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次债危机之前关于美国经济周期“大缓和”(Great Moderation)的讨论曾经是宏观经济学界的一个热点,本文在危机过后对“大缓和”涉及的各种假说进行跟踪研究.研究发现,在美国新一轮经济周期中冲击的传导机制大大增强了,过去受到肯定的因素如产业结构演化、库存管理改善等对弱化宏观经济波动仍然发挥了一定作用,次债危机使得各界对金融创新的“双刃剑”作用有了更深刻的认识.