1990年6月，在香港举行的一次记者招待会上，时任上海市委书记兼市长朱镕基不紧不慢地说：上海证券交易所年内就将开业。
　　这句话，让世界的目光都聚焦到了上海。当时的上海因被计划经济体制所束缚，急需一场变革。邓小平指出的路径是，上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞。
　　建立证券交易所成为上海打造金融中心的题中之义。1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。自诞生起，无论在哪个时代，上海证券交易所都扮演“重要角色”，也被认为是经济体制改革具有标志性的举措。
　　开业时间表提前了
　　根据最初的部署，上海证券交易所计划在1991年大约三四月的样子开业。但朱镕基在香港的表态，提速了上证所开业。不到半年时间，分别代表上海市政府、人民银行上海分行、上海市体改办的李祥瑞、龚浩成、贺镐圣组成的“三人小组”和另行成立的上交所筹建小组一起开启了一个庞大的系统工程。从选址、法律、会计、上市公司、投资人、中介机构等一项一项开始，逐一摸索。
　　其间，筹建組组长这个重要岗位一度空缺，年仅35岁的人民银行上海分行金管处副处长尉文渊挺身而出，说：“没人去，我去得了。”
　　1990 年12月19日，这个敢于挑担子的年轻人以上交所第一任总经理身份敲完锣后，激动得当场晕倒。他前一晚和同事们一起布置会场搬东西，撞到了脚背，一只脚肿了，还发起了高烧。
　　这一天，上交所有30种证券上市，国债5种、企业债券8种、金融债券9种、公司股票8种（俗称“老八股”）。
　　随后，一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。
　　“股市有风险，投资需谨慎”
　　1992年5月，《上海证券报》刊登了一句至今仍被广大股民所熟悉的口号——股市有风险，投资需谨慎。上海人民出版社出版的《奋斗与梦想——上海国际金融中心建设叙事》一书中记录，这句口号最初是由上交所理事长李祥瑞提出的。
　　当时，上交所在5月21日放开了所有股价涨跌停的限制，股票价格当天一飞冲天，上证指数暴涨105%。甚至有极端案例，如“豫园商城”，股价从5月21日的7000元上涨到5月25日的10009元，成为第一只达到万元的个股。暴涨之后，上证综指掉头向下，连“泻”3天。李祥瑞的“风险”名言，就是从这时开始火遍全国的。
　　1990年至1991年期间，上交所对涨跌停幅度的控制标准也是起起伏伏，摸石头过河。到1992年5月5日，把每日涨跌停幅度从1%调升至5%，直到5月21日全面放开涨跌限幅。
　　经过一段时期的摸索，股市的制度安排与监管得到更多的关注。比如，当时股市大幅度下跌，出现了证券营业部挪用股民资金的情况。为了杜绝这种情况再次发生，上交所实现了股民资金的第三方存管。1992年10月26日，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会成立。前者是内地最高证券管理权力机关，后者则负责证券市场管理和监管，并保护投资者合法权益。