【摘 要】
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现实中金融市场的波动,会受到外部冲击的影响而发生状态体制转移。本文选取中证100、中证200与中证500指数,分别代表大盘、中盘与小盘股的市场分层走势状况,采用残差项服从学
【机 构】
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新时代信托股份有限公司,北京航空航天大学经济管理学院
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现实中金融市场的波动,会受到外部冲击的影响而发生状态体制转移。本文选取中证100、中证200与中证500指数,分别代表大盘、中盘与小盘股的市场分层走势状况,采用残差项服从学生t分布的两状态MS-GARCH模型展开实证研究。实证表明,三个中证指数收益率序列的波动确实可划分为两个状态。然而,中小盘股比大盘股更倾向于保持低波动性状态,且中证200和中证500低波动状态的持续时间也更长,这一经验发现有助于纠正传统的主观直觉。研究还意外发现,中证200与中证500在高波动状态下波幅呈相对收敛状态,甚至比同时期同状态
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