准利率已降至0.5%，并实施多种货币政策工具补充市场流动性，支持实体经济。考虑到全球半导体和显示设备需求升温、新一代信息技术快速发展等因素，韩国央行预计上半年设备投资增速可达2.6%。但制造业整体疲弱，今年以来制造业PMI持续下跌，于5月降至41.3;制造业商业信心指数于5月降至49，为国际金融危机以来的最低水平。下半年，非半导体行业的设备投资恐难回暖，加之疫情导致房地产等建设投资疲软，全年整体投资恐难维持正增长。
从出口看，不确定性因素较多，全年增长堪忧。3月以来，受疫情引发主要经济体停工停产的冲击，韩国出口连续3个月下滑，4月和5月同比降幅分别达25.1%和23.7%;其中，5月对美、日、欧出口同比分别下降29.3%、28.8%、25.0%。虽然美欧各国逐步复工复产，但全球贸易往来恐难迅速恢复，世界贸易组织预测全年全球货物贸易将萎缩12.9%—31.9%。加上日韩贸易谈判依然胶着，日韩经贸摩擦存在再次激化的风险，全年韩国贸易增长前景堪忧。
综合考虑，若全球疫情逐步好转，下半年韩国经济有望小幅回暖，但也难以抹平上半年疫情造成的负面冲击。韩国央行5月的最新预测显示，上半年经济将萎缩0.5%，下半年将增长0.1%，全年经济萎缩0.2%。国际货币基金组织4月发布的《世界经济展望》预测，韩国全年经济萎缩可达1.2%。若疫情复发或在秋冬季二次流行，不排除经济增速进一步下滑的可能性。
（作者单位：中国宏观经济研究院外经所）