【摘 要】
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本文提出交叉上市对企业投资效率的治理效应具有状态依存性,并进行探索性案例分析。首先,基于Richardson(2003)模型利用系统GMM方法测量我国A股主板上市企业1992-2013年期间
【机 构】
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浙江师范大学经济与管理学院,浙江工商大学工商管理学院
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本文提出交叉上市对企业投资效率的治理效应具有状态依存性,并进行探索性案例分析。首先,基于Richardson(2003)模型利用系统GMM方法测量我国A股主板上市企业1992-2013年期间的投资效率,发现上市企业普遍面临融资约束而呈现出投资不足;但其中交叉上市企业却普遍表现为投资过度。在此基础上,分别选取交叉上市前面临投资不足的招商地产和面临投资过度的中兴通讯进行案例分析,发现交叉上市能有效缩小投资不足程度,却显著扩大投资过度程度。本文通过案例间比较所得出的初步结论,构建起一个分析交叉上市影响企业投资行为的理论框架,为后续的大样本实证研究奠定重要基础。
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