【摘 要】
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基于中小板上市公司披露的研发投入信息,本文研究公司科技创新投入与隐含权益资本成本之间的关系,并进一步检验董事会资源禀赋对二者关系的影响。实证检验发现:(1)公司研发强
【机 构】
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东南大学经济管理学院; 南京审计大学会计学院; 南京大学管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71502033;71572071;71372030);中央高校基本科研业务费专项资金项目(2242017S20034);江苏省社科应用研究精品工程(17SCB-19);南京审计大学政府审计研究基金(GASA171008)
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基于中小板上市公司披露的研发投入信息,本文研究公司科技创新投入与隐含权益资本成本之间的关系,并进一步检验董事会资源禀赋对二者关系的影响。实证检验发现:(1)公司研发强度与权益资本成本显著负相关,表明公司研发投入程度的提高能够显著降低权益融资成本;(2)董事会规模越大,公司研发强度与权益资本成本的负相关关系越显著,且该结果不受到董事会独立性、董事会会议强度的影响,结合我国制度背景该结果支持董事会"资源依赖理论";(3)在运用Heckman两阶段方法控制样本选择偏误、IV-2SLS方法控制内生性的影响下,上述研究结论依然保持不变。研究发现不仅丰富了研发投入经济后果领域的学术文献,提供权益资本成本影响因素方面的经验证据,而且还为学术界较少关注的董事会"资源依赖理论"提供证据支持。
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