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IPO动机的盈余管理历来是学术界关注的热点问题。文章以2008至2012年间沪深两市A股IPO企业为样本,考察了IPO企业薪酬水平与公司价值之间的关系。研究发现,IPO企业会通过降低职工薪酬的方式操纵利润,IPO之前的薪酬水平低于市场薪酬水平。进一步的研究发现,企业IPO之前的职工薪酬水平越低,其IPO之后的公司价值越低。